DEFINISJON av Fugit
Fugit, fra den latinske tempus fugit, er hvor lang tid en investor mener er igjen til det ikke lenger vil være fordelaktig å utøve et alternativ tidlig, eller sannsynligheten for at et amerikansk alternativ vil bli brukt før det utløper. Fluktekonseptet ble navngitt og opprettet av økonomen Mark Garman, en Berkeley-professor som studerte den optimale tiden for å utøve et amerikansk alternativ priset ved bruk av binomialtrær. Fugitberegninger brukes også med Bermudianske opsjoner og konvertible obligasjoner.
Å bryte ned Fugit
Fugit er et begrep brukt i handel med opsjoner, lånt fra latin. Konkret stammer det fra et vers i det episke diktet Georgica, som ble skrevet av den romerske dikteren Virgil: " sed fugit interea fugit irreparabile tempus " - som betyr på engelsk: "men den flykter i mellomtiden", eller "irretrievable time flyes." refererer til den tidlige treningsfunksjonen som er gitt til innehavere av amerikanske stilalternativer (og som er fraværende fra europeiske stilalternativer).
Med mindre et alternativ er dypt inne i pengene, bør det vanligvis ikke utøves tidlig fordi dette medfører tap av iboende verdi - det vil være mer kostnadseffektivt å beholde opsjonen i stedet for å konvertere den til en lang eller kort posisjon i den underliggende verdipapiren. Noen investorer synes det er lønnsomt å utøve samtalealternativer tidlig når de er i pengene rett før en eks-utbyttedato, eller dypt inne i pengene som har nær 100 delta.
Gitt et alternativ som er en potensiell kandidat for tidlig trening, vil innehaveren av opsjonen beregne sin flyktning for å se om den virkelig bør utøves eller ikke. Fugit beregnes som den forventede tiden som gjenstår for å utøve et amerikansk opsjon, eller alternativt som den risikonøytrale forventede levetiden til et alternativ der det fremdeles kan sikres effektivt. Beregningen krever vanligvis en binomial tremodell, og det kan hende at det ikke alltid er en unik verdi.
Beregner Fugit
Beregningen for et alternativs flukt er som følger: der n er antall tidstrinn i binomialtreet; t er tiden som gjenstår til alternativets utløp; og jeg er det nåværende tidstrinnet i binomialtreet. Først må du angi fluktverdien for hver av nodene på slutten av binomialtreet lik i = n , og deretter jobbe bakover: Hvis alternativet skulle utøves på en bestemt knute, sett flykten til den noden lik dens periode; Ellers hvis alternativet ikke skulle utøves på en bestemt knutepunkt, angi flukten til den risikonøytrale forventede flukten i løpet av neste periode. Verdien man oppnådde på denne måten i begynnelsen av den første perioden (i = 0) er den nåværende flykten. Til slutt, for å årliggjøre flukten, multipliser den resulterende verdien med t / n .
Nassim Taleb, alternativhandler og forfatteren av boken Black Swan, foreslår et alternativ til fluktberegningen, som han kaller en "rho fudge", eller alternativets Omega:
Omega = Nominell varighet x (Rho 2 av et amerikansk alternativ / Rho 2 av et europeisk alternativ)