Benjamin Graham og Warren Buffet fikk begge berømmelse og formue fra en streng tilslutning til verdisatsing. Både profesjonelle og begynnende investorer har fulgt i sine fotspor i generasjoner. Nå stiller noen erfarne investorer spørsmålstegn ved denne strategien, og mange begynnende investorer har forlatt den helt til fordel for en vekstaksestrategi. ( For mer, se: Value Investing: Famous Value Investors .)
Hva var årsaken til overgangen fra verdi til vekst?
Verdisatsing er godt forankret i teorien om at å kjøpe lavt og selge høyt er måten å tjene penger på aksjemarkedet. Økonomisk er det fornuftig: psykologisk er det tilfredsstillende. Hvem elsker ikke et godt kjøp? Etter bokstavelig talt flere tiår med å levere forutsigbare resultater, har verdibestandene imidlertid gått ned de siste årene. Russell 1000 Growth Index og Russell 1000 Value Index kan brukes som fullmakter for å klassifisere og spore resultatene til de 1000 største selskapene i det amerikanske aksjemarkedet. Resultatene er klare: En vekstaksestrategi overgår en verdiinvesteringsstrategi. Trenden med vekst over verdi har til og med blitt akselerert den siste tiden, og utvidet resultatgapet. Som et resultat har investorer gjort det de alltid gjør: selge taperne og jage vinnerne. ( For mer, se: Value Investing: Hva er Value Investing? )
Vekst slår verdi
Hva er det som driver veksttrenden?
Hva er det som driver utkonkurransen for vekstaksjer? Mye av ytelsesgapet kan tilskrives teknologiselskaper. Investorer har forelsket seg i Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) og Google (GOOG). Disse selskapene er samlet referert til som FAANG-aksjer, og har blitt vilt inneholdt som et resultat av deres populære teknologi og innovasjonshistorie. De er også for tiden ansvarlig for en andel av den nylige avkastningen på aksjemarkedet. På grunn av dette har de blitt veldig dyre og handler med pris-til-inntjening-forhold som er det motsatte av hva en verdiinvestor vil se på som en god avtale. Som et resultat har profesjonelle verdiinvestorer generelt kastet seg bort fra disse navnene, så vel som andre populære, men ulønnsomme eller minimalt lønnsomme selskaper som Tesla (TSLA) og Snap (SNAP).
Vekstinvestorer har derimot kjøpt aksjer i disse selskapene uavhengig av pris eller fortjeneste. Fra deres perspektiv har disse selskapene gode ideer og lovende fremtider. Hvis de fortsetter å lykkes (og i tankene deres er det ingen grunn til å tro at de ikke vil være det), vil prisene bare stige herfra. Å kjøpe dem i dag, til enhver pris, vil virke som et godt kjøp noen år fra nå. Deres stadig stigende aksjekurser har hittil støttet denne tankegangen.
Er verdiinvestering død?
Når en langsiktig trend reverserer seg selv, prøver folk å nå frem til en konklusjon som viser at noe grunnleggende har endret seg, og at “ting er annerledes denne gangen.” Når det gjelder vekst kontra verdisatsing, argumenterer for veksttilhengere at bedriftens lønnsomhet har steget over sin langsiktige trend, og vil forbli der som et resultat av en kombinasjon av teknologisk innovasjon og skattelettelser.
Verdiinvestorer hevder at sterk ytelse fra vekstaksjer er typisk i halens ende av et oksemarked. De hevder at det eneste som er annerledes denne gangen, er at oksemarkedet har kjørt over en særlig lang periode, og at det har økt kunstig lave renter.
En gjennomgang av historisk ytelse på lengre sikt antyder at det kan være for tidlig å avgjøre endelig vurdering av verdisatsing. Når man ser på Russell 1000 vekst- og verdiindeks siden oppstarten i 2002, viser det at verdien faktisk har overgått veksten på de fleste punkter i historien til disse indeksene.
Verdien slår vekst
Hvordan skal du kommunisere med kunder?
Med så mange nyheter som viser de store summene penger som blir tjent i tech-aksjer, er det uunngåelig at noen investorer vil ønske å hoppe på bandbilen. Noen investorer kan til og med være villige til å se bort fra godt konstruerte investeringsplaner for å oppnå disse kortsiktige gevinstene. Hvis dette beskriver en av kundene dine, er det viktig å minne dem på fordelene ved diversifisering som en logisk handlingsmåte. Alle investorer ønsker å tjene penger, men riktige diversifiseringsstrategier har vist viktigheten av å ikke legge alle dine ordspråklige egg i en kurv.
På dette stadiet anbefales et sterkt fokus på klientopplæring for å bidra til å sette dagens situasjon i perspektiv. Dette kan inkludere en diskusjon om nåværende markedsforhold, med vekt på at ingenting varer evig - gode markedsforhold eller dårlige markedsforhold. Samtalen din kan også omfatte referanser til de smale oddsen for å perfekt kalle toppen av et stigende marked, farene ved markedstiming og presentere forsvarlig planlegging som en sunn strategi for investering, uavhengig av markedsforhold.
Bunnlinjen
Som klient i et klient-rådgiver-forhold, betyr dette noen ganger å anerkjenne visdommen til erfarne fagpersoner og handle på den selv når du foretrekker å ta et nytt handlingsforløp. Hvis alt annet mislykkes, er leksjonene du har lært fra tidligere markedsnedganger en flott måte å illustrere at gode markedsforhold aldri varer evig. Uansett hvordan kundene dine svarer på rådene dine, er du der for å hjelpe, og du kan forsikre kundene dine om at du vil fortsette å gi gode råd både nå og i fremtiden, selv om de ikke alltid handler etter det.
