S&P 500-indeksen (SPX) har iscenesatt en imponerende rebound de siste ukene, men den handler fortsatt mer enn 10% under 52-ukers høyden. Det kan gjøre at markedet fremdeles er modent for kjøperejakt av investorer. "Etter salg, ser aksjer nå billig eller nær virkelig verdi versus historie på de fleste beregninger, bortsett fra noen få tilbakeblikkende beregninger, " ifølge Bank of America Merrill Lynch.
Spesielt bemerker BofAML at den fremtidige P / E-forholdet for S&P 500 nå er på det laveste nivået på mer enn fem år. I tillegg finner rapporten at fem sektorer innenfor den bredere indeksen har spesielt attraktive verdivurderinger akkurat nå, basert på sammenligninger av nåværende til gjennomsnittlig historisk pris-til-bok (P / B) -forhold (se nedenfor).
5 billige sektorer
(Underforstått oppside)
- Energi: 65% Økonomi: 38% Helse: 28% Materiale: 23% Forbrukerklammer: 14%
Betydning for investorer
I analysen deres så BofAML på tre verdsettelsesmålinger: P / E-forhold, pris-til-bok (P / B) -forhold, og kontantstrøm-forholdet mellom pris og drift. De sammenliknet deretter nåværende verdivurderinger med de historiske gjennomsnittene fra 1986 til slutten av 2018. De underforståtte ulempene for de fem sektorene som er oppført ovenfor reflekterer hvor mye deres nåværende pris / bokføringsgrad må stige for å nå sine historiske gjennomsnitt.
Energi har også antydet en økning på 15% basert på termin P / E og 26% basert på pris til kontantstrøm. For helsevesenet er de respektive oppturene 8% og 23%. Bildet for økonomi, materiell og forbruker er litt mer sammensatt, med en blanding av beskjedne rabatter og premier som disse to tilleggsverdimålingene gir.
Basert på "positive EPS-revisjoner og attraktive verdivurderinger, rangerer nå finansielle aksjer nummer to i BofAMLs" taktiske kvantesektorramme. " Verktøyene rangerer først, til tross for at de bare viser 5% oppside basert på P / B, mens de også har 21% ulemper når fremover P / E vurderes.
I mellomtiden, selv om informasjonsteknologi "fremdeles har egenskaper som ser ut til å være attraktive på lang sikt, og vi er overvektige i sektoren over en 12-måneders tidshorisont, flagger vår taktiske modell potensielle risikoer på nær sikt, " advarer rapporten. Spesielt maskinvarelagring og perifere enheter, hvorav Apple Inc. (AAPL) representerer 88%, og halvledere er industrigrupper som BAML indikerer fortsatt har ulemper. De faller raskere enn inntektskutt, bemerker firmaet.
På et mer makronivå falt det fremtidige P / E-forholdet for hele S&P 500 med 21% i 2018, for å avslutte året på 14, 1 ganger anslått inntjening neste 12 måneder. Deretter slo det tilbake til 15, 1 ganger fra og med avslutningen 15. januar 2019, men bortsett fra det nylige lave settet i desember, er dette fortsatt lavere enn på noe annet tidspunkt mellom september 2013 og nå, legger BofAML til.
Ser fremover
Hvorvidt de fem sektorene som er oppført over virkelig er billige nok nå til å være virkelig attraktive på dette tidspunktet, er en sak for debatt. Flere indikatorer tyder på at den neste lavkonjunkturen nærmer seg raskt, finner Morgan Stanley, og forventningen om en økonomisk sammentrekning vil antagelig føre til et nytt nedtrekking i aksjekursene.
