Hva er en Go-Shop-periode?
En butikkperiode er en bestemmelse som gjør at et offentlig selskap kan oppsøke konkurrerende tilbud selv etter at det allerede har mottatt et fast kjøpstilbud. Det originale tilbudet fungerer da som et gulv for mulige bedre tilbud. Varigheten av en butikkperiode er vanligvis omtrent en til to måneder.
Viktige takeaways
- Go-shop-perioder er en tidsramme, vanligvis 1-2 måneder, der et selskap som kjøpes kan handle seg selv for en bedre avtale. Go-shop-bestemmelser lar generelt den innledende budgiveren samsvare med konkurrerende tilbud, og hvis selskapet selges til en annen kjøper får de vanligvis et avgiftsgebyr. En bestemmelse uten butikk betyr at selskapet ikke aktivt kan handle avtalen, som inkluderer tilby informasjon til potensielle kjøpere eller oppfordre til andre forslag.
Slik fungerer en Go-Shop-periode
Go-shop-perioden er ment å hjelpe styret til å oppfylle sin tillitsmessige plikt overfor aksjonærene for en best mulig avtale. Go-shop-avtaler kan gi den første budgiveren muligheten til å matche ethvert bedre tilbud selskapet mottar, men betaler normalt den første budgiveren et redusert oppdelingsgebyr hvis målselskapet kjøpes av et annet firma.
I et aktivt fusjons- og anskaffelsesmiljø kan det være rimelig å tro at andre budgivere kan komme frem. Kritikere sier imidlertid at butikkperioder er kosmetiske for styret, designet for å gi et utseende som å opptre til beste for aksjonærene, men sjelden resulterer i tilleggstilbud fordi de ikke gir andre potensielle kjøpere nok tid til å utføre flid med målselskapet. Historiske data har vist at en veldig liten brøkdel av de innledende budene blir kastet til side til fordel for nye bud i butikkperioder.
Go-Shop vs. No-Shop
En butikkperiode gjør det mulig for selskapet å kjøpe et bedre tilbud. Ikke-butikkperioden gir den ervervede ikke noe slikt alternativ. I tilfelle en ikke-butikkbestemmelse, vil selskapet som er kjøpt måtte betale et avgiftsgebyr hvis det bestemmer seg for å selge til et annet selskap etter at tilbudet er gitt.
Microsoft kunngjorde en intensjon om å kjøpe LinkedIn for 26, 2 milliarder dollar i 2012. Denne avtalen inkluderte et oppgjørsgebyr, som ville blitt betalt dersom LinkedIn skulle bestemme seg for å selge til et annet selskap. Den tentative avtalen mellom de to hadde imidlertid ingen bestemmelse. Hvis LinkedIn fant en annen kjøper, måtte den betale Microsoft et oppkravsgebyr på $ 725 millioner.
Bestemmelser uten butikk betyr at selskapet ikke aktivt kan handle avtalen - det vil si tilby informasjon til potensielle kjøpere, initiativsamtaler med kjøpere, innhente forslag, blant annet. Bedrifter kan imidlertid svare på uønskede tilbud, som en del av deres tillitsmessige plikt. Status quo i mange M & A-avtaler er å ha en butikkbestemmelse.
Kritikk av Go-Shop-perioder
En butikkperiode vises vanligvis når det selgende selskapet er privat og kjøperen er et verdipapirforetak, for eksempel private equity. Eller de blir mer populære med go-private transaksjoner, der et offentlig selskap vil selge via en leveraged buyout (LBO). Imidlertid fører en butikkperiode sjelden til at en annen kjøper kommer inn.
