Hva er rollover-risiko?
Rollover risiko er en risiko forbundet med refinansiering av gjeld. Rullingsrisiko blir ofte møtt av land og selskaper når et lån eller annen gjeldsforpliktelse (som en obligasjon) er i ferd med å modnes og må konverteres, eller rulles over, til ny gjeld. Hvis rentene har steget i mellomtiden, må de refinansiere gjelden til en høyere rente og pådra seg flere rentekostnader i fremtiden - eller, i tilfelle en obligasjonsemisjon, betale ut mer i renter.
I derivaterhandel har rolloverrisiko en beslektet, men litt annen betydning. Den viser til muligheten for at en sikringsposisjon utløper med tap, noe som krever en kontant betaling når den utløpende sikringen erstattes med en ny.
Med andre ord, hvis en næringsdrivende ønsker å ha en futurekontrakt til dens løpetid og deretter erstatte den med en ny, lignende kontrakt, risikerer vedkommende eller den nye kontrakten mer enn den gamle - å betale en premie for å forlenge stilling, med andre ord.
Forflytningsrisiko forklart
Også kjent som "rullerisiko", brukes rolloverrisiko noen ganger om hverandre med refinansieringsrisiko. Imidlertid er det faktisk mer en underkategori av det syndromet. Refinansieringsrisiko er et mer generelt begrep, og refererer til muligheten for at en låntaker ikke kan erstatte et eksisterende lån med et nytt. Rulleringsrisiko omhandler mer spesifikt den negative effekten av rullering eller refinansiering av gjeld.
Denne effekten har mer å gjøre med rådende økonomiske forhold - nærmere bestemt rentetrender og likviditet av kreditt - enn låntagers økonomiske tilstand. For eksempel, hvis USA hadde en billion dollar dollar gjeld de trengte å rulle over det neste året, og rentene plutselig steg 2 prosent høyere før den nye gjelden ble utstedt, ville det koste regjeringen mye mer i nye rentebetalinger.
Tilstanden i økonomien er også betydelig. Långivere er ofte uvillige til å fornye utløpende lån under en finanskrise, når sikkerhetsverdiene synker, spesielt hvis det er kortsiktige lån - det vil si at gjenværende løpetid er mindre enn ett år.
Så sammen med økonomien kan gjeldens art være viktig, i henhold til en artikkel fra 2012 "Rollover Risk and Credit Risk", publisert i The Journal of Finance. "Gjeldsmodenhet spiller en viktig rolle i å bestemme firmaets rolloverrisiko. Mens kortere løpetid for en enkelt obligasjon reduserer risikoen, forverrer kortere løpetid for alle obligasjoner som er utstedt av et selskap, den rolloverrisikoen ved å tvinge aksjeeierne til raskt å absorbere tap påført lånefinansiering, "
Real-World eksempel på rollover risiko
I begynnelsen av oktober 2018 ga Verdensbanken bekymringer om to asiatiske nasjoner. "Overflygingsrisiko er potensielt akutt for Indonesia og Thailand, gitt deres betydelige aksjer med kortsiktig gjeld (henholdsvis rundt 50 milliarder dollar og 63 milliarder dollar), " heter det. Verdensbankens bekymringer reflekterte det faktum at sentralbanker rundt om i verden har strammet inn kreditt og hevet renten - etter ledelsen av den amerikanske sentralbanken, som har økt den føderale renten jevnlig siden 2015, fra nær 0 prosent til 2, 25 prosent i Desember 2018 — noe som resulterer i at milliarder i amerikanske og utenlandske investeringer blir trukket fra begge land.
Viktige takeaways
- Rullingsrisiko er en risiko forbundet med refinansiering av gjeld - spesifikt at rentene som belastes for et nytt lån vil være høyere enn på det gamle. Rulloverrisiko reflekterer økonomiske forhold og renteutviklinger, og hvor mye likviditet det er i Kredittmarkeder. Generelt, jo kortere løpetid den forfallende gjelden er, desto større er låntakers rolloverrisiko.
