Grad av økonomisk gearing - definisjon av dfl

Hva er en grad av finansiell gearing - DFL?

En grad av finansiell gearing (DFL) er en innflytelsesgrad som måler følsomheten til et selskaps inntjening per aksje (EPS) for svingninger i driftsinntektene, som et resultat av endringer i kapitalstrukturen. Graden av økonomisk gearing (DFL) måler den prosentvise endringen i EPS for en enhetsendring i driftsinntekter, også kjent som inntjening før renter og skatter (EBIT).

Dette forholdet indikerer at jo høyere grad av økonomisk gearing, desto mer ustabile inntekter vil være. Siden renter vanligvis er en fast utgift, forsterker gearingen avkastningen og EPS. Dette er bra når driftsinntektene stiger, men det kan være et problem når driftsinntektene er under press.

Formelen for DFL er

$\text{DFL}=\frac{\%\text{endring i EPS}}{\%\text{endring i EBIT}}$ DFL =% endring i EBIT% endring i EPS

DFL kan også være representert med ligningen nedenfor:

$\text{DFL}=\frac{\text{EBIT}}{\text{EBIT}-\text{Renter}}$ DFL = EBIT - InterestEBIT

Grad av økonomisk gearing (DFL)

Hva forteller graden av finansiell gearing?

Jo høyere DFL, desto mer ustabil inntjening per aksje (EPS) vil være. Siden renter er en fast utgift, forsterker gearingen avkastningen og EPS, som er bra når driftsinntektene stiger, men kan være et problem i tøffe økonomiske tider når driftsinntektene er under press.

DFL er uvurderlig i å hjelpe et selskap med å vurdere mengden gjeld eller økonomisk gearing det bør velge i kapitalstrukturen. Hvis driftsinntektene er relativt stabile, vil inntjeningen og EPS også være stabil, og selskapet har råd til å ta på seg en betydelig mengde gjeld. Imidlertid, hvis selskapet opererer i en sektor hvor driftsinntektene er ganske ustabile, kan det være forsvarlig å begrense gjeld til lett håndterbare nivåer.

Bruken av finansiell gearing varierer veldig fra bransje og næringsliv. Det er mange bransjesektorer der selskaper opererer med en høy grad av økonomisk innflytelse. Butikker, flyselskaper, dagligvarebutikker, verktøyfirmaer og bankinstitusjoner er klassiske eksempler. Dessverre har overdreven bruk av finansiell innflytelse fra mange selskaper i disse sektorene spilt en avgjørende rolle i å tvinge mange av dem til å inngi konkurs i kapittel 11.

Eksempler inkluderer RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) og Midwest Generation (2012). Dessuten var overdreven bruk av finansiell innflytelse den viktigste skyldige som førte til den amerikanske finanskrisen mellom 2007 og 2009. Dødsfallet fra Lehman Brothers (2008) og en rekke andre høyt løftede finansinstitusjoner er utmerkede eksempler på de negative konsekvensene som er forbundet med bruk av høysettede kapitalstrukturer.

Viktige takeaways

• Graden av finansiell gearing (DFL) er en innflytelsesgrad som måler følsomheten til et selskaps inntjening per aksje for svingninger i driftsinntektene, som et resultat av endringer i kapitalstrukturen. Denne andelen indikerer at jo høyere grad av finansiell gearing, vil den mer ustabile inntjeningen være. Bruken av finansiell gearing varierer sterkt fra bransje og næringsliv.

Eksempel på bruk av DFL

Tenk på følgende eksempel for å illustrere konseptet. Anta at det hypotetiske selskapet BigBox Inc. har driftsinntekter eller inntekter før renter og skatter (EBIT) på 100 millioner dollar i år 1, med en rentekostnad på 10 millioner dollar, og har 100 millioner utestående aksjer. (For klarhetens skyld, la oss se bort fra effekten av skatter for øyeblikket.)

EPS for BigBox i år 1 vil således være:

$\frac{\text{Driftsinntekter på 100 millioner dollar}-\text{\$ 10 millioner renteutgifter}}{\text{100 millioner andeler utestående}}=\$0.90$ 100 millioner andeler utestående Driftsinntekter på $ 100 millioner - $ 10 millioner renteutgifter = $ 0, 90

Graden av økonomisk gearing (DFL) er:

$\frac{\text{100 millioner dollar}}{\text{100 millioner dollar}-\text{10 millioner dollar}}=1.11$ $ 100 millioner - $ 10 millioner $ 100 millioner = 1, 11

Dette betyr at for hver 1% endring i EBIT eller driftsinntekter, vil EPS endre seg med 1, 11%.

Anta nå at BigBox har en økning på 20% i driftsinntekter i år 2. Spesielt er renteutgiftene uendret på 10 millioner dollar også i år. EPS for BigBox i år 2 vil dermed være:

$\frac{\text{Driftsinntekter på 120 millioner dollar}-\text{\$ 10 millioner renteutgifter}}{\text{100 millioner andeler utestående}}=\$1.10$ 100 millioner andeler utestående Driftsinntekter på $ 120 millioner - $ 10 millioner renteutgifter = $ 1, 10

I dette tilfellet har EPS økt fra 90 øre i år 1 til $ 1, 10 i år 2, noe som representerer en endring på 22, 2%.

Dette kan også oppnås fra DFL-tallet = 1, 11 x 20% (EBIT-endring) = 22, 2%.

Hvis EBIT i stedet hadde gått ned til 70 millioner dollar i år 2, hva ville da ha hatt innvirkningen på EPS? EPS ville ha falt med 33, 3% (dvs. DFL på 1, 11 x -30% endring i EBIT). Dette kan lett verifiseres siden EPS i dette tilfellet ville vært 60 øre, noe som representerer en nedgang på 33, 3%.