I et kontraryt syn, sier Goldman Sachs at 12 'overfylte' aksjer som er tett inneholdt av både verdipapirfond og hedgefond, sannsynligvis vil utkonkurrere resten av markedet midt i to eskalerende amerikanske handelskriger. Disse 'delte favorittene', populære blant verdipapirfond og hedgefond, kommer fra et påfallende bredt spekter av bransjer som flyselskaper, kabel, økonomiske betalinger, helsehjelp og teknologi, og de inkluderer Adobe Inc. (ADBE), Booking Holdings Inc. (BKNG), Citigroup Inc. (C), Comcast Corp. (CMCSA), Salesforce.com (CRM), Delta Airlines Inc. (DAL), Mastercard Inc. (MA), ServiceNow Inc. (NOW), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Unitedhealth Group Inc. (UNH), Visa Inc. (V) og Alphabet Inc. (GOOGL),
"Underprestasjonen av populære stillinger i dag etter president Trumps kunngjøring av tollsatser for import fra Mexico, understreker investorenes bekymring for overfylte posisjoner, " sa Goldman i sin siste US Weekly Kickstart-rapport. Men til tross for at det utgjør en taktisk risiko, har konsentrert eierskap generelt vært et positivt signal for etterfølgende aksjeavkastning, la Goldman til.
Estimert salg og EPS-vekst for Goldmans liste
Median-aksjen innenfor den nåværende listen over delte favoritter forventes å øke salget i 2019 med 16% og inntjeningen med samme beløp, langt raskere enn veksttakten til hedgefondet eller verdipapirfondalkurver.
Hva det betyr for investorer
For å være sikker, kan en hvilken som helst individuell aksje i denne gruppen bli trukket ned av negative krefter, for eksempel Alphabet, hvis aksjer falt kraftig mandag på nyheter om at den amerikanske regjeringen lanserer en anti-trust sonde i selskapet.
Men Goldmans populære aksjer har gjort det bra som en gruppe. Dens portefølje av delte favoritter fra hedgefond og aksjefond har bokført et avkastning på 18% hittil i dag, langt foran 13% avkastning på Goldmans hedgefond VIP-kurv og også foran aksjefondens kurv 15% avkastning. Median-aksjen innenfor den nåværende listen over delte favoritter forventes å øke salget i 2019 med 16% og inntjeningen med samme beløp, langt raskere enn veksttakten til hedgefondet eller verdipapirfondalkurver. Goldman sier at de delte favorittene også forventes å ha høyere marginer. Medianbeholdningen i den delte favorittgruppen har imidlertid et dramatisk høyere pris-til-inntjening-forhold på 26.
Mange investorer bekymrer seg for at altfor populære aksjer er risikable spill, da de ofte er overvurderte og gir minimale muligheter for ytterligere prisstigning. Men historiske data forteller en annen historie. Når det gjelder mest populære hedgefondbeholdninger, fant Goldman at i 65% av kvartalene siden 2009 var de 20% - eller de mest populære aksjene - basert på antall hedgefondseiere bedre enn de minst populære, nederste 20%.
Goldman fant også ut at populære aksjer med høyt verdsettelse har gitt en median 12-måneders avkastning på 13%, mye bedre enn median 8% avkastning for upopulære aksjer med lav verdsettelse.
Ser fremover
Det er en advarsel. Goldman advarer om at overfylte posisjoner generelt har underprestert under fallende aksjemarkeder. Den delte favorittporteføljen har overgått bedre enn 60% av ukene der S&P 500 har gitt en positiv avkastning siden 2013, men den har klart bedre enn bare 44% av ukene der S&P 500 hadde hatt en negativ avkastning. Hvis handelskrigen eskalerer nok til å vekke et bjørnemarked, kan det hende investorer ønsker å vike unna overfylte posisjoner.
