Hva er empirisk varighet
Empirisk varighet er beregningen av en obligasjons varighet basert på historiske data i stedet for en formel.
Å bryte ned empirisk varighet
Man kan estimere empirisk varighet statistisk ved å bruke historiske markedsbaserte obligasjonspriser og historiske markedsbaserte statsrenter. Når de historiske rentene stiger eller faller, vil de historiske obligasjonsprisene stige eller falle tilsvarende, og disse dataene danner grunnlaget for empirisk varighet. Regresjonsanalyse er den statistiske prosessen som en person kan estimere empirisk varighet.
Empirisk varighet uttrykker det inverse forholdet mellom obligasjonsrenter og priser. Når rentene for nye obligasjonsutstedelser går opp, faller prisene på eksisterende obligasjoner når de blir relativt mindre attraktive for investorer. Med varighet kan investorer få et levedyktig estimat av hvor mye obligasjonsprisen vil gå ned i tilfelle rentene går opp. Det er fordi generelt, når kursene for nye obligasjoner stiger med ett prosentpoeng, vil prisene på eksisterende obligasjoner falle med deres varighet uttrykt i prosent.
Si for eksempel at du sammenligner to obligasjoner som har en kupongrente på 5 prosent. Når du ser nærmere på hver og en, merker du at den første obligasjonen har en varighet på 4, 8 år, mens den andre obligasjonen har en varighet på 9, 2 år. Dette betyr at hvis rentene stiger til 6 prosent, vil den første obligasjonsprisen falle med bare 4, 8 prosent, mens den andre obligasjonsrenten vil falle med nesten det dobbelte av det, eller omtrent 9, 2 prosent. I denne forstand gir varighet investorer et sentralt mål på volatilitet når de sammenligner flere obligasjonsinvesteringer. Når du kontrollerer for andre faktorer, vil en obligasjon med kortere varighet lide mindre volatilitet enn en obligasjon med lengre varighet.
Fordeler og ulemper med empirisk varighet
Empirisk varighet har noen fordeler og ulemper i forhold til endret varighet, noe som gjør at investorer bruker en formel for å finne ut hva som vil skje med en obligasjons kurs hvis rentene skiftes med ett prosentpoeng.
Fordelene med empirisk varighet inkluderer at estimatet ikke er avhengig av teoretiske formler og analytiske forutsetninger; investoren trenger bare en pålitelig serie obligasjonspriser og en pålitelig serie av statsrenter. Ulempene inkluderer at en pålitelig serie av en obligasjons kurs kanskje ikke er tilgjengelig, og at serien med tilgjengelige priser kanskje ikke er markedsbasert, men heller modellert eller matrisepris (prisen er basert på en lignende sikkerhet).
