Hva er en anomali?
I økonomi og finans er en anomali når det faktiske resultatet under et gitt sett av forutsetninger er forskjellig fra det forventede resultatet forutsagt av en modell. En anomali gir bevis for at en gitt antakelse eller modell ikke holder i praksis. Modellen kan enten være en relativt ny eller eldre modell. I finans er to vanlige typer anomalier markedsavvik og prisavvik.
Markedsavvik er forvrengning i avkastning som motsier den effektive markedshypotesen (EMH). Prisavvik er når noe, for eksempel en aksje, blir priset annerledes enn hvordan en modell forutsier at det vil bli priset.
Viktige takeaways
- Anomalier er forekomster som avviker fra forutsigelsene fra økonomiske eller økonomiske modeller som undergraver de modellenes kjerneforutsetninger. I markeder er mønstre som motsier den effektive markedshypotesen som kalendereffekter, eksempler på anomalier. De fleste markedsavvik er psykologisk drevet., har en tendens til å raskt forsvinne når kunnskapen om dem er blitt offentliggjort.
Forstå anomalier
Anomali er et begrep som beskriver en hendelse der faktiske resultater skiller seg fra resultater som forventes eller forutsettes basert på modeller. To vanlige typer anomalier innen finans er markedsavvik og prisavvik. Vanlige markedsavvik inkluderer small cap-effekten og januareffekten. Anomalier forekommer ofte med hensyn til prisfastsettelsesmodeller, særlig kapitalfordelingsmodellen (CAPM). Selv om CAPM ble avledet ved å bruke innovative forutsetninger og teorier, gjør det ofte en dårlig jobb med å forutsi aksjeavkastning. De mange markedsavvikene som ble observert etter dannelsen av CAPM, bidro til å danne grunnlaget for de som ønsker å motbevise modellen.
Selv om modellen kanskje ikke holder opp i empiriske og praktiske tester, er det ikke å si at modellen ikke har noen nytteverdi.
Anomalier har en tendens til å være få og langt mellom. Når anomalier først er blitt kjent, har de en tendens til å raskt forsvinne når voldgiftsmenn oppsøker og eliminere enhver slik mulighet fra å oppstå igjen.
Eksempler på markedsavvik
I finansmarkedene undergraver enhver mulighet til å tjene overskytende overskudd forutsetningene om markedseffektivitet - som sier at prisene allerede gjenspeiler all relevant informasjon, og at de ikke kan skje arbitrær.
Januareffekt
Januareffekten er en ganske kjent anomali. Her er ideen at aksjer som underpresterte i fjerde kvartal året før, har en tendens til å overgå markedene i januar. Årsaken til januareffekten er så logisk at det nesten er vanskelig å kalle det en anomali. Investorer vil ofte se på at jettison underpresterer aksjer sent på året, slik at de kan bruke tapene sine til å utligne kapitalgevinstskatter (eller å ta det lille fradraget som skattemyndighetene tillater hvis det er et nettotapstap for året). Mange kaller denne hendelsen "høsting av skattetap."
Ettersom salgspresset noen ganger er uavhengig av selskapets faktiske grunnleggende faktorer eller verdsettelse, kan denne "skattesalg" presse disse aksjene til nivåer der de blir attraktive for kjøpere i januar. På samme måte vil investorer ofte unngå å kjøpe aksjer som ikke presterer i fjerde kvartal og vente til januar for å unngå å bli fanget i salgstapet. Som et resultat er det overskytende salgspress før januar og kjøpepresset i overkant etter 1. januar, noe som fører til denne effekten.
Septembereffekt
Septembereffekten viser til historisk svak avkastning på aksjemarkedet for september måned. Det er et statistisk tilfelle for septembereffekten avhengig av analysert periode, men mye av teorien er anekdotisk. Det antas generelt at investorer kommer tilbake fra sommerferien i september, klare til å låse inn gevinster så vel som skattetap før årets slutt. Det er også en tro på at enkeltinvestorer avvikler aksjer som går inn i september for å kompensere skolekostnadene for barn. Som med mange andre kalendereffekter, regnes septembereffekten som et historisk skjul i dataene snarere enn en effekt med noen årsakssammenheng.
Oktobereffekt
I likhet med oktobereffekten før den, er septembereffekten en markedsavvik snarere enn en hendelse med en årsakssammenheng. Faktisk er Oktober 100-årige datasett til tross for at den var måneden med panikken fra 1907, Black Tuesday, Thursday and Monday i 1929 og Black Monday i 1987. September måned har sett like mye uro på markedet som oktober. Det var måneden da den opprinnelige Black Friday skjedde i 1869, og to betydelige engasjert fall i DJIA skjedde i 2001 etter 9/11 og i 2008 da subprime-krisen gikk opp.
Imidlertid har effekten fra Market Realist forsvunnet de siste årene. I løpet av de siste 25 årene, for S&P 500, er gjennomsnittlig månedlig avkastning for september omtrent -0, 4 prosent mens median månedlig avkastning er positiv. I tillegg har det ikke skjedd ofte store fall i september så ofte som de gjorde før 1990. En forklaring er at som investorer har reagert med "forhåndsposisjonering;" det vil si å selge aksjer i august.
Days of the Week Anomalies
Effektive markedstilhengerne hater ukens anomali for dager fordi det ikke bare ser ut til å være sant, men det gir heller ingen mening. Forskning har vist at aksjer har en tendens til å bevege seg mer på fredager enn på mandager, og at det er en skjevhet mot positive markedsresultater på fredager. Det er ikke et stort avvik, men det er en vedvarende. Mandag-effekten er en teori som sier at avkastningen på aksjemarkedet på mandager vil følge den rådende trenden fra forrige fredag. Derfor, hvis markedet var oppe på fredag, bør det fortsette gjennom helgen, og komme mandag, fortsette oppgangen. Mandag-effekten er også kjent som "helg-effekten."
På et grunnleggende nivå er det ingen spesiell grunn til at dette skal være sant. Noen psykologiske faktorer kan være på jobb. Kanskje gjennomsyrer en sluttuke-optimisme markedet da handelsmenn og investorer ser frem til helgen. Alternativt gir kanskje helgen investorene en sjanse til å fange opp lesing, lapskaus og bekymring for markedet, og utvikle pessimisme som går inn på mandag.
Overtro indikatorer
Bortsett fra kalenderavvik er det noen ikke-markedssignaler som noen tror vil indikere markedsretningen nøyaktig. Her er en kort liste over overtroiske markedsindikatorer:
- Super Bowl-indikatoren: Når et lag fra den gamle American Football League vinner spillet, vil markedet stenge lavere for året. Når et gammelt National Football League-lag vinner, vil markedet slutte året høyere. Dumt som det kan se ut, var Super Bowl-indikatoren riktig mer enn 80% av tiden i løpet av en 40-års periode som sluttet i 2008. Indikatoren har imidlertid en begrensning: Den inneholder ingen tillatelse til en seier med utvidelseslag. Hemline-indikatoren: Markedet stiger og faller med lengden på skjørt. Noen ganger blir denne indikatoren referert til som "bare kne, oksemarked" teorien. Til sin fortjeneste var hemlineindikatoren nøyaktig i 1987, da designere byttet fra miniskjørt til gulvlengde skjørt rett før markedet krasjet. En lignende endring skjedde også i 1929, men mange argumenterer for hvilken som kom først, krasjet eller hemline forskyvninger. Aspirinindikatoren: Aksjekurser og aspirinproduksjon er omvendt relatert. Denne indikatoren antyder at når markedet stiger, er det færre som trenger aspirin for å helbrede markedsindusert hodepine. Lavere aspirinsalg bør indikere et stigende marked. (Se flere overtroiske anomalier hos verdens galeste aksjeindikatorer. )
