Børsnoterte fond (ETF-er) tilbyr det beste fra begge verdener - fordelene med diversifisering og pengestyring som et aksjefond, pluss likviditet og tick-by-tick sanntidshandel som en aksje. Andre fordeler inkluderer lavere transaksjonsgebyrer for ETF-handel, skatteeffektive strukturer og en rekke sektorer / aktivaklasser / fokuserte investeringsordninger som er tilpasset både næringsdrivendes og investorers behov.
Takket være disse funksjonene har ETF-er blitt enormt populære det siste tiåret. Med hver måned som går, blir nye ETF-tilbud introdusert i markedet. Imidlertid er ikke alle tilgjengelige ETF-er tilpasset de kortsiktige handelskriteriene for høy likviditet, kostnadseffektivitet og prisgjennomsiktighet.
I følge en rapport fra Investment Investment Institute fra 2018 var det amerikanske ETF-markedet - med 1 832 fond og 3, 4 billioner dollar i totale nettoformue ved utgangen av 2017 - fortsatt det største i verden, og utgjorde 72 prosent av de 4, 7 billioner dollar i ETF's totale nettoformue verdensomspennende. Imidlertid var bare rundt 100 av dem svært flytende. Over hele kloden er det angivelig 1.800 ETF-er, men bare noen få få passer til handelskriteriene.
Vi vil se på hovedegenskapene som en næringsdrivende eller analytiker bør vurdere før du velger en ETF for kort- til mellomlang sikt.
- Likviditet (av og på børsen): Likviditet er enkelt å kjøpe og selge en bestemt eiendel. Jo mer handelsvolumene er gjennomgående synlige over flere tidsluker, jo bedre er likviditeten. Utvekslingsbaserte volumtall er ofte tilgjengelige via en børs hjemmeside. Imidlertid handler ETF-enheter også off-exchange og slike off-exchange handler rapporteres til Trade Reporting Facility (TRF) (se FINRA FAQs om rapportering om handelsrapportering). Et eksempel på slik utenrikshandel i bulk er når et gullbasert fond ønsker å kjøpe ETF-enheter i gull. Jo mer ETF-handel skjer utenfor børsen, desto mindre gunstig er det for vanlige handelsmenn, da det fører til mangel på likviditet på børsen. Næringsdrivende bør følge nøye med på TRF-rapportene og unngå ETF-er som har en høy prosentandel av utenlandsk handel. Indikativ NAV (iNAV): ETF-er har en portefølje av underliggende verdipapirer. Den indikative netto formuesverdien (iNAV) er sanntidsvurderingen av den underliggende kurven, som fungerer som en "prisveiledning" for ETF indikative priser. De virkelige ETF-prisene kan handle med en premie / rabatt til iNAV. INAV kan spres med forskjellige intervaller — hvert 15. sekund (for ETF-er på svært likvide eiendeler som aksjer) til noen timer (for ETF-er på illikvide eiendeler som obligasjoner). Næringsdrivende bør se etter ETF-er med høyfrekvent iNAV-publisering, samt en premium / rabattpris sammenlignet med iNAV. Jo lavere forskjellen mellom iNAV- og ETF-enhetsprisen er, jo bedre er prisgjennomsiktigheten indikert av ETF for sine underliggende eiendeler.
En ETF har autoriserte deltakere (AP) som kjøper / selger underliggende verdipapirer basert på etterspørsel / tilbud fra ETF-enheter. Hvis etterspørselen er høy, vil en AP kjøpe de underliggende verdipapirene og levere til ETF-leverandøren (fondshuset). Til gjengjeld får han de tilsvarende ETF-enhetene i store aggregerte “blokkstørrelser”, som han kan selge i markedet for å oppfylle den forventede ETF-etterspørselen. Det er mange AP-er for en bestemt ETF, og deres aktiviteter holder prisene i sjakk. Denne metodikken for ETF-handel er nyttig for å forstå følgende egenskaper for valg av ETF-er:
- Transaksjonskostnader: ETF-handel er tilgjengelig til relativt lave kostnader enn aksje- eller derivathandel (eller til og med enn tilhørende aksjefondskostnader). Dette skyldes at transaksjonskostnadene bæres av AP, i stedet for at ETF gir firma. Imidlertid har ikke alle ETF-er lave kostnader. Avhengig av den underliggende eiendelen, kan ETF-transaksjonskostnadene variere. For eksempel kan futuresbaserte ETF-er ha høyere kostnader enn indeksbaserte ETF-er. Næringsdrivende som ofte vil kjøpe og selge ETF-er for kortvarig handel bør være årvåken om transaksjonskostnadene, da disse vil påvirke fortjenesten deres. Enhetsskapingsmekanisme: Blokkstørrelsene for å lage ETF-enheter kan spille en viktig rolle i prissettingen. Mens de fleste ETF-er har en standard blokkstørrelse på 50 000 enheter, har noen få også større størrelser som 100 000. De beste prisene er garantert for en standard blokkstørrelse, mens prisene kanskje ikke er så gunstige for "rare partier" som 15 000 enheter. Avhengig av tilgjengelige blokkstørrelser for opprettelsesenheter, er "lavere er bedre" fra et handelsperspektiv, da det er mer likviditet med små størrelser som standard. Kombinert med daglige likviditetsnumre (som indikerer hvor ofte enhetene blir opprettet / innløst), vil ETF med mindre opprettelsesenhetsblokkstørrelser passe den næringsdrivendes krav bedre enn de med stor størrelse. Likviditet av underliggende instrumenter: Likviditeten til en ETF er direkte korrelert med likviditeten til det / de underliggende instrumentene. En ETF som SPY (SPDR ETF) på S&P 500-indeksen kan ha høyt handelsvolum med høy likviditet og prisgjennomsiktighet fordi selv den minste komponenten i S&P 500 har veldig høy likviditet. Det lar APs raskt opprette / ødelegge ETF-enheter. Det samme kan ikke være tilfelle for en obligasjonsbasert ETF, der det underliggende er en illikvid obligasjon eller til og med en aksjebasert ETF med et begrenset antall underliggende aksjer (som SPDR MFS Systematic Core Equity ETF som bare har 42 eierandeler). Næringsdrivende bør nøye studere og velge ETF-er som har høy likviditet for de underliggende instrumentene, sammen med ETF-ernes egen likviditet. (Se beslektet: En omfattende guide til de beste ETF-ene for 2019) Daglig innstrømning / utstrømning av fondet: Den endelige dagsrapporten for daglig innstrømning / utstrømning av fond indikerer netto kapitalbeløp som ble investert i / tatt ut fra en ETF. Denne rapporten gir en følelse av markedssentiment for det aktuelle fondet, som kan brukes, sammen med andre nevnte faktorer, for å vurdere en ETF for kortsiktige eller mellomlangsiktige handelsstrategier som momentum eller trend reverseringsbasert handel.
Bunnlinjen
Ikke alle tilgjengelige verdipapirer og aktivaklasser passer til kort- eller mellomlang sikt, og det samme gjelder ETF-er. Med kontinuerlig introduksjon av nye ETF-er i markedet, er det ofte forvirrende for en næringsdrivende å velge ETF som gir dem best mulig passform for deres handelsstrategi. Mens de ovennevnte tipsene kan hjelpe en næringsdrivende med å unngå uvitende fallgruver for ETF-handel, anbefales handelsmenn å sette seg grundig inn i alle ETF-er av interesse og vurdere dem fullt ut for å se hvilke som passer deres valgte handelsstrategi.
