DEFINISJON av Arbitrage Bond
Arbitrage-obligasjon er en gjeldssikkerhet med lavere rente utstedt av en kommune før anropsdato for kommunens eksisterende sikkerhet med høyere rente. Inntektene fra utstedelse av obligasjoner med lavere rente investeres i statskasser frem til anløpsdatoen for obligasjoner med høyere rente.
BREAKING NED Arbitrage Bond
Arbitrage-obligasjoner brukes av kommuner når de ønsker å arbitrage forskjellen mellom dagens lavere rente i markedet og høyere kupongrenter på eksisterende obligasjonslån. Denne strategien, som gjør dem i stand til å redusere den effektive netto kostnaden for lånene sine, er spesielt effektiv når gjeldende renter og obligasjonsrenter i økonomien synker.
Kommunale obligasjoner har en innebygd samtaleopsjon, slik at utsteder kan løse sine utestående obligasjoner før forfall og refinansiere obligasjonene til en lavere rente. Datoen for obligasjonen kan "ringes" eller trekkes tilbake kalles anropsdato. Utsteder kan ikke kjøpe tilbake obligasjonene før anropstidspunktet. I tilfelle at rentene synker før anropsdato, kan den kommunale myndigheten utstede nye obligasjoner, kalt refusjons- eller arbitrageobligasjoner, med en kupongrente som reflekterer den lavere markedsrenten. Inntektene fra den nye emisjonen brukes til å kjøpe statspapirer med høyere avkastning enn de refunderende obligasjonene. Skattkassene blir satt inn på en sporkonto. På den første anropsdato for de utestående obligasjoner med høyere kupong, blir statskassene solgt og brukt til å innløse eller tilbakebetale obligasjoner med høyere kupong.
Generelt innebærer arbitreren kjøp av amerikanske statskasseveksler som brukes til å forhåndsrefusjonere en utestående emisjon før utestående emisjonens anropsdato. Kupongrenten på arbitrageobligasjoner bør være betydelig under kupongrenten på obligasjoner med høyere rente for å gjøre arbitrageøvelsen verdt. Ellers kan kostnadene for å utstede de nye obligasjonene være større enn besparelsene oppnådd ved refinansierings- og refusjonsprosessen. Effekten av utstedelses- og markedsføringskostnader for den potensielle nye obligasjonsemisjonen tas også med i arbitrage-avgjørelsen.
Hovedattraksjonen ved kommunale obligasjoner er deres avgiftsfritak. Imidlertid er bare kommunale obligasjoner som anses å finansiere et prosjekt som kommer samfunnet til gode, unntatt skatter. Hvis refunderende obligasjoner ikke brukes til samfunnsutvikling og i stedet brukes til å tjene på avkastningsdifferensier, vil obligasjonene bli ansett som arbitrageobligasjoner og dermed skattepliktige. Hvis Internal Revenue Service (IRS) anser et refunderende obligasjon som en arbitrage-obligasjon, er interessene inkludert i hver obligasjonseiers bruttoinntekt for føderale inntektsskatt formål. Utsteder kan imidlertid foreta betaling til skattemyndighetene i retur for at skattemyndighetene ikke erklærer obligasjonene skattepliktige. Arbitrage-obligasjoner kan kvalifisere for et midlertidig skattefritak så lenge inntektene fra netto salg og investeringer skal brukes i fremtidige prosjekter. Imidlertid, hvis prosjektet opplever en betydelig forsinkelse eller kansellering, kan kommunen bli beskattet.
