Siden Xi Jinping først kom til makten i 2012, har han forkynt økonomiske reformer som måten å oppnå "den kinesiske drømmen." Noen av reformtiltakene har hatt som mål å utdype Kinas finansmarkeder og gi aksjemarkedene en større rolle i finansieringen av bedriftens investeringer. Regnet som hjemsted for de dypeste finansmarkedene i verden, kan USA ha bare tegningene for den type aksjemarkedsutvikling den kinesiske regjeringen ønsker å fremme. Nedenfor er en oversikt over både de amerikanske og kinesiske aksjemarkedene og fremhever noen av de unike forskjellene.
Begynnelsen
Kinas aksjemarked er relativt ung sammenlignet med de amerikanske markedene. Mens Shanghai Stock Exchange (SSE) stammer fra 1860-tallet, åpnet den først i 1990 etter å ha blitt stengt i 1949 da kommunistene tok makten. Shenzhen-børsen (SZSE) åpnet også samme år, og gjorde Kinas aksjemarkeder bare 25 år gamle. Mens Hong Kong-børsen ble grunnlagt i 1891 (og Hong Kong opererer som en politisk autonom region fra fastlands-Kina), begynte den først å notere de største kinesiske statseide foretakene på midten av 1990-tallet.
Til sammenligning er det amerikanske aksjemarkedet 223 år gammelt, med New York Stock Exchange (NYSE) som stammer fra undertegningen av Buttonwood-avtalen på Wall Street i 1792. Siden den tid har en rekke andre børser steget opp i USAs sikkerhets- og utvekslingskommisjon (SEC) lister opp nesten 25 registrerte nasjonale verdipapirsentraler, den nest viktigste børsen etter at NYSE var Nasdaq, som ble opprettet i 1971.
Børsene:
OSS
- NYSE
Markedsverdi (USD): $ 17.931 billioner
Antall børsnoterte selskaper: 2, 453
EOB Value of Share Trading (USD): 1, 693 billion dollar
- NASDAQ
Markedsverdi (USD): $ 6.982 billioner
Antall børsnoterte selskaper: 2 850
EOB Value of Share Trading (USD): $ 1.211 billion
Kina
- Shanghai børs
Markedsverdi (USD): 4, 125 billioner dollar
Antall børsnoterte selskaper: 1 071
EOB Value of Share Trading (USD): 1, 691 billion dollar
- Shenzhen børs
Markedsverdi (USD): $ 2.742 billioner
Antall børsnoterte selskaper: 1 729
EOB Value of Share Trading (USD): 1, 525 billioner dollar
- Hong Kong børs
Markedsverdi (USD): $ 3.060 billioner
Antall børsnoterte selskaper: 1 810
EOB Value of Share Trading (USD): 0, 160 billion dollar
Roll i økonomien
Til tross for at de er noen av de største børsene i verden, er Kinas aksjemarkeder fortsatt relativt unge og spiller ikke en like viktig rolle i den kinesiske økonomien som USAs i USAs økonomi. I følge en analytiker utgjorde aksjemarkedene bare i april 2015 11 prosent av M2-pengemengden i Kina sammenlignet med 250 prosent i USA
Mens amerikanske selskaper er sterkt avhengige av egenkapitalfinansiering, er Kina bare fem prosent av den totale finansieringen av selskaper finansiert av egenkapital, ifølge Arthur R. Kroeber fra Brookings Institution. Kinesiske selskaper er mye mer avhengige av banklån og beholdt inntjening.
Når det gjelder investorer, er aksjer en stor del av husholdningenes formue i USA, med rundt 50 prosent av befolkningen som eier aksjer. I Kina utgjør eiendom, formuesforvaltningsprodukter og bankinnskudd en større andel av investeringene sine, med bare syv prosent av urbane kinesere som eier aksjer.
Aksjemarkedene spiller tydeligvis en mye større rolle i amerikansk økonomi enn den kinesiske økonomien på både individuelle investorer og faste nivåer. Selv om dette betyr at Kinas økonomi forblir relativt beskyttet mot forstyrrende opp- og nedturer i aksjemarkedet slik det nylig ble opplevd den siste sommeren, betyr det også at selskaper fortsatt er begrenset i finansieringsmuligheter, en faktor som kan hemme den samlede økonomiske veksten.
Verktøy for økonomisk vekst eller Crazy Casino?
Mens amerikansk økonomi spiller en viktig rolle i å skaffe investeringsfinansiering til sine selskaper, har Kinas aksjemarked ofte blitt sammenlignet med et kasino, dominert av usofistikerte detaljhandelsinvestorer som spiller deres formue i stedet for å se etter langsiktige forsvarlige investeringer.
Noen studier indikerer at å øke andelen profesjonelle og institusjonelle investorer i forhold til vanlige detaljinvestorer bidrar til å forbedre kvaliteten og effektiviteten i aksjemarkedene. Dette ser ut til å være fornuftig ettersom profesjonelle investorer er mye flinkere til å analysere grunnleggende verdier i stedet for å bli motivert av frykt og irrasjonell overstrømmelse. Mens andelen amerikanske aksjer som forvaltes av institusjonelle investorer utgjorde 67 prosent av markedsverdien fra 2010, ifølge Reuters, utføres 85 prosent av handlene i Kinas aksjemarkeder av detaljinvestorer. Enda mer bekymringsfull, fant en undersøkelse at over to tredjedeler av Kinas nyeste detaljhandelsinvestorer ikke engang hadde tjent en videregående skole.
Den usofistiserte karakteren til de fleste kinesiske investorer har vært en av grunnene til at Kinas aksjemarkeder er blitt sammenlignet med et vanvittig kasino i stedet for et verktøy for økonomisk vekst. Ettersom Kina ønsker å utvide dybden og rollen til aksjemarkedene, vil det trenge å endre denne oppfatningen for å gi mer tillit fra mer profesjonelle investorstyper, spesielt hvis det ønsker å åpne sin kapitalkonto for å tiltrekke utenlandske investorer.
Åpenhet for utenlandske investeringer
I motsetning til USA og alle andre store aksjemarkeder i verden, er de kinesiske markedene nesten helt utenfor grensene for utenlandske investorer. Til tross for lette kapitalkontroller som tillater et begrenset antall utenlandske investorer å handle på børsene i Shanghai og Shenzhen, er mindre enn to prosent av aksjene utenlandsk eid.
Kinas aksjer er delt inn i tre separate kategorier: A-aksjer, B-aksjer og H-aksjer. A aksjer omsettes hovedsakelig blant innenlandske investorer på børsen Shanghai og Shenzhen, selv om kvalifiserte utenlandske institusjonelle investorer (QFII) også har lov til å delta med spesiell tillatelse. B-aksjer omsettes primært av utenlandske investorer i begge markeder, men er også åpne for innenlandske investorer med utenlandsk valutakonto. H-aksjer tillates handlet av både innenlandske og utenlandske investorer og er notert på Hong Kong-børsen.
Selv om Kinas aksjemarkeder er mer åpne for utenlandske investeringer og opplevde et enormt rally som varte til juni 2015, er internasjonale investorer fortsatt på vakt med å hoppe inn da utenlandske strømmer av kontanter forble langt under daglige rammer.
Bunnlinjen
Til tross for at de har enorme totale markedskapitalisasjoner etter internasjonale standarder, er Kinas aksjemarkeder fremdeles ganske unge og spiller en mindre betydelig rolle enn de gjør i USA. Siden aksjefinansiering kan være en viktig faktor for økonomisk vekst, har Kina mye å tjene på å fremme videre utvikling av markedene. Å gi større tilgang til utenlandske investorer er et skritt mot å utdype finansmarkedene, men hovedhindringen vil være å overvinne investorenes manglende tillit.
