De massive og tilsynelatende brede gevinstene i aksjemarkedet de siste ukene har skjult en slående og potensielt risikabel trend. De 50 beste eierandelene i verdipapirfond og hedgefond, hvis investeringsmetoder typisk er forskjellige, har en nær rekordgrad av likhet, ifølge en studie fra Bank of America Merrill Lynch. "Denne enorme verdenen av investerbare eiendeler er krympet ned til en liten kohort, " observerer Savita Subramanian, sjef for amerikansk aksjekvantitativ strategi i BofAML. "Vi er alle i dette ekkokammeret hvor alle drar til de samme middagene og drikker den samme Kool -Hjelp, "legger hun til. Trenden ble detaljert i en historie av The Wall Street Journal som beskrevet nedenfor.
Mastercard Inc. (MA), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Abbott Laboratories (ABT) og PayPal Holdings Inc. (PYPL) ble identifisert av analytikere på Bernstein som en av de mest overfylte bransjene. blant institusjonelle investorer, legger Journal til. I mellomtiden er kort interesse i FAANG-aksjene, Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL). Amazon.com, Netflix Inc. (NFLX) og Google-foreldrene Alphabet Inc. (GOOGL), er til enhver tid lavt, per BofAML.
Viktige takeaways
- Verdipapirfond og hedgefond samles på samme få aksjer. Kortsiktig interesse for FAANGs teknologiske aksjer er på et lavest mulig tid. Skulle disse aksjene velte, kan det totale markedet stupe.
Betydning for investorer
Konvergensen mellom verdipapirfondene og hedgefondene er spesielt plagsom. Problemet med overfylte handler er at når sentimentet har skiftet seg og disse store institusjonelle investorene alle begynner å selge sine nåværende favoritter på samme tid, blir en massiv tilbaketrekking i markedet stadig mer sannsynlig.
En salg av tech-aksjer sendte S&P 500 Informasjonsteknologiske indeks som falt med 24, 4% fra topp til bunn i 4. kvartal 2018. Dette var i sin tur en betydelig bidragsyter til en samlet nedgang på 19, 6% i S&P 500-indeksen (SPX), et hår som mangler bjørnemarkedsområde, i løpet av samme tidsramme, per S&P Dow Jones Indices.
Markedskontrollanter tolker det lave nivået av kort interesse i FAANG-aksjene akkurat nå som et tegn på overdreven optimisme om utsiktene deres, om ikke full blåst irrasjonell overstrømmelse, og dermed et bearish signal. Som en gruppe utgjør FAANG-aksjene 15, 9% av verdien av S&P 500 per SlickCharts.com.
Legg til de andre overfylte aksjene nevnt over (Mastercard, Microsoft, Abbott Labs og PayPal) til FAANGs, og bare disse 9 aksjene har en samlet vekt på 22, 5% i S&P 500. En salgsbølge som sprer seg gjennom disse populære eierandeler er bundet til å ha en lignende effekt på det totale markedet som den teknologiske utbuddet gjorde på slutten av 2018.
I følge en studie utført av UBS basert på fondsandeler ved utgangen av 1. kvartal 2019, var de mest overvektige aksjeposisjonene blant aktive aksjefondforvaltere på den tiden, i fallende rekkefølge, Visa Inc. (V), Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), Alfabet, Microsoft og Mastercard, per rapport i Barrons.
Ser fremover
Totalt sett er markedet dramatisk høyere enn toppen i fjor. Og selv om disse aksjene virker ustoppelige nå, kan de begynne å selge kraftig hvis de blir rystet av en eksogen styrke. Ingen vet når det vil skje, men en slik hendelse har potensiale til å drivstoffnedganger som er like bratte eller brattere enn de som har rystet investorene de siste 18 månedene.
