Hva er en Cram-Down-avtale
En fullstendig avtale refererer til når en investor eller kreditor blir tvunget til å akseptere uønskede vilkår i en transaksjon eller i konkursbehandling. Det kan brukes som et alternativ til uttrykket "stappe ned." Det har tatt i bruk som en uformell catch-all for enhver transaksjon som innebærer at investorer blir tvunget til å akseptere ugunstige betingelser, for eksempel et salg til en lav pris, en finansiering som utvanner deres eierandel eller som er spesielt dyr, eller en gjeldssanering som plasserer dem i en underordnet stilling. Mindre hyppig er bruken av den som en måte å beskrive når en når en konkursdomstol setter i gang en omorganiseringsplan som for et individ eller selskap til tross for innvendinger fra kreditorer, at ordren eller planen har blitt "proppet ned" som i halsen på kreditorer.'
Breaking Down Cram-Down Deal
Begrepet "cram-down deal" kan brukes i flere situasjoner i finans, men representerer konsekvent et tilfelle der en person eller en part blir tvunget til å akseptere ugunstige vilkår fordi alternativene er enda verre. Ved en sammenslåing eller oppkjøp kan en nedfylt avtale komme som et resultat av et tilbud eller en transaksjon der målselskapet er i en urolig finansiell tilstand. Et eksempel på en cram down-avtale ville være der en aksjeeier blir tvunget til å akseptere gjeld under investeringsklasse i en transaksjon som involverer omorganisering av et selskap fordi kontanter eller egenkapital ikke er et alternativ. Mens søppelgjelden er mindre ønskelig enn kontanter eller egenkapital, er den bedre enn ingenting.
Årsaker til Cram-Down Deal
Nedtrappingsavtaler har en tendens til å oppstå når en virksomhet eller enhet som har ansvaret for å forvalte en investering har gjort en feil som har resultert i betydelig nok tap til at den ikke har muligheten til å betale tilbake alle kreditorene sine eller på annen måte ikke kan oppfylle sine forpliktelser. Cram-down-avtaler er også vanlig i konkursbehandlinger for enkeltpersoner og selskaper.
Cram-Down Deal og Pensjoner
Mens begrepet cram-down-avtaler og ideen om å ikke ha noe annet valg enn å akseptere ugunstige vilkår i en transaksjon ikke er nytt, har utbredelsen av cram-down-avtaler økt de siste årene. En kontekst der tilbaketrukne avtaler kan sees, er i konkurser som involverer selskaper som tilbyr ytelsesbasert pensjon. Uroede selskaper i eldre bransjer, for eksempel flyselskaper eller stål, kan ha unnlatt å finansiere pensjonen deres fullt ut. Når de erklærer konkurs, vil slike selskaper vanligvis velge å overføre sin pensjonsplanadministrasjon til Pensjonsytelsen Garanti Corp. (PBGC), som bare kan dekke en del av pensjonsforpliktelsene. Det overlater arbeidstakere som har rett til full pensjon, valget mellom å måtte akseptere bare en del av det de rettmessig skylder - en nedpakket avtale.
