Carol jobber nede. Hun spurte: "Hva er det med dette vanvittige markedet jeg ser på nyhetene? Nevøen min er gode handelsaksjer. Han sa til og med at det er nøtt!"
Jeg sa: "Alle har lurt om omvendte avkastningskurver - et flagg for lavkonjunktur. Men nyheten trenger å tjene penger og vil ha øyeeplene dine. Det raskeste for det er gjennom frykt."
"Jeg antar, " sa Carol, "men aksjene beveger seg så mye!"
"Carol, her er et spørsmål: solgte du aksjer denne uken?" Jeg spurte.
"Nei."
"Hva med nevøen din?"
"Nei, jeg tror ikke det… "
"Jeg solgte ikke noe! Jeg vedder på at hvis vi spør alle vi ser om de solgte, ville svaret være: nei."
"Så hvem er det?" hun spurte.
"AHA! Det er maskiner."
I henhold til denne artikkelen er 80% av markedets volum algoritmisk eller datastyrt handel, som trives i markedene med lav likviditet.
Det er den første uken på skolen her i Sør-Florida, noe som gir familien min vanlige belastninger. Men på Wall Street er mange på tur til sommerferien. Skrivebord er bemannet av juniorhandlere. Med færre på jobb, skyver datamaskiner prisene rundt for å fange opp intradag-volatilitet.
Da jeg solgte piggete mandag, spurte en fondshandler for 2 milliarder dollar forskningsfirmaet mitt et spørsmål om hva vårt fokus kommer opp. Jeg oppsummerer:
- Forholdet vårt falt, noe som indikerer at kjøpet tørket opp. En annen salgsuke kan falle den under 45%. Hver gang vi ser at forholdet faller under 45%, har vi alltid sett mer salg. Men det er vanligvis den åttende omgangen før bunnen. Av totale signaler kjøpte 22%, ned fra 35% uken før. Kjøp har ikke returnert. Børsnoterte fond (ETF) økte - kjøp av risiko, salg av risiko. ETF-volum pigger vanligvis i bunnen. Volumene var høye mandag, men lavere gjennom uken. Jeg tror at salg ikke er over. Kjøp var defensivt - i investeringsforeninger (REITs), verktøy og helsehjelp. Denne uken var ikke kapitulasjon. Normalt er det da 50% av vårt univers viser selgesignaler. Tenk på slutten av desember - helt i bunnen. Ser vi på sektorer, energi, økonomi, materialer, industri og skjønnhetsfølende filtsmerter. Bare energi er nær oversolgt. Det betyr at vi har sett dårligere salg før.
www.mapsignals.com
Poenglinjen: Jeg forventer mer ulemper. Langsiktige investorer bør søke kjøpsmuligheter nå. Strategier på nær sikt garanterer tålmodighet for en større dukkert.
Vi har advart om volatilitet i august. Hele juli skrev vi det, og på stikk 1. august kom det tungt. Når likviditeten tørker opp, trenger algoritmer nyheter å handle på. Onsdag slo nyheten om at avkastningskurven snudde. Undergang og dysterhet freaks alle ut og selger flere annonser.
Da utnytter algohandlere og skyver prisene rundt. Høyfrekvent, kortsiktig og dagshandel… alle forårsaker volatilitet. Bespoke Research sier August er en av de verste månedene for ytelse og volatilitet. Jeg har dårlige nyheter for deg: September suger også, så vær forberedt.
Skreddersydd (2018)
Hør: ikke lure om den omvendte avkastningskurven. Overskrifter maler verdens ende og et rødt flagg for lavkonjunktur. Den globale veksten avtar, og det hele går nedover. Er det?
For det første gled Tyskland inn i en lavkonjunktur, og det er en global vekstnedgang, som Kinas rapporterer. Latin-Amerika er et rot, som det fremgår av en 48 dagers fall i USA forrige uke for Argentinas Miraval-indeks.
Men ting i USA er stort. Inntekter i andre kvartal bare pakket med fantastiske tall. Rundt 75% av selskapene slo inntjening, og 57% slo salgsanslag. Resultatmarginene øker.
Globale investorer vil innse at amerikanske aksjer er oasen. Det er bare en kapitalflukt nå ut av europeiske aksjer. De er nervøse for alt: Brexit, global nedgang og ønsker å kjøpe Grønland. Det vil ikke overraske meg hvis de er nervøse for at barnet ditt skal sykle uten hjelm.
De flykter til obligasjoner med lang datering fordi de er tryggere, noe som gir utbytte. Låner du i lang tid, får du en premie. Låner du kort tid, blir du mindre. Det er en normal avkastningskurve (gul nedenfor). Men når alle skynder seg å kjøpe 30-årige obligasjoner, vil den rentekurven sive ned, og frontenden kan vende seg litt. Normalkurven ser ut som den gule under, og akkurat nå har vi det grønne:
FactSet
En overskrift lyder: "Inversjon av den første avkastningskurven siden 2005 som gikk foran nedgangen 2007-2009: Inversjoner gikk foran hver lavkonjunktur." Men det er en måte å ligge med statistikk på. Mens hver lavkonjunktur ble gitt en inversjon av rentekurven, har ikke hver inversjon av flytekurven gått foran en lavkonjunktur.
Og ærlig talt, denne gangen er det annerledes. Situasjonen i 2007 var en utnyttet gjeldsbombe med spekulative boligkjøp under forutsetning av aldri fallende priser. Store banker samlet sammen pantelånene og solgte dem som AAA-rangerte papirer til pensjonsfond og kapital.
Hva skjedde? Standardverdiene steg høyt over forventningene, og boligmarkedet kollapset. Det hele gikk opp i flammer. Men i dag har vi ikke store gearede gjeldsbomber som noen snakker om. Men folk bekymrer seg fortsatt - så mye at det meste av Europas avkastning er negativt, noe som betyr at investorer foretrekker å betale for trygge penger enn å tjene avkastning .
JPMorgan
Igjen, amerikanske inntekter er gode, skattene er lave og fortjenesten er høy. Selv om det er klare internasjonale risikoer, når logikken først råder, vil det komme et hastighet inn i amerikanske aksjer: nærmere bestemt innenlandske small cap-navn med lav internasjonal eksponering.
Som du vet, forsinket Trump tollsatsene til desember. Den rally fizzled, møtt med ny avkastningskurve nyheter. Men fakta gjenstår - obligasjonsrenter beskattes som ordinær inntekt, mens utbytte beskattes som langsiktige kapitalgevinster. Å holde aksjer gir deg 62% mer penger!
Dette er veldig bullish - ikke bearish. Selv om en lavkonjunktur kommer, skjer markedstoppene 18 til 24 måneder etter det. Og hvordan gjør markedet typisk? Dette er gjennomsnittlig avkastning for S&P 500 etter inversjoner i rentekurven siden 1978.
Marketwatch
Nå er det et godt tidspunkt å lete etter de beste aksjene med de sterkeste grunnleggende forholdene: sterk vekst på ett og tre år, høy fortjeneste, lav gjeld, havre og unike forretningsmodeller. Disse pleier å være de store vinnerne.
Så ikke freak. Slapp av og nyt en ferie. Det er det Wall Street gjør.
Dette er august. Men ikke glem september. Eller oktober. Mark Twain sa: "Oktober: Dette er en av de særegelig farlige månedene å spekulere i aksjer. De andre er juli, januar, september, april, november, mai, mars, juni, desember, august og februar."
Bunnlinjen
Vi (Mapsignals) fortsetter å være bullish på amerikanske aksjer på lang sikt, og vi ser en eventuell tilbaketrekking som en kjøpsmulighet. Svake markeder kan tilby salg på aksjer hvis en investor er tålmodig.
