Major Moves
Mange tror de økonomiske dataene du leste om i finanspressen er samlet, samlet og rapportert uten noen endring. Dette er definitivt ikke tilfelle: de fleste økonomiske data er sterkt justert for å redegjøre for forhold som enhetene som rapporterer dataene mener vil gjøre det for ustabilt til å forstå de viktige trendene.
For eksempel justeres arbeidsdata for sesongmessighet. Ansettelsen om sommeren og før juleferien er veldig høy, så den justeres lavere, mens den årlige skytsyklusen om høsten og i januar resulterer i en oppjustering av ansettelser. Men fordi justeringer er estimater i seg selv, er de ofte veldig gale, noe som fører til revisjoner og overraskende svinger fra en måned til en annen.
En justert og veldig skuffende Empire Manufacturing Report fra New York Fed ble utgitt i morges. Empire-rapporten er en sentimentundersøkelse som ser på produksjonsaktivitet i Nordøst-USA. Denne måneden opplevde den det største fallet på en måned på negativt territorium siden indeksen ble opprettet.
Så dårlig som dataene ser ut, må det være temperert med en enorm positiv overraskelse forrige måned. Som jeg har nevnt flere ganger i Chart Advisor, fører prosessen med å legge til statistiske justeringer ofte til overkorreksjoner etter en overraskende positiv eller negativ rapport. Dette gir ikke veldig spennende overskrifter, så finanspressen overser generelt den konteksten til fordel for å kringkaste de alarmerende isolerte tallene.
Dette er et av de vanskelige områdene der investorer må bekjempe vår iboende skjevhet mot å se alt i sort / hvitt og se på noe av nyansen bak dataene. Bare fordi svinger som vi så i dag, er normale etter en enorm positiv overraskelse forrige måned, betyr ikke det at dataene er helt feil (derfor bullish) eller helt korrekte i ansiktet.
Sannheten i dataene er et sted i midten, noe som i utgangspunktet er et viktig grunnlag for teknisk analyse. Teknikere prøver å bestemme når markedet er overkjøpt eller oversolgt for å redusere risikoen og dra nytte av verdien, og det samme prinsippet gjelder også her.
En strategi som jeg bruker for å evaluere data som denne, er å bruke et glidende gjennomsnitt på minst to måneder, slik at jeg kan se trenden uten å bli distrahert av "justeringene" som kan skape volatilitet. Som du ser i det følgende diagrammet, viser de røde prikkene (som representerer et glidende gjennomsnitt i to perioder) en nedgang i sentimentet siden i fjor, men jeg tror det skildrer et mer nøyaktig syn på hva som skjer.
Selv om jeg har hevdet at nyhetene sannsynligvis ikke er så "dårlige" som det ser ut på overflaten, tror jeg det fremdeles indikerer økende svakhet i industrien. Fra et relativt ytelsesperspektiv, som forskyver skjevheten min litt negativt mot produsenter på kort sikt.
S&P 500
Som jeg sa forrige uke, uten noen form for ekstern sjokk, vil S&P 500 sannsynligvis forbli relativt flatt mens investorer venter på Feds FOMC kunngjøring onsdag. Det er vanlig at markedet løper helt til en uke før FOMC-rapporten og deretter flater ut mens handelsmenn forbereder seg på at dataene skal frigis.
Fra et teknisk perspektiv ser jeg fremdeles et sterkt potensiale for støtte i 2820-området rundt halsen til det forrige hodet og skuldrene, hvis indeksen synker etter Fed. Jeg ser ikke mye kortsiktig oppside som vil ta priser utover de tidligere høydepunktene etter Fed-kunngjøringen, som så mye allerede er priset på. På dette tidspunktet regner jeg med at hovedindeksen vil svinge mellom støtte og motstand frem til andre kvartal inntektssesongen starter i midten av juli.
:
Feir sommer sammen med oss! - 50% AVSLAG på ALLE TRADINGKURSER
Sentrale økonomiske forhold for produksjonsbedrifter
Hvordan handle hodet og skuldermønsteret
Risikoindikatorer - En negativ trend i 'Dot Plot'
Når vi snakker om Fed, vil dette være en veldig interessant rapport for investorer som meg, som har fulgt med på pengepolitikken siden før finanskrisen. Dette er et av FOMC-møtene når Fed vil slippe sine økonomiske anslag og "prikkplottet" som bryter ned hver enkelt deltakers estimater.
Dette er en ny innovasjon som ble introdusert av styreleder Bernanke etter finanskrisen, så de eneste prikkplotthandlerne noensinne har sett indikerte stigende renter og økonomisk vekst. Dette vil være den første rapporten som vil vise fremtidige rentekutt og potensielt negative økonomiske vekstforventninger.
Vi vet ikke hvordan markedet vil reagere på en uttalelse i svart-hvitt om at Fed forventer at økonomien vil trekke seg sammen - eller vil trenge monetær stimulans for å avverge lavkonjunktur. Vil handelsmenn se dette som en mangel på tillit fra Fed, eller vet investorer allerede hva de kan forvente og vil trekke fra seg negative trendlinjer?
En av sektorene som har et veldig sterkt forhold til Feds forventninger, er boliger, som allerede er på et sentralt bøyningspunkt. Som du ser i det følgende diagrammet over SPDR Homebuilder ETF (XHB), er sektoren på sitt langsiktige høydepunkt, der eventuelle feilstikker i Feds kommunikasjoner kan sende gruppen lavere.
:
Topp amerikanske boligmarkedsindikatorer
Sommerreise og holde seg tullete
Russiske ETF-er traff 52 ukers høyhet når USAs sanksjon frykter lett
Ergo - forventer volatilitet etter onsdag
Markedet er fremdeles i vent-og-se-modus der handelsmenn er villige til å ignorere bekymring for handel, fallende energipriser og geopolitiske spenninger med Iran mens de venter på Fed. Ofte fører denne typen pauser til større svinger når utgivelsen er gjort. Etter mitt syn betyr det sannsynlig at risiko vil bli økt mot slutten av uken.
