Høyrenteobligasjoner, også referert til som søppelobligasjoner, kan deles inn i to spesifikke klassifiseringer. Obligasjoner som beskrives som fallne engler er ganske enkelt de som på et tidspunkt tidligere var ansett for å være investeringsgrad og nå klassifiseres som "søppel" -obligasjoner på grunn av en reduksjon i utstederens kredittrating. På den annen side er stigende stjerner obligasjoner som ble betraktet som spekulasjonsgrad når de ble utstedt, men som siden har forbedret økonomien og redusert risikoen for mislighold. Disse obligasjonene er nå nærmere sikkerheten til en obligasjonslån. Så mens stigende stjerner er søppelbindinger, for nå, er det en god sjanse for at de ikke alltid vil forbli som søppelobligasjoner.
En typisk stigende stjerne er en ny virksomhet eller et selskap som har en veldig kort eller ingen oversikt over tilbakebetaling av gjeld, som de kan vurdere dem høyt nok til for å kunne investere. Disse selskapene presterer sterkt, og øker dermed og kan derfor bli investeringsklasse så snart eiendelene som kreves for å ha riktig forhold er oppnådd. Generelt er en stigende stjerne et overordnet ytelsesobligat sett på som en "søppel" eller investering i spekulasjonskvalitet.
Selv om det er ganske tydelig hvorfor de fleste investorer retter seg mot stigende stjerner, er det som også sant at noen spesifikke investorer også rettet mot fallne engler. Ved å lete etter falne engler og prøve å bestemme de som skal miste vurderingen, kan investorer kanskje få økt avkastning på investeringen hvis de har tid til det.
Risiko og muligheter
I følge Henderson (2015) blir først og fremst et selskap en fallen engel på grunn av enten spesifikke problemer i selskapet eller bransjen selskapet driver i. En bransje kan ha falt ut av moten, eller kanskje akseptable risikonivåer for viktige beregninger for selskap eller næring er blitt evaluert på nytt. Når problemer oppstår fra interne kamper i selskapet, er dette vanligvis et resultat av å bruke gjeldsinstrumenter til å finansiere ting under feil del av utviklingen. En underordnet utvikling av kredittkvalitet av et obligasjon vil selvfølgelig i de fleste tilfeller føre til en nedgang i kursverdien og derav til svingninger i nedgangen i porteføljen. Imidlertid kan falne engler fremdeles skape positive muligheter til å generere sterk avkastning. Ved å forutse en midlertidig nedjustering, kan investorer få tilgang til det de vet å være en risiko i investeringsgrad med en midlertidig høyere avkastning ved å investere under sikkerhetsmidlets midlertidige fallne engelstatus.
Det kan være svært fordelaktig å identifisere en stigende stjerneobligasjon i riktig fase av markedssyklusen. Som godt beskrevet av Henderson (2015), har forbedringer i rating en tendens til å reflektere interne forbedringer i virksomheten, noe som betyr at selskapet mer sannsynlig kan oppfylle sine økonomiske forpliktelser. Når et selskap har oppnådd en rangering som regnes som investeringskvalitet, betyr det at utsiktene for å sikre finansiering forbedres, ettersom det nå har tilgang til alle investorer hvis porteføljer ikke tåler den ekstra risikoen de vil legge til hvis de fremdeles har status som søppel obligasjoner. Dette kan ofte føre til en økning i etterspørselen etter et selskaps obligasjonslån, som også har en tendens til å øke prisen.
Gjennom de siste tiårene har verdipapirer med høy avkastning eller søppelrating opplevd en enorm vekst. I følge McCarthy (2015) har dette i stor grad skjedd på grunn av det opprinnelige arbeidet med å identifisere falne engler på 70-tallet og stigende stjerner på 80-tallet (av Michael Milken og andre). I dag utgjør slike verdipapirer med høy avkastning rundt 70% av det utnyttede finansmarkedet i Europa, som er 370 milliarder euro og 60% av det amerikanske markedet, som er 2 billioner dollar. Med den økende etterspørselen etter slike investeringsalternativer både fra selskaper og investorer, sammen med manglende evne til tradisjonelle finansieringsalternativer til å følge med, ser det ikke ut til å være tegn på at denne veksten vil avta når som helst i overskuelig fremtid.
Bunnlinjen
Stigende stjerner er ikke enkle å vurdere i det rette stadiet av syklusen, spesielt for private investorer. Ofte er det nødvendig med investeringsfagfolk for å evaluere risikoen / avkastningen til en individuell obligasjon på riktig måte når rentene er høyere enn investeringsklassen. Som det er kjent, i et marked som fungerer bra, har en høyere avkastning enn normalt forhold til å forsvinne raskt ettersom markedskreftene vil føre til likevekt før for lang tid. Videre bør investorer som arbeider med verdipapirer med høyere avkastning anvende omhyggelig risikostyringspraksis, samt nøye due diligence.
