Teknologiske aksjer er i ferd med å rive i år, da de dramatisk overgår resten av markedet. Men ikke alle tech-aksjer nyter økningen. Andeler fra flere gamle teknologiselskaper henger etter, inkludert Cisco Systems Inc. (CSCO), International Business Machines Corp. (IBM), HP Inc. (HPQ) og Hewlett Packard Enterprise Co. (HPE). Men når disse tilpasser seg den skiftende teknologibransjen og begynner å skifte virksomhet til abonnementsbaserte programvare- og maskinvaremodeller, kan de være innstilt på et stort tilbakeslag, ifølge en fersk historie i Barrons.
Viktige takeaways
- Gamle teknologiske aksjer har lagret sine jevnaldrende og bredere marked. Cloud- og abonnementsbaserte modeller er bedre enn de fleste. Legacy tech-aksjer som handler med lavere verdsettelsesmultipler enn jevnaldrende. Cisco, IBM, HP Inc. og HP Enterprises kan være satt til rebound.
Hva det betyr for investorer
Årets svake ytelse av de arvede tech-aksjene er bare et mikrokosmos av en mye bredere historie om tilbakegang. I 2000 var Cisco's markedskapital på omtrent 350 milliarder dollar. Det er nå under 200 milliarder dollar. IBMs har falt fra rett under 200 milliarder dollar i 2000 til litt over 100 milliarder dollar. Den samlede verdien av HP Inc. og HP Enterprise (HP delte seg i to selskaper i 2015) i 2000 var i overkant av 100 milliarder dollar i 2000 og er i dag rundt 50 milliarder dollar, ifølge data fra Wolfe Research og FactSet, per Barrons.
Teknologibransjen er i rask endring, og eldre selskaper har funnet det vanskelig å følge med. Cloud computing kan være en av de største skiftene i teknologibransjen, med halvparten av verdens data som forventes å sitte i offentlige skyer innen 2025. Men den andre store endringen er overgangen fra en produktbasert forretningsmodell til å tilby tjenester basert på abonnement for både programvare og maskinvare.
Tenk på Microsoft Corp.s (MSFT) Office-programvare, eller Adobe Inc. (ADBE) Creative Suite designprogramvare, som begge er abonnementsbaserte tjenester. Alt fra TV til musikk og lagring til videospill kan tilbys på abonnementsbasis, og det er det Apple gjør. Dette er selskaper som med suksess har oppfunnet seg selv, ikke lenger tenkt på som legacy-selskaper. Deres aksjer handler over 20 ganger inntjeningen, sammenlignet med gamle aksjer som handler med rundt ni til 14 ganger inntjeningen. Men de eldre selskapene prøver å endre seg.
HP Inc. tar sikte på å tilby skrivere og blekk som abonnementstjeneste og jobber hardt for å kutte kostnader med en reduksjonsplan på 1 milliard dollar. Selskapet avviste nylig et overtakelsestilbud på 33 milliarder dollar som ble gitt av Xerox, men selv om en eventuell avtale skulle skje, står HP fremdeles overfor utfordringen om en sekulær nedgang i trykking og kamp fra tredjepartsselskaper for blekkmarkedet.
Cisco jobber hardt for å bygge en gjentagende inntektsmodell basert på en blanding av maskinvare- og programvaresalg. Selskapet er fremdeles nummer én på bedriftsnettverksområdet og er i ferd med å styrke sin nettverksvirksomhet med abonnementstjenester. Men som et globalt diversifisert selskap står Cisco for tiden overfor en rekke makroøkonomiske motvind, for eksempel handelskrigen USA og Kina.
IBM prøver også å bygge en tilbakevendende modell basert på en kombinasjon av salg av maskinvare og programvare. Selskapet er også fokusert på kunstig intelligens (AI), og håper dets anskaffelse av $ 34 milliarder av Red Hat tidligere i år vil bidra til å øke sin konkurranseevne på skyarenaen. IBM har også et stort antall ansatte med bakgrunn innen tjenester og informasjonsteknologirådgivning, noe som kan gi den en fordel foran Google når det gjelder å tilby enterprise cloud-tjenester.
HP Enterprise, som tilbyr servere og annet bedriftsutstyr, har gitt store løfter om å overføre hele produktpakken til en servicebasert modell. Selskapet har gjort det bra med å slå forventningene ved å kutte kostnader. Selv om overgangen til en abonnementstjenestemodell kommer til å være nødvendig, er det noen som tror det ikke vil være nok å konkurrere med større selskaper.
Ser fremover
Mens Cisco, IBM, HP Inc. og HP Enterprises ser ut til å ha rimelige sjanser for å lykkes, kan andre arv teknologiselskaper ha enda større utfordringer. Til tross for datamengden som genereres i dag, har diskstasjonsfirmaer som Seagate Technology Plc. (STX) og Western Digital Corp. (WDC) står overfor utfordringen med å konkurrere med flashbasert lagring, og det faktum at effektiviteten til datalagring øker i raskt tempo, noe som betyr at forbrukere og firmaer er i stand til å lagre mer data uten å passe over mye penger til diskstasjonsselskapene.
