Amazon (AMZN) er et av de få selskapene med premieverdiering støttet av selskapets kontinuerlige investeringer, snarere enn løpende inntjening, som normalt brukes til verdsettelse av de fleste selskaper. Markedsantakelsen med Amazon er at ved å få på plass all infrastruktur det trenger for kontinuerlig vekst, kan selskapet etter hvert tjene penger, og utbetalingen vil være verdt alle investeringene.
Investorer ønsker den felle veksten velkommen, men de mister ikke lett inntektene av syne. Når det gjelder Amazonas, har mange vært villige til å omsette inntekter for vekst med et mindre strengt syn på selskapets avkastning på egenkapital (ROE), den ultimate økonomiske beregningen som brukes av investorer for å evaluere investeringene sine.
Viktige takeaways
- Amazon har investert mye i infrastrukturen og veksten. Disse investeringene lønner seg nå da detaljisten har en egenkapitalavkastning - 27% - som topper de fleste konkurrenter. Amazons ROE har vokst fint takket være vekst i netto overskudd. Amazons ROE topper nå Walmart på 18% og er nakke-i-hals med Target's 27%.
Historisk Amazon ROE
Amazons ROE har vært alt annet enn fantastisk fordi selskapet ikke tjener nok penger og til tider medfører tap. ROE måles som nettoinntekt dividert med total egenkapital. Amazons siste ROE, basert på etterfølgende 12-månedersdata, ligger på 27%. Nettoinntekten beregnes som summen av de kvartalsvise nettoinntektene fra de fire siste kvartalene, og Amazon bokfører solid inntekt.
De siste fem årene har Amazons nettoinntekt økt. I løpet av den samme femårsperioden har Amazons kapitalutgifter økt hvert år, og gikk fra 4, 6 milliarder dollar i 2014 til 14 milliarder dollar i løpet av de etterfølgende tolv månedene, slik kontantstrømoppstillingen viser.
Før 2016 kjørte Amazon en negativ ROE gitt at den tapte penger på netto gevinstbasis. I mellomtiden nyter Amazon-aksjen fordelene, og handler høyere enn noensinne nær 1.800 dollar per aksje.
ROE-sammenligninger og anslag
Siden praktisk talt ingen selskaper investerer slik Amazon gjør - ofre dagens inntjening for fortsatt vekst og fremtidig utbetaling - lagde Amazon sine jevnaldrende i en årrekke. Amazons investeringer har betalt seg fint på sent.
Walmart, en nær konkurrent til Amazon, holdt investeringene sine relativt flate de siste fem årene. På etterfølgende 12 måneders basis er Wal-Marts ROE 18%, nå godt under Amazons 27%. Dette er en stor forandring fra mange av årene frem til 2018.
Amazons tunge investeringer bidrar til økningen i egenkapitalen. Med et større aksjegrunnlag kommer en sterkere inntektsgenererende evne. Når inntjeningsveksten overgår aksjen akkumuleres, vil det være høyere avkastning.
Amazon er nå i spissen for den diversifiserte detaljhandelsbransjen, som består av Walmart og andre forhandlere, som Target, Macy's og Costco. Gjennomsnittlig avkastning på selskaper med mellomstore og store kapitalverdier er stort sett prosentvis i høve tenårene, noe som også er tilfelle for Walmart.
Målet har imidlertid en ROE som er på linje med Amazon på 27, 9%. Dette kommer da Target er en lønnsom, men ikke så lønnsom som Amazon. Lønnsomhet spiller en rolle i å projisere et selskaps ROE og kan forklare eventuelle ROE-variasjoner. Amazon har den sterkeste omsetningsveksten, med omsetningen opp 180% de siste fem årene. Å reining i andre kostnader kan hjelpe Amazon med å forbedre ROE-overtiden før investeringene får de fulle positive effektene i fremtiden.
