Rapporteringssesongen for 2. kvartal 2019 er i gang, og konsensusanslag forutser en samlet resultatnedgang for S&P 500-indeksen (SPX) på 3% år over år (YOY), det største fallet siden 2. kvartal 2016, ifølge data fra FactSet. I tillegg til dystheten har 88 selskaper i S&P 500, inkludert noen av de største, advart om at overskuddet på 2Q 2019 vil være svakere enn tidligere antatt.
Til tross for en bremsende global økonomi, og ingen ende i sikte på handelskonflikten mellom USA og Kina, treffer S&P 500 nye rekordhøyder, delvis på forventninger om at Federal Reserve vil redusere renten. Faktisk antydet Fed-styreleder Jerome Powell under vitnesbyrd før kongressen i forrige uke at det kan komme et kutt i juli.
Selv om få, om noen, forventet at Powell skulle presse seg tilbake mot oddsen for et kutt i juli, er det fortsatt litt overraskende å se vitnesbyrdet hans så vektet mot det negative, noe som antyder at økonomien kunne slite enda mer enn mange investorer hadde fryktet, ”Som JJ Kinahan, sjefstrateg for TD Ameritrade, fortalte Wall Street Journal. "Fokuset kan være på om bedriftsledere ser noen av de samme bekymringene som Powell, " la han til.
Betydning for investorer
Mens det median S&P 500-selskapet forventes å rapportere en inntjeningsøkning på 4% i YOY, forventes noen av de største selskapene etter markedsverdier å rapportere tilbakegang, og drar det samlede gevinsttallet ned, per Goldmans nåværende US Weekly Kickstart-rapport.
Konsensus forventer at den samlede gevinstmarginen på S&P 500 vil falle med 89 basispunkter, ettersom en omsetningsøkning på 5% mer enn oppveies av stigende kostnader, konstaterer Goldman. Informasjonsteknologi er anslått å være den hardest rammede sektoren, med EPS nede med 10% ÅÅ, per Goldman. Dette har store implikasjoner, siden teknologiske aksjer har vært ledere i oksemarkedet.
Videre er 26 av de 88 overskuddsvarslene nevnt over, eller 29, 5%, fra teknologiselskaper. Analyse av Credit Suisse som er nevnt i samme artikkel, navngir disse 10 store aksjene som blant de som er anslått å rapportere betydelige 2Q 2019-marginalfall: Pfizer Inc. (PFE), -9, 7%, Intel Corp. (INTC), -9, 8%, Alphabet Inc. (GOOGL), -10, 9%, Apple Inc. (AAPL), -14, 7%, General Motors Co. (GM), -18, 3%, Facebook Inc. (FB), -19, 4%, Boeing Co. (BA), -28, 6%, Micron Technology Inc. (MU), -30, 9%, General Electric Co. (GE), -34, 6% og Western Digital Corp. (WDC), -67, 1%.
Apple, Alphabet og Facebook er blant de 5 største vektandelene i S&P 500, mens Pfizer, Intel og Boeing er på topp 28, per SlickCharts.com. Halvlederprodusentene Intel og Micron er blant de 26 tech-selskapene som har gitt negativ veiledning om 2Q 2019. “Jeg tror noen av disse tech-aksjene er mye oppe, og hvis de går glipp av på grunn av marginer, tror jeg de er veldig, veldig sårbare, ”Sa Andrew Slimmon, en senior porteføljeforvalter i Morgan Stanley Investment Management, til Journal.
Ser fremover
Kanskje styrer bedriftsledere nok en gang forventningene nede, for å skape lave hindringer. Rapporteringssesongen 1Q 2019 begynte med at konsensus ba om et fall på 4% YOY S&P 500 EPS, men den faktiske nedgangen var bare 0, 3%, per tidsskriftet. 20 av de første 24 S & P 500-selskapene som rapporterte beat-estimater.
"Selv om aksjemarkedet er på et høyt nivå, er forventningene til inntjening veldig lave. Det gir deg et veldig godt markedssvar på inntjeningen, sier Andrew Slimmon.
