Hva er bruttospredning
Brutto spredning er forskjellen mellom tegningsprisen mottatt av det utstedende selskapet og den faktiske prisen som tilbys investeringspublikummet. Brutto spredningen er kompensasjonen som forsikringsselskapene til en børsnotering (IPO) gir for å dekke utgifter, administrasjonsgebyr, provisjon (eller fjerning) og risiko. Størstedelen av overskuddet som forsikringsselskapet tjener gjennom avtalen oppnås ofte gjennom brutto spredning. I tillegg til bruttospredningen, innebærer et første offentlig tilbud typisk "faste kostnader", som juridiske og regnskapskonsulenter og registreringsgebyr.
Å bryte ned bruttospredning
For å forstå begrepet grov spredning kan du vurdere følgende eksempel. Selskapet ABC mottar $ 36 per aksje for det første offentlig tilbudet. Hvis forsikringsmennene snur seg og selger aksjen til publikum til $ 38 per aksje, ville brutto spredningen - forskjellen mellom tegningskursen og den offentlige tilbudsprisen - være $ 2 per aksje. Brutto spredningsverdien kan påvirkes av variabler som størrelsen på utstedelsen, risiko og volatilitet. Bruttospredning kalles også "brutto forsikringsspredning", "spredning" eller "produksjon."
Brutto spredningsforhold
I eksemplet ovenfor er forskjellen mellom kurs per aksje som investeringsbanken betalte utsteder og den offentlige tilbudsprisen $ 2. Uttrykt som et forhold, er disse $ 2, 3 prosent. Dette tallet er kjent som brutto spredningsforhold.
Jo høyere bruttospredningsgrad, desto større blir IPO-utbyttet til investeringsbanken. En studie av brutto spredninger fra Oxford University avdekket at i det amerikanske børsintroduksjonsmarkedet tar forfattere nesten alltid et brutto spredningsforhold på rundt 7 prosent. I Europa, der flere investeringsbanker i flere land konkurrerer om børsnotering, pleier bruttospredningsgraden å være lavere og fordelt over et bredere spekter.
Forsikringskostnader dekket av bruttospread
Midler produsert av brutto spredning må typisk dekke følgende garantikostnader: lederhonoraret, forsikringsgebyret (opptjent av medlemmer av forsikringssyndikatet) og konsesjon som blir tjent av meglerhandleren som selger aksjene. Lederen har rett til hele brutto spredningen. Hvert medlem av forsikringssyndikatet får en (ikke nødvendigvis lik) andel av forsikringsgebyret og konsesjonen. En megler-forhandler, som ikke er medlem av forsikringssyndikatet, men selger aksjer, får bare en andel av konsesjonen. Medlemmet av forsikringssyndikatet som gir aksjene til den meglerhandleren, vil beholde tegningsgebyret.
Proporsjonalt øker konsesjonen etter hvert som den totale bruttospredningen øker. I mellomtiden synker administrasjons- og forsikringsgebyrene med brutto spredning. Effekten av størrelse på fordelingen av avgifter skyldes vanligvis forskjellige stordriftsfordeler. Omfanget av investeringsbankmannsarbeid, for eksempel ved å skrive prospekt og utarbeide roadshow, er noe fast, mens mengden salgsarbeid ikke er det. Større avtaler vil ikke innebære eksponensielt mer investeringsbankfolkarbeid, men det kan innebære mye mer salgsinnsats, noe som krever en økning i andelen av selgekonsesjon. Alternativt kan juniorbanker bli med i et syndikat, selv om de mottar en mindre andel av avgiftene i form av en lavere salgskonsesjon.
