Hva er sitatstopping?
Sitatstopping er praksisen med å raskt gå inn og deretter trekke store ordrer i et forsøk på å oversvømme markedet med tilbud, noe som får konkurrenter til å miste tid på å behandle dem.
Forstå sitatstopping
Sitatstapping ble myntet av Eric Scott Hunsader, grunnlegger av finansdataselskapet Nanex, og er en strategi som høyfrekvente handelsmenn (HFT) bruker for å få et prisfortrinn over konkurrentene. Det er muliggjort av høyfrekvente handelsprogrammer som kan utføre markedshandlinger med utrolig hastighet - generere hundrevis eller tusenvis av ordre per sekund. Høyfrekvent handel anslås nå å utgjøre minst 50% av det totale markedsvolumet. Disse programmene lar HFT-er tjene penger ved arbitrage: å utforske midlertidige priseffektiviteter før andre har tid til å legge merke til og / eller reagere på dem.
Høyfrekvent handel i og for seg selv er ikke ulovlig. Utstopping skjer imidlertid når handelsmenn bedragerisk bruker algoritmiske handelsverktøy som lar dem overvelde markeder ved å bremse en børs ressurser med kjøp og salg av ordre i verdipapirer.
Bare markeds beslutningstakere og andre store aktører i markedet er i stand til å utføre disse taktikkene, siden de krever en direkte kobling til verdipapirbørsene for å være effektive. Denne virksomheten handler om hastighet og jo nærmere en HFT-server er utvekslingen, desto raskere kan de reagere på ny informasjon.
Sitat utstoppings- og verdipapirregulatorer
Praksisen har blitt undersøkt av regulatorer for finansnæringen, inkludert Securities and Exchange Commission (SEC), Nasdaq, Commodities and Futures Trading Commission (CFTC) og Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Alle de tre regulerende organene har ilagt HFTs bøter for brudd på utvekslingsregler, inkludert sitatstopping, frontkjøring og pris- og markedsmanipulering.
Selv om SECs etterforskning til slutt plasserte årsaken på andre faktorer, ble sitatstopping først beskyldt som en av hoveddriverne i 2010s "flash crash", da Dow Jones Industrial Average (DJIA) falt 1.000 poeng i løpet av minutter. Uansett årsak rapporteres det å ha vært utbredt og medført negative effekter på verdipapirbørsenes effektivitet.
I tillegg antyder forskningsstudier utarbeidet av ResearchGate, og de utført av blant andre Nanex og CFA Institute, at HFT-praksis, inkludert pristing, øker prisene, reduserer likviditeten og fører til større volatilitet i markedene.
Både NYSE og FINRA (i desember 2016) har vedtatt regelendringer for å adressere pristilbud, inkludert regel 5210 (Publisering av transaksjoner og tilbud) for å forby “to typer tilbuds- og handelsaktiviteter som anses å være forstyrrende.” Andre forslag til adresser problemet og reduser fordelen ved at HFT-er inkluderer å etablere minimumsperioder, målt i millisekunder, før kjøp eller salgskurs kan kanselleres.
