Vekting av aksjer etter markedsverdi er den mest brukte vektingsordningen blant indeksfond og børshandlede fond (ETF). Dette gjelder også blant obligatoriske ETF-er, inkludert obligasjonsfond.
Det det betyr er at de største eierandelene i tradisjonelle ETF-er, slik som iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), er de største problemene. Så hvis det hypotetiske selskapet XYZ Inc. selger $ 1 milliard dollar i investeringsgrad av bedriftsobligasjoner, vil emisjonens vekt i et fond som LQD være større enn vekten tildelt en emisjon på 500 millioner dollar fra mytiske ABC Corp.
Den gode nyheten for investorer er at denne vektingsmetodikken ikke er så risikabel som den kan virke ved første øyekast. "Det kan virke intuitivt å konkludere med at de største skyldnerne er de mest risikable, noe som har ført til ideen om at disse indeksfondene er dårlige investeringer, " sier Morningstar. "Denne oppfatningen er unøyaktig, spesielt i riket av investeringsklasse. De største utstedere har en tendens til å være store bedrifter med den kontantstrømmen som er nødvendig for å støtte gjeldene sine. De er ikke nødvendigvis mer gearede eller risikofyltere enn mindre utstedere."
34, 74 milliarder dollar LQD, den største selskapsobligasjonen ETF etter eiendeler, sporer Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade Index og har over 1 900 obligasjoner. Ingen av ETFs eierandeler representerer mer enn 2, 95% av fondets vekt. På grunn av betydelig utstedelse av foretaksgjeld under den globale finanskrisen, er finanssektoren ofte den største sektorvekten i selskapsobligasjonsfond. Det stemmer med LQD, som tildeler nesten 28% til den sektoren.
Selv om utstedelse av finansielle tjenester representerer seks av LQDs ti største eierandeler, inkluderer den gruppen også gjeld til selskapet som er utstedt av Apple Inc. (AAPL) og Microsoft Corporation (MSFT). Heldigvis for investorer betyr ikke store emisjoner at utstederen er altfor utnyttet.
"Fra 2007 til 2017 var de største ti amerikanske selskapets utstedere median gearing, målt med gjeld / EBITDA, på nivå med median gearing av alle børsnoterte amerikanske utstedere, ifølge estimater fra Goldman Sachs, " sa Morningstar. "Median gearing ratio for de største 10 utstedere svevet litt under 3, 0 ganger, og det tilsvarende tallet for alle børsnoterte utstedere var litt over 2, 5 ganger."
I mange tilfeller risikerer selskaper som er svært utnyttet, useriøs rangering, men over 88% av LQDs eierandeler er vurdert til A eller BBB. Nesten 8% har AA-rangeringer. Fra 2002 til og med 2017 bodde 45 emisjoner blant LQDs topp 10 eierandeler, men bare to mistet investeringsklassifiseringen i løpet av den perioden, ifølge Morningstar. (For ytterligere lesing, sjekk ut: Bedriftsobligasjoner: En introduksjon til kredittrisiko .)
