Hva er et innebygd alternativ?
Et innebygd alternativ er en funksjon i en økonomisk sikkerhet som lar utstedere eller eiere ta bestemte handlinger mot den andre parten på et fremtidig tidspunkt.
Viktige takeaways
- Et innebygd alternativ er en komponent i en økonomisk sikkerhet som gir utstederen eller innehaveren rett til å iverksette en spesifikk handling i fremtiden. Et innebygd alternativ er en uatskillelig del av en annen sikkerhet som ikke kan eksistere som en frittstående enhet. Inkluderingen av et innebygd opsjon kan ha vesentlig betydning for verdien av den økonomiske sikkerheten. Innebygde opsjoner gjør investorer sårbare for reinvesteringsrisiko og utsetter dem for muligheten for begrenset prisvurdering.
Forstå innebygde alternativer
Vanligvis assosiert med obligasjoner, er et innebygd alternativ en funksjon som lar innehavere eller utstedere av finansielle verdipapirer iverksette spesifiserte tiltak mot hverandre i fremtiden. Innebygde opsjoner kan ha vesentlig betydning for verdien av en sikkerhet.
Innebygde opsjoner skiller seg fra bare opsjoner, som handler separat fra underliggende verdipapirer. I sistnevnte gruppe kan handelsmenn kjøpe og selge ringe- og salgsopsjoner, som i hovedsak er separate verdipapirer fra investeringene i seg selv. Derimot er innebygde opsjoner ubønnhørlig knyttet til den underliggende sikkerheten. Følgelig kan de ikke kjøpes eller selges uavhengig av hverandre.
Innløse verdipapirer
Innebygde opsjoner gir investorer makt til å innløse en sikkerhet for tidlig. For eksempel er en anropsavsetning en type innebygd opsjon som gir innehavere makt til å innløse obligasjonen før den planlagte løpetiden. Med konvertible obligasjoner gir innebygde opsjoner rett til å bytte obligasjonen for aksjer i den underliggende fellesaksjen.
En eventuell avsetning er et innebygd alternativ på en obligasjon som posisjonerer innehavere til å kreve tidlig innløsning fra utstederen.
Verdsettelsen av obligasjoner med innebygde opsjoner bestemmes ved bruk av opsjonsprisingsmetoder. Avhengig av opsjonstype legges opsjonskursen til eller trekkes fra kursen på den rette obligasjonen som ikke er tilknyttet opsjoner. Etter at verdien av obligasjonen er bestemt, kan forskjellige avkastningsverdier, så som utbytte til forfall, og løpende avkastning beregnes.
Fordi innebygde opsjoner kan øke eller redusere verdien av et verdipapir, bør investorene være akutt klar over deres tilstedeværelse. For eksempel gir en obligasjon som har en innebygd opsjon, utstederen rett til å ringe emisjonen, noe som potensielt vil gjøre instrumentet mindre verdifullt for en investor enn en ikke-konverterbar obligasjon. Dette skyldes hovedsakelig det faktum at investoren kan tape på rentebetalinger han eller hun ellers kunne ha glede av hvis den konverterbare obligasjonen ble holdt til forfall.
Innebygde opsjoner på en obligasjon er stavet ut i en tillitsfordeling, som avgrenser vilkårene som tillitsmenn, obligasjonsutstedere og obligasjonseiere alle må overholde.
Banker som sterkt investerer sine fortjenesteeiendommer i produkter med innebygde opsjoner på generasjonsnivå for avkastning på rentefordringer er ofte sårbare for stigende renter.
Ikke-obligasjonsinvesteringer
Ikke-obligasjonsinvesteringer som inneholder innebygde opsjoner inkluderer konvertible foretrukne aksjer og pantelån-sikrede verdipapirer (MBS). Konvertible aksjer gir investorer muligheten til å konvertere sine foretrukne aksjer til felles aksje med det utstedende selskapet. MBS kan ha innebygde forhåndsbetalingsalternativer, som gir pantelhavere muligheten til å betale tilbake tidlig.
Innebygde opsjoner utsetter investorer for reinvesteringsrisiko, samt tilbøyeligheten til begrenset prisvurdering. Reinvesteringsrisiko viser seg hvis en investor eller utsteder utøver det innebygde alternativet, der mottakeren av transaksjonsinntektene er forbudt å reinvestere dem.
Videre begrenser innebygde opsjoner vanligvis en sikkerhets potensielle prisvurdering, fordi når markedsforholdene endrer seg, kan prisen på den berørte verdipapiret bli begrenset eller bundet av en spesifikk konverteringsfrekvens eller anropspris.
