Det har vært mye snakk om bredde i aksjemarkedet både i USA og globalt, men en ting jeg ikke har sett nevnt gjennom debatten er Dow Theory. Mens det er fem punkter med Dow Theory, vil jeg i dag fokusere på aspektet angående bekreftelse blant de tre gjennomsnittene - Dow Jones Industrial Average, Dow Jones Transportation Average og Dow Jones Utility Average - ved å vurdere deres primære trender.
La oss begynne med Dow Jones Industrial Average, som handler på fem måneders høydepunkt og 4, 20% under høydepunktene hele tiden. Fra et strukturelt perspektiv forblir momentumet i et bullish nivå, det 200 ukers glidende gjennomsnittet stiger, og prisene fortsetter fremover i en serie med høyere høyder og høyere lave nivåer. Det er ikke mye som tyder på at dette er noe annet enn en sekundær nedtur i en primær opptrend.
Dow Jones transportgjennomsnitt treffer også seks måneders høydepunkter og ligger bare 2, 30% under høydepunktene på alle tidspunkter. Igjen, fra et strukturelt perspektiv, ser vi mye av det samme som vi så i Dow Jones Industrial Average. Prisene traff et oppsidemål i januar og har konsolidert seg siden, og presser nå tilbake mot høydepunktene. Igjen er en sekundær trend fulgt av en videreføring av den primære trenden veldig normal oppførsel.
Den tredje relevante indeksen er Dow Jones Utility Average, som treffer høyden på syv måneder og handler omtrent 6, 25% under høydepunktene hele tiden. I fjor brøt prisene over oppsidens målslag i juli 2016 og klarte ikke å holde høyere, noe som bekreftet et mislykket utbrudd og korrigerte omtrent 17%. Denne sekundære trenden ble møtt med kjøp på trendstrømmen fra lavkonjunkturen i 2002 da momentum avviket positivt. Til tross for denne innledende svakheten og flere måneders avvik fra de to andre indeksene, har verktøyene kommet seg og ser ut til å fortsette sin primære trend høyere. En siste merknad her er at Dow Jones Utility Average ikke tradisjonelt er en del av Dow Theory, men vi finner fortsatt verdi i å overvåke det, ettersom de tre har en tendens til å bevege seg i takt på lang sikt.
Det siste diagrammet jeg vil trekke frem er et overlegg av Dow Jones Industrial Average og Dow Jones Transportation Average de siste 20 årene. I rødt har vi fremhevet negative avvik mellom indeksene som førte til betydelige sekundære trender til nedsiden, og i grønt er en divergens som gikk foran begynnelsen på et nytt primært trekk til oppsiden. Og hvis du ser helt til høyre, vil du se at det ikke er noen avvik for øyeblikket. Faktisk er begge indeksene høyeste på fem og seks måneder.
Bunnlinjen
Selv om Dow Theory ikke nødvendigvis er et flott verktøy for å generere presise kjøp eller salg av signaler, er det en god indikator for å identifisere potensielle avvik som ofte går foran en endring i det bredere markedets primære trend. Per nå ser vi bekreftelse fra alle tre av disse indeksene for å løse årets dato-oppdateringer. Hvis markedet nærmet seg et stort vendepunkt, ville vi forvente å se en slags negativ avvik i minst en av disse indeksene, men det er ikke noe ennå.
Når det er mye støy, hjelper det noen ganger å ta et skritt tilbake og bruke enkle øvelser som den ovenfor for å få en objektiv oversikt over det bredere markedets primære trend. Foreløpig ser det ut til at markedet er på vei mot høyere priser, men vi vil fortsette å overvåke disse oversiktene for eventuelle endringer som kan påvirke den oppgaven.
