Etter hvert som rentene stiger, har selskaper med betydelige mengder gjeld med flytende rente på bøkene sine blitt etterslekt i det siste, ifølge Goldman Sachs Group Inc. (GS). Imidlertid har de identifisert en potensiell høy avkastning, kortsiktig taktisk handelsstrategi relatert til disse selskapene. "Disse aksjene bør slite hvis lånekostnadene fortsetter å stige, men kan representere en taktisk verdimulighet for investorer som forventer en tilbakeføring i oppslagene, " sier Goldman. (For mer, se også: 8 trusler mot markedet i 2018. )
Store flytere
Goldman identifiserer 50 selskaper i S&P 500-indeksen (SPX) med høye nivåer av gjeldsrenter relativt til gjeld. Blant dem er disse 12, med sin totale gjeld i milliarder dollar, gjeldsrente som en prosentandel av den totale gjelden, og prisendringene til dags dato gjennom slutten 3. april:
- Walt Disney Co. (DIS), 26 milliarder dollar, 8%, -7, 5% Viacom Inc, (VIAB), 10 milliarder dollar, 13%, -4, 5% General Motors Co. (GM), 94 milliarder dollar, 8%, -9, 9 % PepsiCo Inc. (PEP), 48 milliarder dollar, 9%, -9, 8% Qualcomm Inc. (QCOM), 23 milliarder dollar, 10%, -14, 4% Lowe's Cos. (LOW), 17 milliarder dollar, 6%, -8, 1% Colgate -Palmolive Co. (CL), 7 milliarder dollar, 21%, -6, 0% Molson Coors Brewing Co. (TAP), 11 milliarder dollar, 5% Dominion Energy Inc. (D), 37 milliarder dollar, 8%, -10, 3% Aetna Inc. (AET), 9 milliarder dollar, 7%, -6, 4% Deere & Co. (DE), 41 milliarder dollar, 12%, -2, 2% General Electric Co. (GE), 135 milliarder dollar, 14%, -24, 8%
Data om gjeld er per Goldman per 29. mars. Medianene for de 50 selskapene på listen er $ 14 milliarder dollar i total gjeld og 9% av den flytende renten, henholdsvis 7 milliarder dollar og 0% for all ikke-økonomisk S&P 500 selskaper. S&P 500 var redusert med 2, 7% YTD gjennom 3. april-avslutningen. Goldmans rapport, "USAs makroskop: Aksjer med flytende rente gjeld sliter når lånekostnadene øker, " ble datert 2. april. (For mer, se også: 9 Aksjer som kan utkonkurrere som Bull Market Ages: Goldman .)
Goldmans strategi i detalj
Strategien henger sammen med forventningen om at referanseindeksen på 3 måneder LIBOR-renten er blitt oppblåst av "midlertidig tilbud og etterspørsel teknikere" etter Goldmans kredittstrateger, snarere enn ved å øke misligholdsrisikoen blant låntakere. Faktisk kalte den tidligere Federal Reserve-styreleder Alan Greenspan en gang LIBOR-OIS spredte "et barometer for frykt for bankinsolvens, " som sitert av Goldman.
Med en nylig hastighet på 2, 3% er den 3-måneders LIBOR-raten på sitt høyeste nivå siden 2009 og mer enn 100 basispunkter (bp) over gjennomsnittet for 2017, bemerker Goldman. Dessuten er LIBOR-OIS-spredningen for øyeblikket på det bredeste siden begynnelsen av 2012, og skyter opp fra omtrent 10 bp til 60 bp siden starten av 2018. Alt dette er viktig for Goldmans strategi siden LIBOR bestemmer gjeldende rente på mange gjeldsrenter instrumenter.
Anbefaler sterke balanser
Goldman skynder seg å legge til at denne kortsiktige taktiske strategien avviker fra deres langsiktige syn. "Fra et strategisk perspektiv driver bakteppet av økt bedriftsinnsats og skjerpede økonomiske forhold vår fortsatte anbefaling om å eie aksjer med sterk balanse, " skriver de. Median S&P 500-selskapet har en netto gearing på 1, 7 ganger EBITDA, det høyeste nivået som noen gang er registrert, per Goldman, mens median-selskapet på deres gjeldsliste med høy flytende rente er ganske risikofylt, med et forhold på 2, 4 ganger.
