Hva er et alternativ for fremadstart?
Et terminstartalternativ er et eksotisk alternativ som er kjøpt og betalt for nå, men blir aktivt senere med en streikpris som ble bestemt på det tidspunktet. Aktiveringsdato, utløpsdato og underliggende eiendel er fast på kjøpstidspunktet.
En serie alternativer for fremstart kalles et cliquet- eller skralle-alternativ. Hvert alternativ blir aktivt når det forrige alternativet i serien utløper og hvert streik også angis på aktiveringstidspunktet.
Viktige takeaways
- Et valutatermineringsalternativ er et eksotisk alternativ som ligner et vaniljealternativ, bortsett fra alternativet for fremtidsstart aktiveres ikke før i noen tid fremover og streikprisen er ukjent når opsjonen kjøpes. Alle parametere er satt for alternativet fremover ved igangsetting (ikke aktivering) bortsett fra streikprisen. Streikursen er ukjent ved igangsetting, men er vanligvis satt til å være på eller nær pengene når alternativet aktiveres. Når alternativet aktiveres og streiken er satt, verdsettes alternativet på samme måte som et vaniljealternativ. En serie fremtidsstartalternativer kalles en skralle eller cliquet.
Forstå alternativet Fremadstart
Ved igangsetting uttaler en opsjonskontrakt for fremtidig start alle de definerte egenskapene som er relevante for opsjonen, bortsett fra dens anslagskurs. Utløpsdatoen, den underliggende eiendelen, størrelsen og aktiveringsdatoen settes på det tidspunkt kontrakten utarbeides.
Den eneste ukjente for kontrakten er streikprisen. Når det gjelder prising av kontrakten, er den fremtidige prisen på den underliggende eiendelen også ukjent. Kontrakten angir typisk noen parametere for hvor streikprisen vil være i forhold til den underliggende eiendelens pris. For eksempel kan personene som kjøper / selger alternativet spesifisere at streiken vil være penger (ATM) ved aktivering, eller 3%, eller 5% penger eller uten penger (OTM). Siden det er en tilpasset kontrakt, kan de forhandle om de vilkårene de ønsker.
Fremadstartalternativer prøver vanligvis å holde fremtidige streikpriser på pengene eller i nærheten av pengene. På denne måten vil innehaveren ha rett, men ikke plikten, til å kjøpe (ringe) eller selge (sette) den underliggende eiendelen i fremtiden til eller i nærheten av den nåværende markedsprisen.
Når du vet hvor streikprisen vil være i forhold til det underliggende pris, blir det lettere å komme med premien (kostnaden) for opsjonen, som også typisk blir bestemt og betalt ved oppstart av kontrakten før aktiveringsdatoen.
Hvis den underliggende handelen under utløpsprisen for alternativet (for en samtale) på utløpstidspunktet, utløper den verdiløs. Hvis det underliggende er over streiken (for en samtale), utøver innehaveren det og eier det underliggende til streikprisen. For en salgsopsjon, hvis det underliggende er under strykprisen, har opsjonen verdi og vil bli solgt eller utøvd for å realisere en gevinst. Hvis det underliggende er over strykprisen, utløper alternativet verdiløst.
Som med de fleste opsjoner, kan innehaveren selge opsjonen hvis den er i pengene og ta pengene i stedet for å utøve opsjonen. Siden det er et eksotisk alternativ, kan selger og kjøper av opsjonen også avtale å gjøre opp opsjonen med kontanter i stedet for å levere det underliggende.
Når et alternativ for fremtidig start blir aktivt (streikpris er satt), verdsettes alternativet som et vaniljealternativ.
Aksjeopsjoner til ansatte er en type opsjon på forhåndsstart. Her forplikter selskapet seg til å gi ansatte opsjoner som tjener penger uten å vite hva aksjekursen vil være i fremtiden.
Cliquets
En gruppe påfølgende fremtidsstartalternativer kalles et ratchet-alternativ eller cliquet-alternativ. I dette tilfellet er det første alternativet for fremadstart aktivt umiddelbart, og hvert påfølgende alternativ for fremtidsstart blir aktivt når det forrige utløper.
Når det første alternativet i serien forfaller, blir det neste alternativet aktivt ettersom det får strykprisen. Hvis underliggende handler over den nye streiken (mot en samtale) på slutten av neste oppgjør, kan innehaveren velge å motta forskjellen mellom prisen på det underliggende og streiken, eller benytte opsjonen og motta det underliggende.
Eksempel på et alternativ for fremadstart
Valg for fremtidig start er eksotisk og tilpasses derfor av personene som handler med dem. Siden de ikke er børsnotert, er et hypotetisk eksempel nødvendig for demonstrasjonsformål.
Anta at to parter samtykker i å inngå et alternativ for videresalg av start på Netflix Inc. (NFLX) aksje. Det er september og de er enige om at alternativet for terminering vil aktiveres 1. januar ved pengene. Det betyr at 1. januar er strykprisen for opsjonen den prisen aksjen handles til den dagen. Alternativet går ut i juni.
Den eksakte strykprisen er ukjent, men partene vet at streiken og underliggende pris vil være den samme ved aktivering. De kan se på gjeldende 6-månedersopsjoner (januar til juni) og vurdere volatilitet for å bestemme en premie for opsjonen.
De samtykker i å handle en kontrakt, tilsvarende 100 aksjer i den underliggende aksjen.
De bestemmer seg for en premie på $ 40, eller $ 4000 for kontrakten ($ 40 x 100 aksjer).
Anropskjøperen samtykker i å betale $ 4000 nå (september), selv om alternativet ikke aktiveres før i januar.
1. januar antar aksjekursen er $ 400. Streiken er satt til $ 400, og et alternativ er nå et vaniljealternativ med utløp i juni.
Ved utløpet av juni antar Netflix å handle på $ 420. I dette tilfellet er alternativet verdt $ 20 ($ 420 - $ 400 streik). Hvis de bosetter seg kontant, mottar kjøperen $ 2000, eller hvis de trener, mottar de 100 aksjer til $ 400 og kan beholde dem, eller selge dem til $ 420 for å tjene $ 2.000. Legg merke til at dette fremdeles resulterer i tap for kjøperen, siden de betalte $ 4000, men bare mottar tilbake $ 2000.
For å tjene penger på samtalen, må prisen på det underliggende bevege seg over streikprisen pluss premien. Derfor, hvis prisen beveger seg opp til $ 450 ved utløp, er alternativet verdt $ 50 ($ 450 - $ 400 streik), og kjøperen mottar $ 5000. Det er en netto gevinst på $ 1000 over $ 4000 kostnadene.
Hvis det underliggende handler under $ 400-streiken ved utløp, utløper samtalealternativet verdiløst og kjøperens premie går tapt ($ 4000 fortjeneste til selgeren).
