Rentekuttet som ble kunngjort av Federal Reserve 31. juli 2019, kan ikke klare å gi energi igjen økonomien og støtte aksjemarkedet, advarer Barry Bannister, leder for institusjonell aksjestrategi i Stifel Nicolaus & Co., melder Business Insider. Han observerer at Fed hadde hevet rentene til nivåer som var før de tre siste markedskrisene, og at det kan være for sent for et rentekutt å avverge den neste katastrofen.
"Å kutte to ganger og ha en nøytral økning litt fører deg bare tilbake til et ganske stramt nivå som eksisterte sommeren 1998, 2000 og 2007, som du vil se før vanskeligheter i markedet, " sa Bannister til BI. Det ville være en "forferdelig politikkfeil" som får markedet til å riste hvis ikke Fed reduserer rentene igjen, og insisterer snart.
Betydning for investorer
Bannister frykter at lånekostnadene kan være farlig nær den såkalte nøytrale renten som økonomien er stabil i, verken vokser eller trekker seg sammen. Mange informerte observatører, blant dem både Fed-styreleder Jerome Powell og Bannister, mener at den nøytrale graden har sunket de siste tiårene som et resultat av fallende arbeidsproduktivitet og negative demografiske trender, for eksempel en aldrende befolkning.
Med andre ord, over tid har lavere renter vært nødvendig for å holde økonomien og aksjekursene på en jevn kjøl. Selv om det ikke er enighet om hva den nøytrale raten er nå, anslår Bannister at den vil være omtrent 2, 3%. Feds kunngjøring 31. juli 2019 senket sitt målområde for referansefondens fondsrente med 25 basispunkter (bp) til mellom 2, 00% og 2, 25%.
Rob Arnott, grunnlegger av kapitalforvaltningsfirmaet Research Associates og mest kjent som utvikler av smarte beta-investeringsstrategier, er enig i behovet for raskere rentekutt. "Hvis Fed venter, vil de være så langt bak kurven at de ikke kan gjøre en darned ting, " sa Arnott til Barrons. ”National Bureau of Economic Research kunngjør nedgangstider ofte seks til 12 måneder etter at de har startet. Hvis du venter seks til 12 måneder, er du for sent, ”la han til.
Det kontrastfulle synet er at Fed allerede har skapt farlige eiendelsbobler ved å skyve rentene ned til historiske lave nivåer det siste tiåret. Disse kritikerne ser en annen urovekkende parallell med 1998, da Fed kuttet rentene for å stabilisere markedene etter at Russland misligholdte statsobligasjons- og hedgefondet Long Term Capital Management (LTCM) kollapset. Den ultimate effekten var å forstørre dotcom-boblen som endte i et markedskrasj, en kolonne i Barrons notater.
Tilbake i 1998 var økonomien solid og uten behov for monetær stimulans, en situasjon som også er i dag, hevder den spalten. Faktisk vokste USAs reale BNP med en solid 2, 1% årlig rente i 2. kvartal 2019, men ned fra 3, 1% i 1. kvartal 2019, konstaterer en annen Barrons spalte. Videre økte forbrukerutgiftene, som er omtrent 70% av BNP, med en rask årlig rate på 4, 3% i 2. kvartal 2019, opp kraftig fra 0, 8% i 1. kvartal 2019, legger kolonnen til.
Ser fremover
"Vi tror at de vil ta feil på siden av forsiktighet og kutte både 31. juli og i september, " sa Bannister til BI. "Det kan imidlertid kreve en viss svakhet i markedet og svakhet av data i august måned, så vel som handelsforstyrrelser, for å få Fed til å gå videre med kutt i september, som vi tror er nødvendig, " la han til.
