Hva er en hårklipp?
En hårklipp har to betydninger. Begrepet hårklipp brukes ofte når det refereres til prosentvis forskjell mellom en eiendels markedsverdi og beløpet som kan brukes som sikkerhet for et lån. Det er en forskjell mellom disse verdiene fordi markedsprisene endrer seg over tid, som utlåner trenger å imøtekomme for. For eksempel, hvis en person trenger $ 10.000 lån og ønsker å bruke sin $ 10.000 aksjeportefølje som sikkerhet, vil banken sannsynligvis anerkjenne $ 10.000 porteføljen som verdt bare $ 5000 i sikkerhet. Reduksjonen på 5 000 dollar eller 50% i eiendelens verdi, for sikkerhetsformål, kalles hårklipp.
Begrepet brukes mindre ofte som markedets produsent. Begrepet hårklipp brukes siden markedets produsenter er så tynne.
Hårklipp
Collateral Haircut Forklart
En hårklipp refererer til lavere verdi enn markedsverdi som er plassert på en eiendel som brukes som sikkerhet for et lån. Frisyret uttrykkes som en prosentandel av markeringen mellom de to verdiene. Når de brukes som sikkerhet, blir verdipapirer generelt devaluert, siden en pute er påkrevd av utlånspartiene i tilfelle markedsverdien faller.
Når det stilles sikkerhet, blir graden av hårklipp bestemt av mengden tilhørende risiko for långiveren. Disse risikoene inkluderer alle variabler som kan påvirke sikkerheten i tilfelle utlåner må selge sikkerheten på grunn av låntakers mislighold. Variabler som kan påvirke størrelsen på et hårklipp inkluderer pris, volatilitet, kredittkvalitet for eiendelets utsteder (hvis aktuelt) og likviditetsrisiko for sikkerheten.
Viktige takeaways
- En hårklipp er verdien som er lavere enn markedsført på en eiendel når den brukes som sikkerhet for et lån. Størrelsen på hårklippet er i stor grad basert på risikoen for den underliggende eiendelen. Risikovennligere eiendeler får større hårklipp. En hårklipp refererer også til den skive eller hårklipplignende oppslag markedsaktører kan skape eller ha tilgang til.
Hva bestemmer mengden av hårklipp?
Generelt sett gir prisforutsigbarhet og lavere tilknyttede risikoer komprimerte hårklipp, ettersom utlåner har en høy grad av sikkerhet for at hele beløpet på lånet kan dekkes dersom sikkerheten må avvikles. For eksempel brukes ofte statskasseveksler som sikkerhet for låneopptak over natten mellom statlige verdipapirhandlere, som omtales som gjenkjøpsavtaler (repos). I disse ordningene er hårklipp ubetydelig på grunn av den høye grad av sikkerhet for verdien, kredittkvaliteten og likviditeten til sikkerheten.
Verdipapirer som er preget av volatilitet og prisusikkerhet, har større hårklipp når de brukes som sikkerhet. For eksempel kan en investor som ønsker å låne midler fra megling ved å legge aksjeposisjoner til en marginkonto som sikkerhet, bare låne 50% av kontoenes verdi på grunn av mangelen på prisforutsigbarhet, som er en hårklipp på 50%.
Mens en 50% hårklipp er standard for marginregnskap, kan en risikobasert hårklipp økes hvis de deponerte verdipapirene utgjør likviditet eller volatilitetsrisiko. For eksempel kan hårklippet på en portefølje av gearede børsnoterte fond (ETF), som er svært ustabilt, være så høyt som 90%. Penny-aksjer, som utgjør potensiell pris-, volatilitets- og likviditetsrisiko, kan vanligvis ikke brukes som sikkerhet i marginregnskap.
Haircut Market Maker Spreads
En hårklipp blir også noen ganger referert til som markedsaktørens spredning. Siden markeds beslutningstakere kan handle med syltynnede oppslag og lave transaksjonskostnader, kan de ta små biter eller hårklipp av fortjeneste (eller tap) hele dagen.
Med fremskritt i teknologi og markeder som blir mer effektive, har spredningen i mange eiendeler falt til hårklippnivåer. Detaljhandlere kan handle på samme spredning som markeds beslutningstakere gjør, selv om detaljhandelskostnadene fremdeles er høyere, noe som kan gjøre handel spredningen ineffektiv. På en aksje kan både detaljhandlere og markedsaktører kjøpe og selge for en 0, 01 dollar spredning i en aktiv og flytende aksje, men å kjøpe og selge 500 aksjer for å tjene 5 dollar (500 * $ 0, 01) når hver handel typisk koster $ 5 til $ 10 (varierer fra megler) er ikke en lønnsom strategi for detaljhandleren.
Eksempel på langvarig kapitalforvaltning (LTCM) og feil
LTCM var et hedgefond startet i 1993. I 1998 hadde det samlet enorme tap, nesten resultert i en kollaps av det finansielle systemet. Grunnlaget for LTCMs gevinstmodell, som fungerte veldig bra en stund, var å suge opp små overskudd fra markedseffektivitet. Dette kalles ofte arbitrage. Firmaet brukte historiske modeller for å fremheve muligheter og deretter distribuerte kapital for å tjene på dem.
Hver mulighet ga typisk bare en liten mengde fortjeneste, så firmaet benyttet seg av gearing - eller lånte penger - for å øke gevinstene. Firmaet hadde 5 milliarder dollar i eiendeler, men kontrollerte likevel over 1 billion billion dollar av stillinger.
Banker og andre institusjoner tillot LTCM å låne eller utnytte så mye, med lite sikkerhet, hovedsakelig fordi de så på firmaet og deres posisjoner som ikke-risikofylte. Til syvende og sist klarte ikke firmaets modell å forutsi ineffektivitet nøyaktig, og de massivt store stillingene begynte å tape langt mer penger enn firmaet faktisk hadde… og mer penger enn mange av bankene og institusjonene som lånte ut til dem eller lot dem kjøpsmidler hadde.
Svikt i LTCM, som krevde en bailout av det økonomiske systemet, resulterte i mye høyere hårklippsregler når det gjelder hva som kan legges som sikkerhet, og hvor mye hårklippet må være. LTCM hadde i utgangspunktet ingen hårklipp, men i dag er en gjennomsnittlig investor som kjøper vanlige aksjer gjenstand for en 50% hårklipp når de bruker aksjene som sikkerhet mot beløpet som er lånt på en marginkontokonto.
Market Maker Haircut Eksempel
I mange markeder er markedsmakternes spredning den samme som detaljhandlerens spredning, selv om handelskostnadene for detaljhandleren gjør at du prøver å tjene på en hårklippspredning som ikke er effektiv.
Et marked der detaljhandlere ofte ikke kan handle på samme spredning som markedsaktørene er valutamarkedet. Dette er fordi forex meglere ofte markerer spredningen, og det er hvordan de tjener penger. I valutaparet EUR / USD er råspredningen som er tilgjengelig for markedsaktører 0, 00001, men detaljhandlere betaler muligens en spredning på 0, 00005 til 0, 00015 (eller enda høyere), en opptelling på fem til 15 ganger den råspreiden.
Forex meglere som gir rå spredning til sine kunder belaster en provisjon for hver handel. De tjener pengene sine på handelsgebyr i stedet for å merke opp spredningen.
