Du må bare elske Wall Street-analytikere og deres favorittindikatorer.
I dag publiserte Bank of America / Merrill Lynch (BAML) en forskningsnotat som undersøker dagens sentiment på aksjemarkedet. Merknaden fokuserer på det BAML kaller Sell Side Indicator, et tiltak som brukes til å bedømme aksjens habilitet eller baissighet, stort sett. Teorien bak indikatoren sier at når investor sentiment er veldig bullish er det et selgesignal, og når sentiment er veldig bearish er det et kjøpssignal.
Dagens forskningsnotat sa at Sell Side Indicator har truffet 52, 9, opp fra 52, 8 sist, og markerte det høyeste nivået på 16 måneder. Merknaden argumenterer for at når indikatoren har falt så lavt eller lavere, har totalavkastningen de neste 12 månedene vært positiv 94% av tiden. Den hevder også at forbedring av stemningen kan være et skritt mot den type markedsuufori som typisk kan komme på slutten av et oksemarked. BAMLs indikator har sporet følelser siden 1985. For referanse, rammet indikatoren 71 i 2000 og 44 i 2012.
Denne logikken gjør hodet vondt. Diagrammets påståtte signal basert på hausshet eller bearishhet gir absolutt ingen mening. Ja, det er absolutt et forhold mellom markedssentiment og markedstopper og renner. Men nøyaktigheten i Sell Side Indicator-diagrammet nedenfor virker i beste fall mistenkt.
Tidspunktet for diagrammet, som burde ha blinket et stort selgesignal i begynnelsen av 1998, gikk glipp av hele oppgangen i aksjekursene gjennom 2000. I ettertid er det klart at du kanskje hadde det bedre å ikke investere etter 1998, men etterpåklokskap fungerer bare med tilbakevirkende kraft.
Selgesignalet holdt seg på plass til 2004, noe som ville ført til at en investor savnet bunnen av markedet i 2003 og oppover gjennom 2007. Signalet holdt seg på grensen til nøytralt og selger område mesteparten av tiden fram til 2008. I tillegg var selgesignalet i perioden 2007-2008 ikke på langt nær så sterkt som det som ble sett i 2000.
I mellomtiden var indeksen på nøytralt territorium, for det meste av tiden fra 2008 til 2012, da aksjemarkedet kollapset i 2008 og 2009 for deretter å komme seg fra effekten av kvantitativ lettelse. Da var kjøpssignalet på det sterkeste i 2012, godt etter at markedet allerede hadde fått tilbake store tap av finanskrisen. Indikatoren antyder også at investorentimentet har vært i en samlet nedgang siden 2000.
Denne typen analyse er ikke annet enn markedstiming. Det er et utmerket alternativ: invester i aksjemarkedet på lang sikt, eller identifiser en virksomhet du liker og tror vil vokse over tid. BAML bemerker at Sell Side Indicator-analysen er en del av modellen de bruker for å beregne det samlede S & P 500-prismålet. Tidligere i dag løftet firmaet nettopp dette prismålet på S&P 500 til 2450 fra 2300, selv om selve indeksen tester 2396. Jammen, man må elske det.
