Etter at obligasjonsrentene øker på grunn av en robust økonomi, og Federal Reserve som indikerer at den har til hensikt å holde inflasjonen i sjakk ved å sette i gang minst to renteøkninger i år, bekymrer investorene seg for at dette kan skade aksjekursene. Imidlertid går noen aksjer historisk godt i et stigende rentemiljø, melder CNBC.
Ved å bruke analyseverktøy utviklet av Kensho Technologies Inc., studerte CNBC ytelsen til Dow Jones Industrial Average (DJIA) aksjer i løpet av de 43 tre månedene siden januar 1993 da prisen på den 10-årige amerikanske finansnota falt med mer enn 2%, sender avkastningen oppover.
Dette er de fem Dow-aksjene som presterte best, med sin gjennomsnittlige gevinst i løpet av de 43 tremånedersperioder: Goldman Sachs Group Inc. (GS), + 13, 19%; Apple Inc. (AAPL), + 10, 38%; JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 9, 76%; Microsoft Corp. (MSFT), + 9, 74%; og Caterpillar Inc. (CAT). + 9, 47%.
I den andre enden av spekteret var stigende priser mest skadelig for disse fem Dow-aksjene, også per CNBC, med gjennomsnittlig gevinst i løpet av disse 43 periodene: Verizon Communications Inc. (VZ), + 1, 87%; Coca-Cola Co. (KO), + 2, 56%; Merck & Co. Inc. (MRK), + 2, 91%; Pfizer Inc. (PFE), + 2, 95%; og Procter & Gamble Co. (PG), + 3, 15%.
Drivkrafter
Når rentene stiger, kan bankene øke spredningen mellom det de betaler innskytere og belaste låntakere, og øke fortjenestemarginene. Økonomisk vekst gir også etterspørsel etter lån og andre finansieringsalternativer. Store teknologiselskaper som Apple og Microsoft, samt multinasjonale industribedrifter som Caterpillar, har et betydelig salg utenfor USA, som øker i amerikanske dollar når dollaren er svak. Den amerikanske dollarindeksen (DXY), som måler verdien av dollaren mot en kurv med andre valutaer, har falt med 3, 4% hittil i dag per Bloomberg Markets.
Dollaren styrkes typisk når rentene stiger i USA, ettersom utenlandsk etterspørsel etter obligasjoner utstedt i USA øker. CNBC indikerer imidlertid at en annen strøm av årsak kan være i spill nå: den svekkende dollaren kan redusere etterspørselen etter amerikansk statsgjeld, sende obligasjonsprisene ned og gi opp.
Aksjene som har en tendens til å prestere dårligst i perioder med stigende rater, CNBC-notater, er defensive aksjer og utbyttespel som de som er oppført ovenfor i telekom, forbrukerheft og farmasøytisk sektor. De blir relativt mindre attraktive etter hvert som avkastningen øker på enda tryggere amerikanske statsgjeld.
Nåværende situasjon
Avkastningen på den 10-årige T-note har steget fra 2, 405% ved åpent 2. januar til 2, 728% ved utgangen 31. januar, per CNBC, noe som indikerer at obligasjonens kurs allerede har falt med mer enn 2% bare i Januar.
For de fem Dow-aksjene som typisk trives midt i raskt stigende renter, rapporterer CNBC disse YTD- og ett års aksjekursgevinster til og med 31. januar:
- Goldman Sachs, + 5, 15% YTD, + 17% 1 årApple, -1, 6% YTD, + 38% 1 årJPMorgan Chase, + 8, 16% YTD, + 37% 1 år Microsoft, + 11, 07% YTD, + 47% 1 årCaterpillar, +3, 30 %, + 70% 1 år
Naturligvis vil andre faktorer enn renteutviklingen påvirke inntektsestimatene og aksjekursene i en gitt periode. Apple skyldes for eksempel inntektene for fjerde kvartal etter at markedet var tett 1. februar, midt i forverrede forventninger om iPhone-salg og andre faktorer.
