Hva er justert nåverdi - APV?
Den justerte nåverdien er netto nåverdi (NPV) til et prosjekt eller selskap hvis det finansieres utelukkende med egenkapital pluss nåverdien (PV) av eventuelle finansieringsfordeler, som er tilleggseffektene av gjeld. Ved å ta hensyn til finansieringsfordeler inkluderer APV skatteskjold som de som er gitt med egenandel.
Formelen for APV Is
Justert nåverdi = Ulevert firmaverdi + NEI: NE = Nettovirkning av gjeld
Hvor nettoeffekten av gjeld inkluderer:
- Renteskatt skjold som opprettes når selskaper har gjeld fordi renten på gjelden er fradragsberettiget. Det beregnes som renteutgifter ganger skattesatsen. Men det inkluderer bare renteskattskjoldet som ble brukt i løpet av det året. Da må nåverdien av renteskattskjoldet som brukes beregnes. Nåverdien av renteskattskjoldet er: (skattesats * gjeldsbelastning * rente) / rentesats.
Hvordan beregne justert nåverdi - APV
Slik bestemmer du den justerte nåverdien:
- Finn verdien av det ikke-løftede firmaet. Beregn nettoverdien av gjeldsfinansiering.Sum verdien av det un-gearede prosjektet eller selskapet og nettoverdien av gjeldsfinansieringen.
Hvordan beregne APV i Excel
En investor kan bruke excel til å bygge ut en modell for å beregne netto nåverdi av firmaet og nåverdien av gjelden.
Hva forteller justert nåverdi deg?
Den justerte nåverdien hjelper til med å vise en investor fordelene ved skatteskjold som følge av ett eller flere skattefradrag for rentebetalinger eller et subsidiert lån til lavere enn markedsprisen. For gearede transaksjoner er APV å foretrekke. Spesielt er utnyttet utkjøpssituasjoner de mest effektive situasjonene å bruke den justerte nåverdi-metodikken på.
Verdien av et gjeldsfinansiert prosjekt kan være høyere enn bare et egenkapitalfinansiert prosjekt, ettersom kostnaden for kapital faller når gearingen brukes. Å bruke gjeld kan faktisk gjøre et negativt NPV-prosjekt til et som er positivt. NPV bruker kostnaden for egenkapital som diskonteringsrente, mens APV bruker den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden som diskonteringsrente.
Viktige takeaways
- APV er NPV for et prosjekt eller selskap hvis det finansieres utelukkende med egenkapital pluss nåverdien av finansieringsfordeler.APV viser en investor fordelen med skatteskjold fra skattemessig fradragsberettigede rentebetalinger. Det er best å bruke til gearingstransaksjoner, som for eksempel utnyttede oppkjøp, men er mer en akademisk beregning.
Eksempel på bruk av justert nåverdi - APV
I en finansiell fremskrivning der en NPV beregnes, legges summen av nåverdien av renteskattskjoldet for å oppnå justert nåverdi.
Anta for eksempel at en flerårig projeksjonsberegning finner at nåverdien av Company ABCs frie kontantstrøm (FCF) pluss terminalverdien er $ 100 000. Skattesatsen for selskapet er 30% og renten er 7%. Dens gjeldsbelastning på $ 50 000 har et renteskattskjold på $ 15 000, eller ($ 50 000 * 30% * 7%) / 7%. Dermed er den justerte nåverdien $ 115.000, eller $ 100.000 + $ 15.000.
Forskjellen mellom APV og nedsatte kontantstrømmer - DCF
Mens den justerte nåverdimetoden er lik metoden for nedsatt kontantstrøm (DCF), fanger ikke justert nåværende kontantstrøm ikke skatter eller andre finansieringseffekter i en vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) eller andre justerte diskonteringsrenter. I motsetning til WACC brukt i diskontert kontantstrøm, søker den justerte nåverdien å verdsette effekten av kostnadene for egenkapital og gjeldskostnad separat. Den justerte nåverdien er ikke like utbredt som den diskonterte kontantstrømmetoden.
Begrensninger i bruk av justert nåverdi - APV
I praksis brukes ikke den justerte nåverdien like mye som den diskonterte kontantstrømmetoden. Det er mer en akademisk beregning, men anses ofte for å resultere i mer nøyaktige verdivurderinger.
Lær mer om justert nåverdi - APV
For å grave dypere i beregningen av justert nåverdi, sjekk ut Investopedias guide til beregning av nåverdi.
