Hva er et Zero-risikoswap (Zero Base Risk Swap)
En nullbasis risiko swap (ZEBRA) er en renteswapavtale mellom en kommune og en finansiell formidler. En bytte er en avtale med to motparter, der den ene parten betaler den andre parten en fast rente, og mottar en flytende rente. Denne spesielle byttet anses som nullrisiko fordi kommunen mottar en flytende rente som er lik den flytende renten på gjeldsforpliktelsene sine.
ZEBRA er også kjent som en "perfekt bytte" eller "faktisk rente-bytte".
Breaking Down the Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Nullbasis-risikobytteavtaler innebærer at kommunen betaler en fast rente på et spesifisert hovedbeløp til finansformidleren. Til gjengjeld får de en flytende rente fra finansformidleren. Mottatt flytende rente er lik den flytende renten på den utestående gjelden som kommunen først har utstedt til publikum.
Kommuner bruker denne typen bytter for å styre risiko, ettersom byttet skaper mer stabile kontantstrømmer. Hvis den flytende renten på deres gjeld stiger, stiger også den flytende renten de mottar fra ZEBRA-byttet. Dette hjelper til med å unngå situasjonen der gjeldsrenter stiger, men de høye rentekostnadene blir ikke motregnet av høyere rentebetalinger som kommer inn.
Kommunen betaler alltid fast rente i en ZEBRA-bytte. Det er dette som gjør at de kan holde kontantstrømmene stabile; de vet hva de vil betale ut, og vet også at den flytende renten de betaler blir like godt utlignet av den flytende renten de mottar.
ZEBRA-bytter omsettes over disk, og kan være for ethvert beløp som er avtalt av kommunen og finansinstitusjonens motpart.
ZEBRA-eksempel
En kommune har 10 millioner dollar i flytende rente på LIBOR pluss 1%, med LIBOR på 2%. Kommunen samtykker i å betale en fast rente på 3, 1% til en finansiell formidler for en periode som partene er enige om. I bytte mottar kommunen flytende renteutbetalinger av LIBOR pluss 1% fra finansinstitusjonen. Uansett hva som skjer med renter i fremtiden, vil den flytende renten som mottas være lik den flytende renten kommunen trenger å betale på gjelden sin, dette er grunnen til at det kalles en nullbasis risikobytteavtale. Ett parti kan likevel ende bedre.
Hvis rentene stiger, vil dette favorisere kommunen fordi de betaler en fast rente. Hvis rentene faller, er kommunen dårligere enn hvis de ikke brukte byttet. Dette fordi de betaler en høyere fast rente, når de i stedet kunne ha betalt den lavere renten på gjelden sin direkte. Selv om det er mulighet for å ende dårligere ut, inngår kommuner fortsatt slike avtaler siden deres hovedmål er å stabilisere gjeldskostnadene, ikke satse på renteutviklingen.
