Når et offentlig selskap øker antall utstedte aksjer, eller utestående aksjer, gjennom et sekundært tilbud, har det generelt en negativ innvirkning på aksjekursen og den opprinnelige investorenes stemning.
Går offentlig
For det første offentliggjør et selskap et børsnotert børsnotering. For eksempel har XYZ Inc. en vellykket børsnotering og samler inn $ 1 million dollar ved å utstede 100.000 aksjer. Disse er kjøpt av noen få dusin investorer som nå er eiere, eller aksjonærer, i selskapet. I det første hele driftsåret produserer XYZ en nettoinntekt på $ 100.000.
En av måtene investeringssamfunnet måler et selskaps lønnsomhet er basert på inntjening per aksje (EPS), som gir mulighet for en mer meningsfull sammenligning av bedriftens tall. Så i sitt første år med offentlig eierskap hadde XYZ en EPS på $ 1 ($ 100 000 nettoinntekt / 100 000 utestående aksjer). Med andre ord, hver andel av XYZ-aksjene som en andelseier hadde, var verdt $ 1 av inntekten.
Det sekundære tilbudet og fortynningen
Deretter ser ting opp for XYZ, som ber ledelsen om å skaffe mer egenkapital gjennom et sekundært tilbud, for å sikre den nødvendige kapitalen for driften. Det sekundære tilbudet er vellykket. I dette tilfellet utsteder selskapet bare 50 000 aksjer, som gir en egenkapital på $ 50 000. Da fortsetter selskapet å ha et godt år med en nettoinntekt på $ 125.000.
Det er den gode nyheten, i hvert fall for selskapet. Men sett fra de opprinnelige investorenes perspektiv - de som ble aksjonærer gjennom børsnoteringen - med økningen i aksjonærbasen, har eierandelen deres blitt redusert. Denne konsekvensen blir referert til som utvannelse av eierandelen.
Det andre året hadde XYZ 150 000 utestående aksjer: 100 000 fra børsnotering og 50 000 fra sekundærtilbudet. Disse aksjene har et krav på inntjening på $ 125 000 (nettoinntekt) eller en inntjening per aksje på 0, 83 dollar ($ 125 000 nettoinntekt / 150 000 utestående aksjer), noe som sammenlignes ugunstig med $ 1 EPS fra året før. Med andre ord, EPS-verdien av de første aksjonærenes eierandeler synker med 17%.
Hvordan investorsentiment påvirkes
Mens en absolutt økning i et selskaps nettoinntekt er en kjærkommen hendelse, fokuserer investorene på hva hver andel av investeringen deres produserer. En økning i et selskaps kapitalbase utvanner selskapets inntjening fordi inntektene er fordelt på et større antall aksjonærer.
Uten en sterk sak for å opprettholde og / eller øke EPS, vil investor sentiment for en aksje som er utsatt for en potensiell utvanningseffekt være negativ. Og utsiktene til utvannelse av aksjer vil vanligvis skade selskapets aksjekurs. Når det er sagt, er det måter originale investorer muligens kan beskytte seg mot utvannelse, for eksempel med kontraktsbestemmelser som begrenser et selskaps makt til å redusere en investors andel etter at senere finansieringsrunder inntreffer.
Bunnlinjen
Mens børsnoteringer er veldig spennende, er det ikke alltid at de er den beste måten for en investor å øke aksjemarkedet. Når du forsker på investeringsmuligheter, må du alltid være oppmerksom på kapitalisering og utvanningspotensial, og følg med på selskapets EPS.
