Nasdaq Composite stengte på et nytt høydepunkt i går, men noen stiller spørsmål ved denne rallys bærekraft på grunn av underprestasjonen til Semiconductor Index. Med tanke på at vi er åpne for vår bullish teknologiavhandling, ønsker vi å bruke dette innlegget til å utforske sektorens nylige ytelse og mulige implikasjoner.
La oss starte med et grunnleggende ukentlig linjediagram over PHLX Semiconductor Index (SOX). I løpet av de siste ni månedene har prisene handlet rundt sine 2000 avsluttende høydepunkter på 1.330, mens momentumet forblir i et bullish utvalg og jobber med sin bearish utvikling av tid fremfor pris. Etter at prisene falt 150% over to år til et sentralt motstandsnivå, bør denne utviklingen forventes, og foreløpig er det lite som tyder på at dette er noe mer enn en pause i en strukturell trend.
Nedenfor er et diagram over de 30 PHLX Semiconductor Index-komponentene med noen resultatmålinger vi finner relevante. Det jeg vil fokusere på her, er at siden Semiconductor Index gjorde en ny høyde 26. juli 2016, er mediankomponenten opp 71%, og bare en av de 30 har en negativ prisavkastning i løpet av denne perioden (-2, 16%). Selve indeksen er opp 81, 3% på to år og er fremdeles opp 8% hittil i dag til tross for sidelengs handling, sammenlignet med gevinster på henholdsvis 55% og 15% for Nasdaq Composite.
Poenget med denne statistikken er å fremheve at disse aksjene alle har hatt enorme løp de siste to årene. Prisene går ikke opp i en rett linje, og de går ikke ned i en rett linje, så skift fra en trend til en sideveis trend er ikke iboende bearish. Faktisk er perioder med priskonsolidering normale og har en tendens til å løse seg selv i retning av den underliggende trenden, som i dette tilfellet absolutt er høyere.
Den neste tingen vi ønsker å se på er halvlederytelse på relativt basis. Et diagram vi har sett flyter rundt er Semiconductor Index relativt til Nasdaq Composite på en årlig basis.
Halvledere brøt også ut av en ni-årig base i forhold til S&P 500 for to år siden, og konsoliderer nå rundt 38, 2% retracement av nedgangen 2000 til 2008 ettersom momentum virker mot den baissive divergensen og det 200 ukers glidende gjennomsnittet fanger opp.
Takeaway er at halvledere har prestert dårligere enn de bredere markedsindeksene hittil i dag, og at den ene korrigerer gjennom tid mens den andre korrigerer gjennom pris. I tillegg forteller disse langsiktige sjøkartene at inntil en lavere lave nivå er gjort, er den langsiktige trenden i begge disse forholdene høyere til tross for kortvarig støy.
Bunnlinjen
Den hausseoppgaven for teknologiaksjer som gruppe inkluderer Semiconductor Index som deltar i oppsiden. Historien har vist en sterk sammenheng mellom den absolutte prisytelsen til Semiconductor Index og Nasdaq Composite; Imidlertid er bevis for avhandlingen at ytelse fra denne sektoren er nødvendig for at det bredere markedet skal gå høyere, i beste fall blandet. Noen ganger leder halvledersektoren; andre ganger henger det. Sektorrotasjon er livsnerven i et oksemarked, og denne gangen er ikke annerledes.
Vi vil følge med på de siste 2000 høydepunktene og indeksens resultater i forhold til Nasdaq og S&P 500 for nye lave nivåer, men foreløpig tyder vekten på bevisene på at denne konsolideringen i indeksen og dens komponenter er en sunn utvikling og en sårt tiltrengt pause etter gevinsten på omtrent 150% fra 2016-lavene. (For mer, se: The Industry Handbook: Semiconductor Industry .)
Inntil denne konsolideringen løser seg, fortsetter vi å ønske å fokusere på andre områder i markedet som viser relativ styrke, men Premium Members of All Star Charts kan klikke her for et dypdykk i sektorens komponenter der vi skisserer aksjene som kan føre hvis og når denne konsolideringen løser seg høyere.
