Ukentlige og kvartalsvise opsjoner ligner på standard opsjonskontrakter i de fleste henseender, bortsett fra en vesentlig forskjell: utløpsdatoen. Ukentlige opsjoner ble opprinnelig lansert av Chicago Board Options Exchange (CBOE) i oktober 2005 som en ukes opsjoner, men viser nå til opsjoner som utløper på en hvilken som helst annen fredag enn den tredje fredagen i måneden (som er tilfelle med standardopsjoner). Introdusert av CBOE i juli 2006, utløper kvartalsopsjoner den siste handelsdagen i hvert kvartal; de er primært rettet mot det institusjonelle markedet.
Hvorfor ble ukes- og kvartalsalternativer introdusert?
Ukentlige og kvartalsvise opsjoner ble introdusert for å gi et større valg av opsjonsutløp til investorer og gjøre dem i stand til å handle mer effektivt. Ukentlige opsjoner er designet for å tillate investorer og spekulanter å handle rundt nyheter og hendelser som økonomiske datautgivelser og inntekt kunngjøringer. For eksempel kan en investor som ønsker å innta en veldig kortsiktig bullish opsjonsposisjon i et selskap, i forkant av inntektsrapporten som slippes senere den uken, kjøpe ukentlige anrop på aksjen. Siden disse samtalene bare har noen få dager til utløp, vil de vanligvis være betydelig billigere enn samtaler som er uker unna utløpet. Som et annet eksempel, hvis en investor er nervøs for nedsiderisiko på kort sikt, kan han eller hun vurdere å kjøpe ukentlige salg på en markedsindeks for å sikre risikoen for en bred nedgang.
Kvartalsvise opsjoner er rettet mot pengeforvaltere og institusjonelle investorer som vanligvis balanserer porteføljene deres den siste dagen i kvartalet. Siden kvartalsvise opsjoner har store kontraktsstørrelser, er de ikke egnet for den typiske detaljinvestoren.
Funksjoner ved ukesalternativer
Ukentlige opsjoner eller "weeklys" har en kontraktsvarighet på omtrent en uke. De ble opprinnelig notert av CBOE på fredager for å utløpe førstkommende fredag. Siden 1. juli 2010 har de imidlertid begynt å handle på torsdager og utløper påfølgende fredag, slik at investorer kan rulle over sine ukentlige opsjonshandler mer effektivt.
Fra 6. mars 2014 var det tilgjengelige ukentlige opsjoner på mer enn 325 verdipapirer, hovedsakelig aksjer og ETF, sammen med en håndfull aksjeindekser. De fleste av disse verdipapirene har utvidet tilgjengelig ukentlige opsjoner. Den komplette listen over tilgjengelige ukentlige alternativer kan sees på CBOE-nettstedet.
Utløp: Ukentlige opsjoner utløper enhver fredag i måneden, bortsett fra den tredje fredagen. De er heller ikke oppført for utløp på en fredag der et alternativ for kvartal er satt til å utløpe. Hvis oppføringsdatoen eller utløpsdatoen for et ukentlig alternativ faller på en ferie, flyttes den tilbake med én virkedag.
Oppgjør og siste handelsdag: Et sentralt skille mellom standardopsjoner og ukentlige opsjoner er avviklingstiden, som dikterer den siste dagen de kan omsettes. Merk at den siste dagen for handel med standardopsjoner er den tredje fredagen i måneden, og de utløper dagen etter (lørdag). Med ukentlige opsjoner avhenger den siste handelsdagen av om opsjonen er pm-avregnet eller am-avregnet.
Ukentlige opsjoner på alle aksjer og børshandlede fond (ETF) blir pm-avregnet, noe som betyr at trening og tildeling bestemmes etter avslutningen. Derfor er den siste handelsdagen for pm-avviklede opsjoner utløpsdagen, som er fredag.
Indeksopsjoner kan avregnes eller avregnes. Den siste dagen for handel med oppgjorte opsjoner er dagen før utløpet, (torsdag.) Disse opsjonene blir avgjort ved å bruke en indeksverdi som er beregnet basert på åpningssalgsprisen for hver komponent av indeksen på utløpsdagen, dvs. fredag.
Streikeprisbegrensninger : CBOE pålegger en begrensning i antall ukentlige opsjoner som kan tilbys på en sikkerhet. I tillegg må alle strykprisene som er oppført for ukentlige opsjoner være innenfor 30% av nåverdien av den underliggende sikkerheten. Som et eksempel var den laveste strykprisen for ukentlige opsjoner på Apple (Nasdaq: AAPL) 10. mars 2014 - da den stengte på 530, 92 dollar - 410 dollar. Ingen slik begrensning gjelder for standardalternativer.
S&P 500 ukentlige opsjoner: Ukentlige opsjoner på S&P 500-indeksen (SPXW) er ganske forskjellige fra andre ukentlige opsjoner og er kjent som "End-of-Week" eller "Week-Ends." CBOE lister og opprettholder seks påfølgende SPXW-utløp når som helst. gitt tid, unntatt gjeldende utløp. Fra 6. mars 2014 var således tilgjengelige utløp for SPXW-alternativene: 7. mars (nåværende utløp), 14. mars, 28. mars, 4. april, 11. april, 25. april og 2. mai.
I motsetning til standard kontraktstørrelse for ukentlige opsjoner, har SPXW-opsjonene en stor kontraktsstørrelse, med en $ 100 multiplikator. Dette betyr at hvis S&P 500 handler på 1800, ville SPXW-ene ha en forestillingsstørrelse på $ 180 000. Oppgjøret er i kontanter, mens trening er europeisk (det vil si at trening bare kan være på utløpsdatoen. Se "American Vs. European Options"). Disse alternativene blir pm-avgjort på den siste handelsdagen, som vanligvis er en fredag. Deres popularitet har steget de siste årene, med et gjennomsnittlig daglig volum av SPXW-opsjonene som steg fra mindre enn 5% av alle S&P 500 opsjoner som ble omsatt i 2010, til mer enn 30% i desember 2013.
Funksjoner ved kvartalsalternativer
Mens det er tilgjengelige ukentlige opsjoner på et bredt spekter av verdipapirer, fra 10. mars 2014, var kvartalsopsjoner bare tilgjengelige på ni hovedindekser og ETF-er:
- Diamonds Trust Series 1 (ARCA: DIA) Energy Select SPDR (ARCA: XLE) iShares Russell 2000 Index Fund (ARCA: IWM) Mini-SPX (XSP) Nasdaq-100 Index Tracking Stock (QQQ) S&P 100 - European Style (XEO) S&P 500 (SPX) S&P innskuddskvitteringer / SPDR (SPY) SPDR Gold Trust (GLD)
Kvartalsvise opsjoner har en multiplikator på $ 100, noe som betyr at de har en anslått dollarverdi som tilsvarer 100 ganger nivået på indeksen eller ETF. De utløper den siste virkedagen i et kalenderkvartal og blir pm-avgjort, noe som betyr at de kan omsettes helt til og med utløpsdatoen.
Bortsett fra XSP-, XEO- og SPX-indeksene, kan hver sikkerhet ha kontrakter oppført i fire påfølgende kalenderkvartaler pluss siste kvartal neste kalenderår, med fysisk oppgjør. XSP-, XEO- og SPX-indeksene kan ha opptil åtte kvartalsvise opsjonskontrakter notert samtidig; utøvelse for disse kvartalsvise alternativene er bare europeisk, med kontanter.
Fordeler og ulemper
Ukentlige alternativer har følgende fordeler:
- Lavere utlegg : Siden de har lavere tidsverdi enn standardalternativer, innebærer ukentlige opsjoner et lavere utlegg av kontanter for en opsjonskjøper. Fleksibilitet til å velge spesifikk utløpsdato : I motsetning til standardkontrakter, som har et svært begrenset utvalg av utløpsdatoer, har en investor fleksibiliteten til å velge en spesifikk utløpsdato for en opsjonsstrategi gjennom ukentlige opsjoner. Tilgjengelig for et bredt spekter av aksjer og ETF-er : Ukentlige opsjoner er tilgjengelige for mer enn 325 av de mest omsatte aksjene, ETF-er og indekser.
Ulempene med ukentlige opsjoner inkluderer:
- Provisjoner er høyere på prosentvis basis : Siden de fleste meglere krever en fast avgift for å sette inn en opsjonshandel, kan provisjoner for ukentlige opsjoner trenge å være høyere på prosentvis basis enn for standardopsjoner. Bredere budspørsmål og lavere likviditet : Weeklys kan også ha bredere spredning og lavere likviditet enn standard opsjonskontrakter. Mindre premier for opsjonsforfattere : Baksiden av de mindre premiene som betales av opsjonskjøpere for ukentlige opsjoner er at opsjonsforfattere mottar mindre premier sammenlignet med standardalternativer. Vanskelig å “reparere” en tapende handel : Den begrensede tiden til utløp av ukentlige opsjoner gjør det vanskelig å rulle over eller reparere en tapende handel.
Med kvartalsopsjoner er den primære fordelen at utløpet av dem sammenfaller med kvartalets slutt, slik at institusjonelle investorer kan implementere sikrings- og andre opsjonsstrategier mer effektivt. De viktigste ulempene er det faktum at de bare er tilgjengelige for noen få hovedindekser og ETF-er, og de bredere spredningene skyldes begrenset likviditet. I tillegg setter deres store, nominelle størrelse dem utenfor rekkevidden for den gjennomsnittlige detaljistinvestoren.
Bunnlinjen
Ukentlige og kvartalsvise opsjoner gir et større utvalg av opsjonens utløp til investorer, slik at de kan handle mer effektivt. Spesielt ukentlige opsjoner kan være egnet for detaljinvestorer som er kjent med risikoen ved handelsopsjoner.
