Hva er flat avkastningskurven?
Den flate rentekurven er en rentekurve der det er liten forskjell mellom kortsiktige og langsiktige renter for obligasjoner med samme kredittkvalitet. Denne typen avkastningskurveutflating sees ofte under overganger mellom normale og omvendte kurver. Forskjellen mellom en flat avkastningskurve og en normal avkastningskurve er at en normal avkastningskurve skråner oppover.
Yield Curve
Forstå Flat Yield Curve
Når kortsiktige og langsiktige obligasjoner tilbyr tilsvarende renter, er det vanligvis liten fordel å holde på det langsiktige instrumentet; investoren oppnår ikke overflødig kompensasjon for risikoen forbundet med å holde langsiktige verdipapirer. Hvis rentekurven flater ut, indikerer det at rentespredningen mellom langsiktige og kortsiktige obligasjoner synker. For eksempel er en flat avkastningskurve på amerikanske statsobligasjoner en der avkastningen på en toårig obligasjon er 5% og avkastningen på en 30-årig obligasjon er 5, 1%.
En flatere rentekurve kan være et resultat av at de langsiktige rentene faller mer enn kortsiktige renter eller at kortsiktige renter øker mer enn de langsiktige rentene. En flat avkastningskurve er typisk en indikasjon på at investorer og handelsmenn er bekymret for de makroøkonomiske utsiktene. En årsak til at avkastningskurven kan flate ut er at markedsdeltakerne kan forvente at inflasjonen vil synke, eller Federal Reserve vil heve den føderale fondskursen på kort sikt.
Hvis for eksempel Federal Reserve øker det kortsiktige målet over en spesifisert periode, kan de lange renter forbli stabile eller stige. Imidlertid ville de kortsiktige rentene stige. Følgelig ville hellingen på avkastningskurven flate ut når kortsiktige renter øker mer enn langsiktige renter.
Viktige takeaways
- En flatere rentekurve er når kortsiktige og langsiktige obligasjoner ikke ser noen endring i rentene. Dette gjør langsiktige obligasjoner mindre attraktive for investorer. En kurve kan betraktes som en psykologisk markør, en som kan bety at investorer mister troen på et langsiktig markeds vekstpotensial. En måte å bekjempe en flatere rentekurve er å bruke det kalt en Barbell-strategi, og balanserte en portefølje mellom langsiktige og kortsiktige obligasjoner. Denne strategien fungerer best når obligasjonene er "stige" eller forskjøvet med bestemte intervaller.
Spesiell vurdering: Barbell-strategien
Vektstangstrategien kan være til fordel for investorer i et flatere rentekurvmiljø, eller hvis Federal Reserve ønsker å heve den føderale fondskursen. Imidlertid kan vektstangstrategien underprioritere når avkastningskurven brattes. Vektstangstrategien er en investeringsstrategi som kan brukes i renteinvestering og handel. I en vektstangstrategi består halvparten av en portefølje av langsiktige obligasjoner, mens resten består av kortsiktige obligasjoner.
Anta for eksempel at rentespændet er 8%, og en investor tror avkastningskurven vil flate ut. Investoren kunne tildele halvparten av renteporteføljen til amerikanske statsdepartementets 10-års-sedler og den andre halvparten til amerikanske statsdepartementets to-års-sedler. Derfor har investoren en viss fleksibilitet og kan reagere på endringer i obligasjonsmarkedene. Imidlertid kan porteføljen oppleve et betydelig fall hvis det er en meteorisk økning i langsiktige renter, som skyldes varigheten av langsiktige obligasjoner.
