Innholdsfortegnelse
- Hva er Brady-obligasjoner?
- Forstå Brady Bonds
- Hvordan Brady Bonds fungerer
- Risiko for å investere i Brady-obligasjoner
- Eksempel på Brady Bonds
Hva er Brady-obligasjoner?
Bradyobligasjoner er obligasjoner som er utstedt av regjeringene i utviklingsland. Bradyobligasjoner er noen av de mest likvide verdipapirene i fremvoksende markeder. Obligasjonene er oppkalt etter den tidligere amerikanske statssekretæren Nicholas Brady, som sponset innsatsen for å restrukturere gjeld i gjeld.
Prisbevegelsene på Brady-obligasjoner gir en nøyaktig indikasjon på markedssentiment til utviklingsland. De fleste utstedere er latinamerikanske land.
Viktige takeaways
- Bradyobligasjoner er omstrukturerte banklån som består av det mest likvide markedet for gjeld under investeringsklasse. Stridige obligasjoner ble først kunngjort i 1989 som en del av Brady-planen, oppkalt etter Nicholas Brady, den amerikanske finansministeren på den tiden. Planen var introdusert etter at en rekke latinamerikanske land misligholdt gjeld; Det var ment å hjelpe til med å restrukturere gjeldene til utviklingsland. Stråleobligasjoner ble resultatet av den amerikanske regjeringen og utlånsbyråer inkludert Det internasjonale pengefondet og Verdensbanken som samarbeidet med kommersielle bankkreditorer for å restrukturere og redusere gjeldene til utviklingsland. ved å konvertere misligholdte lån til obligasjoner som hadde amerikanske statsobligasjoner med null kupong som sikkerhet.
Forstå Brady Bonds
Bradyobligasjoner ble innført i 1989 etter at mange latinamerikanske land misligholdt gjeld. Ideen bak obligasjonene var å la kommersielle banker veksle sine krav på utviklingsland til omsettelige instrumenter, slik at de kunne få ikke-ytelsesmessig gjeld fra balansen og erstatte den med en obligasjon utstedt av samme kreditor.
Siden banken bytter et ikke-utførende lån for en utøvende obligasjon, blir skyldnerens regjeringsansvar betalingen på obligasjonen, i stedet for banklånet. Dette reduserte konsentrasjonsrisikoen for disse bankene.
Programmet, kjent som Brady-planen, ba USA og multilaterale utlånsbyråer, som Det internasjonale pengefondet (IMF) og Verdensbanken, om å samarbeide med kommersielle bankkreditorer om restrukturering og redusering av gjelden til de utviklingslandene som var forfølge strukturelle tilpasninger og økonomiske programmer støttet av disse byråene. Prosessen med å lage Brady-obligasjoner innebar å konvertere misligholdte lån til obligasjoner med amerikanske statsobligasjoner med null kupong som sikkerhet.
Bradyobligasjoner ble oppkalt etter Nicholas Brady, den tidligere amerikanske finansministeren - under presidentene Ronald Reagan og George HW Bush - som ledet anstrengelsen for å restrukturere gjeld i gjeld.
Hvordan Brady Bonds fungerer
Brady-obligasjoner er hovedsakelig denominert i amerikanske dollar. Imidlertid er det mindre problemer i andre valutaer, inkludert tyske merker, franske og sveitsiske franc, nederlandske gylden, japansk yen, kanadiske dollar og britiske pund. Den langsiktige løpetiden på Brady-obligasjoner gjør dem til attraktive kjøretøy for å tjene på spenningsinnstramning.
I tillegg støttes betalingen på obligasjonene ved kjøp av amerikanske statsobligasjoner, og oppmuntrer investeringer og sikrer obligasjonseiere rettidig betaling av renter og hovedstol. Bradyobligasjoner er sikkerhetsstillet med et lik beløp på 30-årige statsobligasjoner med null kupong.
Utstedende land kjøper fra US Treasury nulkupongobligasjoner med en løpetid som tilsvarer løpetiden til den enkelte Brady-obligasjon. Nullkupongobligasjonene holdes i sperre ved Federal Reserve til obligasjonen forfaller, på hvilket tidspunkt nullkupongene selges for å utbetale hovedstolene. I tilfelle mislighold vil obligasjonseieren motta hoved sikkerhet på forfallstidspunktet.
Risiko for å investere i Brady-obligasjoner
Mens Brady-obligasjoner har noen funksjoner som gjør dem attraktive for investorer som er interessert i fremvoksende markedsgjeld, er ulempene imidlertid utsatt for renterisiko, suveren risiko og kredittrisiko. Renterisiko blir møtt av alle obligasjonsinvestorer. Siden det er et omvendt forhold mellom renter og obligasjonspriser, er renteinvestorer utsatt for risikoen for at rådende renter i markedene vil stige, noe som fører til et fall i obligasjonenes verdi.
Statens risiko er høyere for gjeld som er utstedt av land fra utviklingsland eller fremvoksende land, gitt at disse landene har ustabile politiske, sosiale og økonomiske faktorer når det gjelder inflasjon, renter, valutakurser og arbeidsledighetsstatistikk.
Siden verdipapirer i fremvoksende markeder knapt er rangert som investeringsgrad, klassifiseres Brady-obligasjoner som spekulative gjeldsinstrumenter. Investorer er utsatt for risikoen for at utstedelseslandet misligholder sine kredittforpliktelser - renter og hovedstolbetalinger på obligasjonen.
I lys av denne risikoen tilbyr gjeldspapirer i fremvoksende marked generelt investorer en potensielt høyere avkastning enn det som er tilgjengelig fra verdipapirer av utstedelse av amerikanske selskaper. I tillegg til det høyere avkastningen på Brady-obligasjoner, er forventningen om at det utstedende lands kredittverdighet vil bedre seg en begrunnelse som investorene bruker når de kjøper disse obligasjonene.
Mens de appellerer til noen markedsaktører som er interessert i gjeldsmarkedsgjeld, er Brady-obligasjoner også risikable ved at de utsetter investorer for renterisiko, suveren risiko og kredittrisiko.
Eksempel på Brady Bonds
Mexico var det første landet som omstrukturerte sin gjeld under Brady-planen. Andre land fulgte snart, inkludert:
- ArgentinaBrazilBulgariaCosta RicaCote d'Ivoire Den Dominikanske republikkEcuadorJordanNigeriaPanamaPeru FilippinenePolenRussiaUruguayVenezuelaVietnam
Suksessen til disse obligasjonene med omstrukturering og redusering av gjeldene til deltakende land var blandet overalt. For eksempel, i 1999, misligholdt Ecuador sine Brady-obligasjoner, men Mexico trakk sin Brady-obligasjonsgjeld fullstendig i 2003.
