En nylig musikal om Alexander Hamilton, den første amerikanske finansministeren, gjorde landet en verdifull tjeneste. Den fortalte en nøkkelhistorie om USAs grunnleggelse som tilhørende hele nasjonen, ikke bare den innfødte eller den hvite hannen 30% (anslått til å være 20% før lenge). Produksjonens overveldende suksess når det gjelder utmerkelser og utførelse viser hvor velkommen Lin-Manuel Mirandas prestasjon er, og hvor sjelden.
Wachtel siterer et brev William Constable, en megler i Wall Street, skrev til sin kollega Andrew Craigie på slutten av 1789: "Jeg spiste middag med Hamilton på lørdag. Han er sterk i troen på å opprettholde offentlig kreditt… Jeg prøvde ham på temaet…" de må uten tvil finansieres, selv om det ikke kan gjøres umiddelbart, 'var hans kommentar. " Craigie og hans partnere eide 100 000 dollar i statsgjeld.
Wachtel argumenterer også for at noen er så nøye og drevet som Hamilton ikke ville unnlate å legge grunnlaget for planene sine med maktene, selv om hans handlinger trakk kritikk på den tiden og slo oss århundrer senere som innsidehandel. "Du må sette det i en sammenheng, " sa han til Investopedia. "Hamilton var besatt av å gjøre dette arbeidet. Dette var hans store drøm og prosjekt." I sin bok siterer Wachtel Columbia University-historikeren Charles Beard, som på begynnelsen av 1900-tallet gjenopplivet spørsmål om Hamiltons mulige samvirke med Wall Street: "De som antar at statssekretæren kunne ha utført sin enorme omorganisering av økonomien uten konferanse med de ledende finansmennene i tiden, har bare en grunnleggende kunnskap om finansforvaltningen. " Noe lignende kan sies om å konferere med politikere.
Det er imidlertid verdt å merke seg at den første statssekretæren ikke fulgte presedens, men han satte den inn. Og mens Hamilton selv ikke engasjerte seg i denne spekulasjonen, kan det hende at avdelingen han drev ikke var helt ren. Wachtel antyder at William Duer kjøpte opp dypt diskontert gjeld mens han tjente som Hamiltons første finansminister. Sann eller ikke, Duer trakk seg i april 1790; Wachtel skriver at selv etter 1700-tallets standarder var hans "omfattende investering i offentlige verdipapirer" en bro for langt. Etter å ha forlatt vervet, ville Treasury-veteranen steke Wall Street's første spekulative boble, støtte Hamilton i et hjørne og tvinge ham til å sette i gang Street's første panikk.
Wall Street's First Boom and Bust
Da han trakk seg, var Duer en av de rikeste mennene i den nye republikken, kanskje på grunn av kyndige investeringer i snart-til-bli-finansiert krigstidens gjeld. Han var ikke klar til å trekke seg, og klekket ut en plan for å sette markedet i aksjer i Bank of New York. Disse aksjene hadde allerede vært gjenstand for en kort spekulativ mani i 1791 fordi Hamilton strukturerte dem slik at investorene kunne kjøpe umiddelbart og betale i avdrag.
Ifølge Wachtel overbeviste Duer at Wall Street var en konkurrerende bank som var i verkene, og drev ned aksjer i Hamiltons bank. I mellomtiden snappet han opp så mange av de nedsatte aksjene som mulig, og planla å la det rivaliserende bank ryktet dø og vente på at aksjen setter pris igjen.
Robert Wright og David Cowen, forfattere av Financial Founding Fathers, presenterer episoden på en litt annen måte. Million Bank var et oppriktig forslag fra Wall Street-gründere; Duer prøvde å kontrollere det, mislyktes og bestemte seg for å drepe den i stedet. Hans mål var heller ikke å fortelle Bank of New York, men å "effektivt eie aksjen og obligasjonsmarkedene."
I begge tilfeller lånte han med hensynsløs forlatelse for å finansiere ordningen. Da bankene sluttet å låne ut til ham, vendte han seg til venner. Da de hadde fått nok, tok han lån med høy rente fra den bedre delen av New Yorks befolkning. Boblen som resulterte i begynnelsen av 1792 dverget året før. Hamilton ble forferdet. Wright og Cowen siterer brev som kalte de nye prosjektene "på alle måter skadelige", siden de ga "en vill luft til alt" og truet "hele systemet med offentlig kreditt." Med sin velsignelse trakk Bank of New York og Bank of the USA boksescenen, ringte inn lån og kuttet ned på nye kredittspørsmål.
Duer's kreditorer - det vil si hele byen - følte seg plutselig klemt. Noen ble tvunget til å selge eiendeler for å betale bankene. Situasjonen hans ble ikke hjulpet av det faktum at markedet for hans lånte verdipapirer hadde fordampet, sammen med noen vilje til å låne ut. Han misligholdte i mars 1792, og byens økonomi gikk i fritt fall. Han hadde tatt penger fra "butikkeiere, enker, foreldreløse, slaktere, Carmen, markedskvinner og til og med den bemerkede Bawd, fru Macarty, " ifølge en samtidsobservatør, som også skrev:
"Hvert ansikt er dystert, all tillit mellom enkeltpersoner går tapt, kreditt står på stand, og nød og generell konkurs som forventes daglig - for alle gamblet mer eller mindre i disse forbannede spekulasjonene."
Duer døde i skyldners fengsel i 1799. Han var heldig som var der, alt tatt i betraktning: I de tidlige dagene av panikken gjorde en lynsjepublikum sitt beste for å dra ham ut av fengselet.
Oppfinnelsen av Wall Street
New Yorks lovgiver diskuterte å forbese meglerbransjen helt etter denne hendelsen. For å holde seg i virksomhet signerte en gruppe av 24 Wall Street-kjøpmenn Buttonwood-avtalen i mai 1792, som satte næringen opp langs et middelaldersk laug: selvstendig, bare medlemskap, selvpolitering. Utenforstående kunne gjøre forretninger med meglerne, men på egen risiko. Dette selvregulerende rammeverket varte til New Deal, ifølge Wachtel.
Hamiltons samtidskritikere hevdet at noe burde gjøres for å kompensere soldatene og bøndene som solgte gjeldsbeløpene sine til kunnskapsrike spekulanter på en pittance. Hamilton hevdet at det ville være en farlig presedens. Ideen, skrev han i 1790,
"fortsetter med et prinsipp som er ødeleggende for den kvaliteten på offentlig gjeld, eller landets lager, som er avgjørende for dens evne til å svare på formålet med penger - det er overføringssikkerheten; den andre, også på denne kontoen, som fordi det inkluderer et brudd på troen, gjør det eiendommer i midlene mindre verdifulle; får følgelig långivere til å kreve en høyere premie for det de låner ut, og produserer annenhver ulempe med dårlig kreditttilstand. "
Hamilton vant, og Wachtel synes det er en god ting han gjorde. "Å ta landet fra en fattig nasjon som bare ble født inn i en kraftig handelsmotor, " sa han til Investopedia, "det var strålende." Hamiltons handlinger satte viktige presedenser: Staten ville betale sin gjeld; det ville ikke lekter inn i markedet for å kansellere kontrakter og endre eiendomsrett. Men Hamilton satte skadelige presedenser også: Finans og regjering ville gå hånd i hånd, og de med makten kunne bruke dette forholdet til å tjene straffri; Wall Street ville med jevne mellomrom gi ekstravagante løfter til vanlige borgere, og deretter tappet teppet ut av dem.
"Hamiltons syn var at dette var det som måtte gjøres for å få landet til å gå, " sa Wachtel til Investopedia, "og han hadde rett."
Mr. Burr, Sir
Hamiltons Bank of New York overlever i dag mens Bank of New York Mellon Corp. Det er selvfølgelig ikke lenger den eneste banken på Wall Street, selv om Million Bank aldri ble utfylt. En av BNY Mellons konkurrenter, passende nok, er den moderne inkarnasjonen av Manhattan Company, som ble grunnlagt av mannen som skjøt Hamilton til døde i juli 1804, Aaron Burr. Hamilton blokkerte Burrs forsøk på å finne en bank, så i 1799 startet han et vannfirma i stedet. Firmaet viet imidlertid så lite oppmerksomhet som mulig til vann, ved å bruke uthulede tømmerstokker i stedet for metallrør og serverte bare en håndfull husholdninger.
Hamilton skjønte snart nok at Burr hadde lurt ham, og skjult en klausul i selskapets charter som tillot den å fungere som en bank i alle unntatt navn. I 1955, da banksammenslåing var ulovlig, kanaliserte en advokat Burr sin kunnskapsrike og argumenterte for at Bank of the Manhattan Company kunne lovlig fusjonere med Chase National Bank i byen New York, siden den førstnevnte ikke var noen bank i det hele tatt og aldri hadde vært. Etter noen flere fusjoner, er firmaet nå kjent som JPMorgan Chase & Co. Hamiltons arv overgår Burrs på alle måter, med ett unntak: JPMorgan Chase er verdt 336 milliarder dollar til BNY Mellons 54 milliarder dollar.
