Hva betyr rabatter for manglende salgbarhet?
Rabatter for manglende salgbarhet (DLOM) refererer til metoden som er brukt for å beregne verdien av aksjer og aksjer som er begrenset. Teorien bak DLOM er at det foreligger en verdsettelsesrabatt mellom en aksje som er børsnotert og dermed har et marked, og markedet for privateid aksjer, som ofte har liten eller noen markedsplass.
Forskjellige metoder har blitt brukt for å kvantifisere rabatten som kan brukes, inkludert den begrensede aksjemetoden, IPO-metoden og opsjonsprismetoden.
Forstå rabatter for manglende salgbarhet (DLOM)
Metoden med begrenset aksje tilsier at den eneste forskjellen mellom selskapets vanlige aksjer og dens begrensede aksje er mangelen på salgbarhet for den begrensede aksjen.
Deretter bør prisforskjellen mellom begge enhetene oppstå på grunn av denne mangelen på salgbarhet. IPO-metoden gjelder prisforskjellen mellom aksjer som selges før børsnotering og etter børsnotering. Prosentdifferansen mellom de to prisene regnes som DLOM ved bruk av denne metoden. Opsjonsprisingsmetoden bruker opsjonens pris og streikprisen for opsjonen som determinanter for DLOM. Opsjonsprisen i prosent av strykprisen regnes som DLOM under denne metoden.
Konsensus fra mange studier antyder at DLOM varierer mellom 30% til 50%.
Rabatter for manglende markedsføringsutfordringer
Ikke-kontrollerende, ikke-markedsførbare eierandeler i nært holdte selskaper utgjør noen unike utfordringer for verdsettelsesanalytikere. Disse problemene oppstår ofte under gaveskatt, eiendomsskatt, generasjonshopp overføringsskatt, inntektsskatt, eiendomsskatt og andre skattetvister. For å hjelpe takstmenn i feltet tilbyr Internal Revenue Service (IRS) en viss veiledning, spesielt rundt to relaterte problemer som ytterligere skysanalyse: Rabatt for mangel på likviditet (DLOL) og rabatt for mangel på kontroll (DLOC).
Uten tvil er det en mer kostbar, usikker og tidkrevende prosess å selge en andel i et privateid selskap enn å avvikle en stilling i en børsnotert enhet. En investering der eieren kan oppnå likviditet på en rettidig måte er verdt mer enn en investering der eieren ikke kan selge investeringen raskt. Som sådan bør privateide selskaper selge til en rabatt til faktisk egenverdi på grunn av merkostnader, økt usikkerhet og lengre tidshorisont knyttet til salg av ukonvensjonelle verdipapirer.
