Kostnad for kapital kontra diskonteringsrente: En oversikt
Kapitalkostnaden refererer til de faktiske kostnadene for finansiering av virksomhetsaktivitet gjennom enten gjeld eller egenkapital. Diskonteringsrenten er renten som brukes for å bestemme nåverdien av fremtidige kontantstrømmer i standard diskontert kontantstrømanalyse.
Mange selskaper beregner sine vektede gjennomsnittlige kapitalkostnader (WACC) og bruker den som diskonteringsrente når de budsjetterer for et nytt prosjekt. Dette tallet er avgjørende for å generere en virkelig verdi for selskapets egenkapital.
Diskonteringsrenten kan også referere til renten som Federal Reserve Bank tar opp til forretningsbanker gjennom rabattvinduet.
Viktige takeaways
- Kapitalkostnaden refererer til de faktiske kostnadene for finansiering av virksomhetsaktivitet gjennom enten gjeld eller egenkapital. Mange selskaper beregner WACC og bruker den som diskonteringsrente når de budsjetterer for et nytt prosjekt. Diskonteringsrenten kan også referere til renten som Federal Reserve Bank tar opp til forretningsbanker gjennom rabattvinduet.
Kapitalkostnad
En annen måte å se på kapitalkostnadene er som selskapets nødvendige avkastning. Selskapets långivere og eiere utvider ikke finansieringen gratis; de ønsker å få betalt for å utsette eget forbruk og påta seg investeringsrisiko. Kostnadene ved kapital er med på å etablere en referanseindeks som selskapet må oppnå for å tilfredsstille sine gjelds- og aksjeinvestorer.
Den mest brukte metoden for å beregne kapitalkostnader er den relative vekten til alle kapitalinvesteringskilder og deretter justere den nødvendige avkastningen deretter.
Hvis et firma ble fullstendig finansiert av obligasjoner eller andre lån, ville kapitalkostnadene være lik gjeldskostnaden. Motsatt, hvis firmaet ble finansiert helt gjennom vanlige eller foretrukne aksjeemisjoner, ville kapitalkostnadene være lik kostnaden for egenkapitalen. Siden de fleste selskaper kombinerer gjeld og egenkapitalfinansiering, hjelper WACC til å gjøre kostnadene for gjeld og egenkapitalkostnader til ett meningsfullt tall.
Selskaper i tidlig fase har vanligvis ikke betydelige eiendeler å bruke som sikkerhet for gjeldsfinansiering. Derfor blir egenkapitalfinansiering standard finansieringsmodus for de fleste av disse selskapene.
Gjeldsfinansiering har fordelen av å være mer skatteeffektiv enn egenkapitalfinansiering siden renteutgiftene er skattefradragsmessige og utbytte på vanlige aksjer må betales med dollar etter skatt. For mye gjeld kan imidlertid føre til farlig høy gearing, noe som kan føre til høyere renter som långivere søker å oppveie den høyere misligholdsrisikoen.
Rabatt
Det er bare fornuftig for et selskap å gå videre med et nytt prosjekt hvis forventede inntekter er større enn forventede kostnader - med andre ord, det må være lønnsomt. Diskonteringsrenten gjør det mulig å estimere hvor mye prosjektets fremtidige kontantstrømmer vil være verdt i dag. Jo høyere diskonteringsrente, desto mindre må den nåværende investeringen være for å oppnå inntektene som kreves for at prosjektet skal lykkes.
WACC brukt som diskonteringsrente er avgjørende i budsjetteringen for å generere en virkelig verdi for selskapets egenkapital.
En passende diskonteringsrente kan bare bestemmes etter at firmaet har tilnærmet prosjektets frie kontantstrøm. Når firmaet har kommet til et gratis kontantstrømstall, kan dette diskonteres for å bestemme nåverdien.
Det er ikke alltid enkelt å stille inn diskonteringsrente. Selv om mange selskaper bruker WACC som proxy for diskonteringsrenten, brukes andre metoder også. I situasjoner der det nye prosjektet er betydelig mer eller mindre risikabelt enn selskapets normale drift, kan det være best å bruke kapitalfordelingsprismodellen for å beregne en prosjektspesifikk diskonteringsrente. Den normale kapitalkostnaden vil ikke fungere som en effektiv erstatning for risikopremie for et slikt prosjekt.
