Hva er en Cushion Bond
En puteobligasjon er en type konverterbar obligasjon som selger til en premie fordi den har en kupongrente som er over markedsrenten. En puteobligasjons samtalsfunksjon har priser på en avkastning-til-samtale-basis. Utbytte til samtale innebærer innløsning kan skje før forfall i motsetning til et avkastning til forfall basis. Denne relativt forkortede løpetiden reduserer obligasjonens følsomhet for endringer i renten.
BREAKING NED Pute Bond
Puteobligasjoner blir dermed navngitt fordi deres motstandskraft mot rentesvingninger gir en pute, eller en grad av beskyttelse, mot renteendringer, spesielt når de stiger. Puteobligasjoner kan være spesielt egnet for konservative investorer som søker å unngå volatilitet i verdien av renteporteføljene. Slike investorer kan være villige til å ofre oppsidepotensialet i obligasjonsporteføljen til fordel for lavere nedsiderisiko.
For andre investorer kan den lavere følsomheten til en puteobligasjon være et ønskelig attributt når rentene stiger. Kupongrenten og samtalefunksjonen over markedet vil redusere virkningen av høyere renter på markedet. Som et resultat vil puteobligasjonens markedspris synke mindre enn andre sammenlignbare obligasjoner. Investorer vil ha mest utbytte av disse investeringene når rentene faller, holder seg flat eller stiger sakte over mange år.
Når rentene synker, vil puteobligasjonen imidlertid øke i pris i mindre grad enn andre sammenlignbare, ikke-kallerbare obligasjoner. Også puteobligasjoner har lavere kupongrente. Denne lavere kupongen kan gjøre puteobligasjoner mindre ønskelige for den gjennomsnittlige investoren i perioder med fallende renter. Disse obligasjonene er faktisk ikke unntatt endringer i rentenivået, og investoren kan fortsatt se et tap på investeringen i et stigende rentemiljø.
En fordel med puteobligasjoner er at de ekstra rentebetalingene gir investoren en investeringssikring. En større kupong gir mer kontantstrøm, som blir tilgjengelig for å reinvestere i markedet med høyere rente.
Den større kupongen gjør det også mulig for investoren å få tilbake den opprinnelige investeringen raskere. Denne raskere innbruddet skaper en ekstra sikring ved å redusere tiden som investorens penger er i faresonen. Premieobligasjoner pleier ofte å selge for mindre enn den teoretiske premien.
Eksempel på Cushion Bond
Hvis rentenivået er på lave to prosent og markedsrenten øker fra til tre prosent, er endringen en relativ økning på 33 prosent av kupongen (en prosent delt på tre prosent). Med en høyere kupong på seks prosent er en økning på én prosent bare 16 prosent av kupongen (en prosent delt på seks prosent).
