Hva er crossover refusjon?
Crossover-refusjon refererer til utstedelse av en ny obligasjon der inntektene plasseres i escrow for å innløse en tidligere utstedt obligasjon med høyere interesse.
Hvordan crossover-refusjon fungerer
Vanligvis brukes crossover-refusjon av lokale myndigheter når de utsteder nye kommunale obligasjoner (kalt forhåndsrefunderende obligasjoner), hvis utbytte plasseres i sperren og brukes til å gjøre gjeldsbetalinger på refunderende obligasjoner frem til anropsdato for den opprinnelige, høyere rente, kommunale obligasjoner. På det tidspunktet fortsetter den refunderende obligasjonen crossover og brukes til å betale hovedstol og samtalepremie og slukke den opprinnelige obligasjonen, som ofte kalles den refunderte obligasjonen.
Når gjeldende renter i økonomien synker, er det en mulighet for utstedere av kommunale obligasjoner å refinansiere eller tilbakebetale sine utestående obligasjoner til lavere rente. En kommune kan også bestemme seg for å tilbakebetale obligasjonene sine for å få bedre gjeldsordninger eller for å få en bedre gjeldsplan. For å oppnå dette vil utsteder innløse obligasjonene før løpetiden ved å betale hovedinvesteringen og påløpte renter til obligasjonseiere. Imidlertid forhindrer samtalebeskyttelsesbestemmelsen for konverterbare obligasjoner låntakere fra å trekke seg tilbake med høye kuponger som betaler obligasjoner frem til den anropsdato som er spesifisert på obligasjonsfordelen. I løpet av denne lockoutperioden kan lånekommunen utstede nye obligasjoner (referert til som refunderende obligasjoner) til lavere rente.
Inntektene fra obligasjonen settes inn på en sporkonto. Investeringsrenten som er opptjent på escrow-kontoen brukes til å betjene den refunderende obligasjonen frem til anropsdato for den utestående obligasjonen. På anropsdato overføres midlene i sperren for å tilbakebetale eller trekke tilbake de utestående obligasjonene ved å betale renter og hovedbeløp på gjelden. I løpet av sperreperioden vil de eksisterende obligasjonene (eller tilbakebetalte obligasjoner) fortsatt bli betjent med inntektsstrømmen som opprinnelig ble pantsatt for å sikre dem. Etter at de tilbakebetalte obligasjonene er blitt betalt med midlene som er holdt i sperret, betales de refunderende obligasjonene fra den opprinnelige pantsatte inntektsstrømmen. Derfor er begrepet "crossover refunding".
I realiteten refererer refusjonsgodtgjørelse til en metode for tilbakebetaling der pantelånet som sikrer den utestående obligasjonen krysser for å sikre gjeldsutbetalinger på den refunderende obligasjonen, og de innsparede midlene som opprinnelig ble brukt til å dekke utbetalinger på refusjonsobligasjonsovergangen for å betale ut obligasjonseiere av den utestående obligasjonen. Crossover-refusjon avviker fra en tradisjonell refusjonsprosess ved at utbyttet av refusjonslånsemisjonen settes inn på sperrekontoen og holdes der til anropsdato for den eksisterende emisjonen, på hvilket tidspunkt eventuelle verdipapirer i sperrekontoen selges for å innløse det utestående knytte bånd.
Når 90 dager eller færre er igjen i de opprinnelige obligasjoners vilkår, kalles refusjonen "gjeldende". Når det gjenstår mer enn 90 dager, kalles refusjonen "forskudd". Alternativ til refusjon av crossover inkluderer netto kontantrefusjon, som er mer vanlig, og full kontant eller brutto refusjon, som er mindre vanlig.
