Hva er en konverterbar bytte?
En konverterbar bytte er en kontrakt mellom to motparter der utvekslingen av en strøm av fremtidige rentebetalinger byttes til en annen basert på et spesifisert hovedbeløp. Disse byttene innebærer vanligvis overføring av kontantstrømmer fra en fast rente for kontantstrømmene til en flytende rente.
Forskjellen mellom denne vekslingen og en vanlig renteswap er at betaleren av den faste renten har rett, men ikke plikten, til å avslutte kontrakten før utløpsdatoen. En annen betegnelse for dette derivatet er et avbestillbart bytte.
En bytte der betaler av variabel eller flytende rente har rett, men ikke plikt, til å avslutte kontrakten før utløp, kalles en settbar bytte.
Slik fungerer en konverterbar bytte
Det er liten forskjell mellom en rentebytteavtale og en annen innkallbar bytte enn samtalefunksjonen. Imidlertid dikterer dette en annen prismekanisme som står for risikoen som betaler for den flytende renten må ta. Samtalefunksjonen gjør den dyrere enn en vanlig vanilje-renteswap. Denne kostnaden betyr at den faste rente betaler en høyere rente og muligens må betale ekstra midler for å kjøpe samtalefunksjonen.
Selv om mange av mekanikerne er like, er en avbrytbar bytte ikke det samme som et byttealternativ, som er bedre kjent som en bytte.
Hvorfor bruke en konverterbar bytte?
En investor kan velge et byttbart bytte hvis de forventer at renten endrer seg på en måte som vil ha negativ innvirkning på betaleren med fast rente. For eksempel, hvis fast rente er 4, 5% og rentene på lignende derivater med lignende løpetid faller til kanskje 3, 5%, kan den faste rente betaler byttet til å refinansiere til den lavere renten.
Callable-bytter følger ofte med utskrivbare gjeldsproblemer, spesielt når den faste rentebetaleren er mer interessert i gjeldskostnader snarere enn løpetiden på den gjelden.
En annen grunn til å bruke dette derivatet er å beskytte mot en tidlig avslutning av en forretningsordning eller eiendel. Som et eksempel sikrer et selskap finansiering for en fabrikk eller land til en variabel rente. De kan deretter søke å låse fast rente med en bytte hvis de tror det er en sjanse for at den vil selge den finansierte eiendelen tidlig på grunn av endringer i planene.
Tilleggskostnaden for samtalefunksjonen ligner på en forsikring for finansieringen.
