Hva er en Down Round?
En nedtur viser til et privat selskap som tilbyr ytterligere aksjer for salg til en lavere pris enn det som var solgt for i forrige finansieringsrunde. Enkelt sagt er mer kapital nødvendig og selskapet oppdager at verdsettelsen av dem er lavere enn den var før forrige finansieringsrunde. Denne "oppdagelsen" tvinger dem til å selge kapitalen sin til en lavere pris per aksje.
Hva er en nedrunde?
Forstå Down Round
Private selskaper skaffer kapital gjennom en serie finansieringsfaser, referert til som runder. Ideelt sett bør den innledende runden skaffe kapital som trengs der det ikke kreves påfølgende runder. Noen ganger er forbrenningsraten for oppstart mye høyere enn forventet, og gir ikke selskapet noe annet alternativ enn å gå gjennom en ny finansieringsrunde.
Når en virksomhet utvikler seg, er forventningen at sekvensielle finansieringsrunder utføres til gradvis høyere priser for å gjenspeile den økende verdsettelsen av selskapet. Realiteten er at den faktiske verdsettelsen av et selskap er underlagt variabler ( manglende oppfyllelse av benchmarks , fremvekst av konkurranse , risikokapitalfinansiering ) som kan føre til at det blir lavere enn det var tidligere. I disse situasjonene ville en investor bare vurdere å delta hvis aksjene, eller konvertible obligasjoner, ble tilbudt til en lavere pris enn de var i forrige finansieringsfase. Dette omtales som en nedtur.
Mens de tidligste investorene i oppstartsselskaper har en tendens til å kjøpe til de laveste prisene, har investorene i etterfølgende runder fordelen av å se om selskapene har vært i stand til å oppfylle oppgitte benchmarks, inkludert produktutvikling, nøkkelutleie og inntekter. Når benchmarks går glipp av, kan påfølgende investorer insistere på lavere bedriftsvurderinger av en rekke årsaker, inkludert bekymring for uerfaren ledelse, tidlig hypen versus virkeligheten og spørsmål om selskapets evne til å utføre sin forretningsplan.
Virksomheter som har en klar fordel i forhold til konkurransen, spesielt hvis de er i et lukrativt felt, er ofte i en flott posisjon for å skaffe kapital fra investorer. Imidlertid, hvis den kanten forsvinner på grunn av fremveksten av konkurranse, kan investorer forsøke å sikre sine spill ved å kreve lavere verdivurderinger på påfølgende finansieringsrunder. Generelt sett sammenligner investorer produktutviklingsstadiet, styringsevnen og en rekke andre beregninger for konkurrerende selskaper for å bestemme en rettferdig verdsettelse for neste finansieringsrunde.
Nedrunder kan forekomme selv når et selskap har gjort alt riktig. For å styre risiko krever risikokapitalforetak ofte lavere verdivurderinger sammen med tiltak som seter i styret og deltakelse i beslutningsprosesser. Selv om disse situasjonene kan resultere i betydelig utvannelse og tap av kontroll fra grunnleggerne av et selskap, kan involvering av et risikokapitalfirma gi det selskapet trenger for å nå sine primære mål.
Viktige takeaways
- En nedtur viser til et privat selskap som tilbyr ytterligere aksjer for salg til en lavere pris enn det som hadde blitt solgt for i forrige finansieringsrunde. Bedriftens verdivurdering er underlagt variabler (manglende oppfyllelse av referanseporte, fremvekst av konkurranse, risikokapitalfinansiering) som forårsaker det å være lavere enn det var tidligere. Nedgangsrunden kan føre til lavere eierprosenter, tap av markedstillit og negativ innvirkning på selskapets moral.
Implikasjoner og alternativer
Mens hver finansieringsrunde typisk resulterer i utvannelse av eierprosenter for eksisterende investorer, øker behovet for å selge et større antall aksjer for å oppfylle finansieringskrav i en nedtur den utvanningseffekten.
En nedrunde fremhever muligheten for at selskapet kan ha blitt overhypet fra et verdsettelsessynspunkt i utgangspunktet og nå er redusert til å selge aksjen til, hva utgjør, en rabatt. Denne oppfatningen kan ha negativ innvirkning på markedets tillit til selskapets evne til å være lønnsomme og også gi et betydelig slag for ansattes moral.
Alternativene til en nedtur er:
- Selskapet reduserer forbrenningshastigheten. Dette trinnet ville bare være levedyktig hvis det var operasjonelle ineffektiviteter ellers ville det være selvbeseirende ved at det kan hemme selskapets vekst. Ledelsen kan vurdere kort tern eller bridge, finansiering. Forhandle vilkår med nåværende investorer.. Slå selskapet av
På grunn av potensialet for drastisk lavere eierprosenter, tap av markedstillit, negativ innvirkning på bedriftsmoralen og de mindre enn tiltalende alternativer, blir kapitalinnsamling via en nedrunde ofte sett på som selskapets siste utvei, men kan representere den eneste sjansen for å bli i Business.
