Hva er en aggregator?
En aggregator er en enhet som kjøper pantelån fra finansinstitusjoner og deretter securitiserer dem til pantelån-sikrede verdipapirer (MBS). Aggregatorer kan være utstedende banker eller datterselskaper i finansinstitusjonene selv eller meglere, forhandlere, korrespondenter eller en annen type finansielt selskap. Aggregatorer tjener fortjeneste ved å kjøpe individuelle pantelån til lavere priser og deretter selge den samlede MBS til en høyere premie.
Forstå Aggregator
Aggregatorer er i hovedsak tjenesteleverandører som eliminerer noe av den innsatsen utstedere trenger å gjennomgå i å skape pantesikkerhet. Avhengig av hva sluttkunden leter etter, kan aggregatorer oppsøke og kjøpe en definert type pantelån fra et mangfoldig sett av långivere og opphavsmenn. Ved å utvide søket over en rekke pantegivere, inkludert regionale banker og spesialkredittforetak, er det mulig å opprette skreddersydde verdipapirer med sikkerhet som ikke enkelt kan hentes fra en enkelt pantegiver.
Forstå det sekundære boliglånsmarkedet
Aggregatorer er bedre forstått som en fase av verdipapiriseringsprosessen enn en distinkt enhet i det sekundære boliglånsmarkedet. Når en opphavsmann, som en bank, utsteder et pantelån, vil de flytte det fra bøkene for å frigjøre kapital til lån igjen. Å selge et enkelt pant direkte til en investor er vanskelig fordi et enkelt pantelån står overfor mange vanskelige å kvantifisere risikoer basert på at den enkelte kjøper en eiendom. I stedet kjøper aggregatoren en samling av lån der den generelle ytelsen er lettere å forutsi og deretter selger den puljen til investorer i trancher. Så det er en pooling / aggregeringsfase som finner sted før MBS-en kan kuttes opp og selges.
Når aggregatorer også er opphavsmenn
Boliglånsskapere blir ofte aggregatorer, ettersom å sikre et basseng med pantelån kan sees på som en naturlig forlengelse av virksomheten. Når opphavsmannen fungerer som en aggregator, oppretter de vanligvis et spesialkjøretøy (SPV) som et avgrenset datterselskap for å samle og selge lån. Dette fjerner noe ansvar og frigjør opphavsmannens aggregatorarm til å kjøpe lån fra andre institusjoner så vel som fra morselskapet, som noen ganger er nødvendig for å lage en skreddersydd MBS.
I teorien fungerer de opprinnelige eide aggregatorene på samme måte som tredjepartsaggregatorer, selv om de har å gjøre med et flertall av pantelånene fra en enkelt kunde, som også er eieren. I praksis kan det være situasjoner som ikke ville eksistere med en tredjepart. For eksempel kan aggregatoren subtilt oppmuntres til ikke å søke like bratt rabatt på boliglån i annenhåndsmarkedet for å hjelpe morselskapets balanse og skifte et samlet tap til aggregatoren. Selvfølgelig hadde MBS-markedet som førte til nedsmelting av pantelån, større problemer enn muligheten for at en aggregator og opphavsmann ville kollidere.
