Amerikanske aksjer, målt med S&P 500-indeksen, har allerede steget med 25, 5% så langt i 2019. Men okseløpet er ikke over. Det er sannsynlig at de vil øke med ytterligere 9% mellom nå og slutten av 2020, drevet av fem store styrker, ifølge Sam Stovall, sjefinvesteringstrategen ved CFRA Research. Hvis Stovalls spådom er riktig, ville det representere en fantastisk 46% gevinst fra det lave i desember 2018, da bekymringene for en forestående lavkonjunktur var florerende.
De fem kreftene som Stovall peker på inkluderer: spredningen i ytelsen mellom de beste og verste sektorene i det bredere S&P 1500 har vært under historiske gjennomsnitt; Federal Reserve vil sannsynligvis fortsette sitt nåværende program for monetære lempelser; konsensus EPS-vekst på 8, 2% for S&P 500 i 2020; sannsynligheten for en fasehandel mellom USA og Kina; og presidentvalget år er historisk svært gunstig for aksjer, samt perioder etter poeng når utbytteutbyttet på S&P 500 overstiger avkastningen på den 10-årige amerikanske statskassen.
Viktige takeaways
- CFRA-strateg Sam Stovall ser stigende amerikanske aksjer i 2020. Posisjonene inkluderer økonomisk vekst og gevinstvekst, pluss en handelsavtale. Andre positive sider: presidentvalget år og reduksjon i Fed-renter.
Betydning for investorer
Stovall påpeker at S&P 500, siden andre verdenskrig, har avansert i 78% av presidentvalget år, og registrert et gjennomsnittlig fremskritt på 6, 8%. I løpet av de seks årene der en første periode republikansk president ønsket gjenvalg, var S&P 500 opp 100% av tiden, med en gjennomsnittlig gevinst på 6, 6%.
Basert på data fra 1953, når utbytteutbyttet på S&P 500 var større enn avkastningen på 10-års T-note, steg S&P 500 84% av tiden i løpet av de følgende 12 månedene, og ga en gjennomsnittlig gevinst på 18 %. T-Note åpnet handel 9. desember og ga 1, 82%, mens S&P 500 ga 1, 85%.
For året frem til 30. november er energi den eneste av de 11 sektorene i S&P 1500 som er nede, og ytelsen spres mellom de beste (informasjonsteknologi, opp 41, 4%) og den verste (energi, ned 0, 5%) er smalere enn vanlig. "Som en kveilet vår som er klar til å hoppe, var gevinsten fremover etter spredning under kalenderåret siden gjennomsnittet over 1990 i gjennomsnitt mer enn 13% og registrerte en prisøkning 80% av tiden, " konstaterer Stovall.
Når det gjelder den sannsynlige effekten av monetære lettelser på aksjer, rapporterer Stovall at det har vært 16 tidligere sykluser med rentekutt fra Fed siden andre verdenskrig. I de 18 månedene etter den opprinnelige rentekutten har S&P 500 kommet frem 75% av tiden, med en gjennomsnittlig gevinst på 18, 6%.
Når det gjelder inntjeningsprognoser, har strategen Mike Wilson fra Morgan Stanley vært en ledende bjørn og lagt stor sannsynlighet for muligheten for ingen vekst i 2020, og advarer om at aksjekursene "har blitt løsrevet fra det grunnleggende, " men Stovall er uenig. "Det er et gammelt ordtak fra Wall Street om at" priser fører til grunnleggende forhold, "og svaret er sannsynligvis å finne i forventningene til en slags handelsvåpen. Inntil detaljene i den avtalen blir avslørt, men med utsiktene for fortsatt samtaler, EPS-estimater vil sannsynligvis redusere potensialet, skriver Stovall.
Ser fremover
CFRAs økonomer ser "bærekraftig global vekst" fremover, uten bevis på at en amerikansk lavkonjunktur er overhengende. Som et resultat, sier Stovall, "vi anbefaler en nøytral tildeling til aksjer og fast inntekt. Til slutt lener vi oss for tiden mot konjunktursektorene og favoriserer aksjer av høyere kvalitet som tilbyr vekst til en fornuftig pris."
På sin side ser Goldman Sachs "blandede økonomiske data og fornyet usikkerhet mellom USA og Kina." Ikke desto mindre har de et mer positivt syn på bedriftens fortjeneste enn de nylige amerikanske regjeringsdataene antyder, og projiserer 6% EPS-vekst for S&P 500 i 2020. Goldmans grunnprognose er at S&P 500 vil nå 3.250 innen utgangen av 2019, og handel rundt det nivået i det meste av 2020, før de når 3.400 etter valget, løser usikkerheten. CFRA prosjekter 3.200 innen utgangen av 2019, og øker til 3.435 innen utgangen av 2020.
