Federal Open Market Committee (FOMC), Federal Reserve's panel for rentesetting, stemte onsdag enstemmig for å heve den føderale fondssatsen med 0, 25 prosentpoeng til et målområde fra 0, 5% til 0, 75%. Aksjer svinget knapt som et resultat: turen var tross alt beskjeden, og forventet så grundig at futures med matte midler skulle prise med en sannsynlighet på 90 pluss prosent som skulle ta avgjørelsen. Det er lett å komme bort fra inntrykk av at investorer, sparere og forbrukere bør fortsette som før.
På den annen side er det gode grunner til ikke å være nonchalant. FOMC signaliserte tre renteøkninger i hvert av de neste tre årene på onsdag, en raskere innstrammingstakt enn den hadde anslått i desember, noe som betyr at målområdet kan være så høyt som 2, 75% -3, 00% i slutten av 2019. Gitt at det var 0, 00% -0, 25% frem til desember 2015, det er en dramatisk økning (selvfølgelig overvurderer Fed kronisk innstrammingstakten - etter beregninger fra desember 2014, bør satsen være fire ganger høyere enn den er i dag). (Se også Fed-anslag: Hvor går prisene herfra? )
Den føderale fondskursen er grunngrunnen til verdens økonomiske beregning. Å øke den presser opp prisen på penger, og påvirker kursen på alt fra kredittkort til bedriftsobligasjoner. Det presser opp avkastningen på statsobligasjoner, som står i den såkalte risikofrie avkastningen som enhver utlånsvedtak er basert på. Det suger kapital til USA, det vil si ut av andre steder. Raten for matede midler er så kraftig at den har potensial til å utsette politisk ødeleggelse ikke bare hjemme, men også hav bort.
Alt dette betyr at listen nedenfor er langt fra omfattende. Men det er en start.
1. Lån blir dyrere
Feds styringsrente gjelder bare utlån over natten mellom banker ut av reservene deres i Fed. Med andre ord, det påvirker ikke forbruker- eller (ikke-bank) næringslån direkte, men skillet er akademisk, fordi det er så nært knyttet til renter som påvirker disse låntakerne direkte.
Prime rate er en. I løpet av timer etter at Fed gikk, kunngjorde omtrent alle større banker at de ville heve prime-rentene fra 3, 50% til 3, 75%. Denne renten påvirker en rekke lån med variabel rente, inkludert de fleste kredittkort. Pantelån er vanligvis knyttet til avkastningen på statskassen, men disse øker også på grunn av renteforhøyelsen: Den 10-årige statsrenten økte nesten 10 basispunkter til 2, 57% onsdag og er over 2, 62% fra kl 12:15 EST torsdag. Libor, et annet vanlig referanseindeks som for eksempel er grunnlaget for mange studielån, steg til sitt høyeste nivå siden mai 2009 som svar på renteoppgangen. Kort sagt, omtrent hver utlånsrente med variabel rente vil sannsynligvis bevege seg mer eller mindre i tråd med Fed-handlinger. Låntakere som kan refinansiere for å låse inn lave priser, bør vurdere å gjøre det.
2. Innskudd gir mer… Etter hvert
Høyere lånekostnader gjelder også banker som tar lån fra sparere i form av innskudd. Med andre ord vil sparekontoen som i dag betaler noen få dollar i året - hvis det - bli mer raus.
Men ikke hold pusten. Handelsgevinster, gebyrer og andre inntekter strømmer til side, bankene tjener på spredningen mellom rentene de låner ut til de de låner til. De har med andre ord lite insentiver til å heve renten de betaler på innskudd og kutte i fortjenestemarginene. Etter opphevingen i desember 2015 forble innskuddsrentene stort sett flate. Mellom tredje kvartal 2015 og tredje kvartal 2016 holdt Bank of America Corp. (BAC) sitt gjennomsnittsrente seg på 0, 08%, ifølge SEC-innleveringer. JPMorgan Chase & Co. (JPM) steg med en avrundingsfeil, fra 0, 14% til 0, 15%. Wells Fargo & Co. (WFC) steg fra 0, 11% til 0, 16%, men det er fortsatt mindre enn $ 2 opptjent per $ 1000 per år. De tre bankene hadde nesten 3, 9 billioner dollar i samlede innskudd ved utgangen av tredje kvartal.
På et tidspunkt øker sannsynligvis innskuddsrentene på grunn av konkurranse mellom bankene om kunder. Men i motsetning til renteendringer som gjør at bankene penger - som å heve prime rate - vil det ta lengre tid enn noen få timer. (Se også, hvordan vil stigende priser påvirke banksektoren? )
Som et resultat av dette etterslepet kan bankene forvente fetere fortjenestemarginer, og investorene svarer deretter. Bank of America's aksje har steget 2, 9% til 23, 26 dollar fra tirsdagens nærhet til klokken 13:49 torsdag, mens JPMorgan's har steget 1, 9% til 86.39 dollar. Wells Fargo, kanskje på grunn av de pågående fracas over debetkortene det åpnet i kundenes navn uten deres viten, har sett aksjene deres gli noe.
Federal Funds Rate
3. Problem for aksjer og obligasjoner
I en webcast på tirsdag koblet DoubleLine Capital-sjef, investeringsansvarlig Jeffrey Gundlach Fed innstramming til stigende 10-årige renter, som han sa kunne nå det psykologisk viktige nivået på 3% det neste året. Salg av statsgjeld kunne akselerere bjørnemarkedet med obligasjoner, som begynte å ta grep nesten umiddelbart etter Donald Trumps valgseier. (Se også Trump Win Shocks Obligasjonsmarked med en billion dollar tap globalt. )
"Vi kommer til et punkt hvor ytterligere økning i statsobligasjoner, absolutt over 3%, vil begynne å ha en reell innvirkning på markedets likviditet i forretningsobligasjoner og søppelobligasjoner, " sa Gundlach. Han la til at aksjer og bolig også kan lide: "Et 10-årig statskammer over 3% etter mitt syn begynner å stille spørsmål ved noen av aspektene ved aksjemarkedet og spesielt i boligmarkedet."
Obligasjonsrentene beveger seg i motsatt retning av prisene; siden renter er nært korrelert med den føderale fondskursen, innebærer monetær innstramming en obligasjonsrute, spesielt når billioner av dollar 'statsobligasjoner er blitt budd opp til det punktet at de handler med negative renter.
Forholdet mellom den føderale fondskursen og aksjekursene er mindre direkte. Siden høyere renter tjener til å regjere i låneopptak og utgifter, kan de påvirke selskapenes bunnlinjer, særlig i bransjer som er avhengige av skjønnsmessige - og ofte gjeldsnærte - forbrukerutgifter. Høyere renter gjør det også vanskeligere for selskaper å låne, noe som betyr at tempoet i ansettelser, kapitalinvesteringer, oppkjøp og tilbakekjøp av aksjer bremser. Endelig, muligheten til å motta en anstendig avkastning fra tryggere investeringer som statskasser og enda - noen dager - sparekontoer gjør aksjemarkedet til et mindre attraktivt mål for kapital. (Se også hvordan rentene påvirker aksjemarkedet. )
4. Dollaren styrker
Ettersom høyere renter gjør investeringer i statskasser og andre trygge eiendeler i dollar, mer attraktive, flommer kapital ut av andre land, spesielt risikable fremvoksende markeder. Resultatet er at dollaren vinner mot andre valutaer, som kan ha store konsekvenser for handel og, i et grundig handelsskeptisk miljø, politikk. (Se også hvordan inflasjonsforventninger og dollar kan begge vokse. )
Verdien av euro, for eksempel, falt med nesten 1, 9% til $ 1.0428 mellom tirsdag og 1440 torsdag, noe som førte til spådommer om at de to valutaene snart ville nå paritet. Mens en en-til-en-valutakurs er et vilkårlig nivå, fokuserer observatører på den på grunn av dens psykologiske betydning: Siden finanskrisen har eurosonen blitt slått av deflasjon, høy arbeidsledighet, sovende vekst, statsskuldskrekk, utsiktene til bankfeil - som potensielt kan motvirke nok en finanskrise - nedfallet fra Brexit og en vokal anti-euro-kontingent i nesten alle land (ironisk nok er euroskeptikere stadig mer allierte over landegrensene, noe som øker deres effektivitet). Hvis en euro ikke kan kjøpe en dollar når franske og tyske velgere tar turen til valgurnene neste år, vil utsiktene til François Fillon og Angela Merkel se svakere ut, og fremtiden for den ene valutaen vil være i spørsmål.
Feds oppgang har drevet dollar opp mot en annen nøkkelvaluta, yuanen, med 0, 6% i samme periode. Bak Den europeiske union og Canada (hvor valutaen også har falt mot dollaren), er Kina USAs tredje største handelspartner. Det har antatt overdreven politisk betydning på grunn av Trumps vektlegging av USAs handelsunderskudd med Kina og hans påstand - tilsynelatende usann - at Kina holder nede verdien av yuanen for å øke attraktiviteten til eksporten. (Se også, milliardær Kyle Bass forventer 30% fall i den kinesiske yuanen. )
På samme måte vil dollarens styrke gjøre amerikansk eksport dyrere, og ytterligere presse industrien som utgjør rundt 9% av USAs sysselsetting, men en betydelig større del av den politiske samtalen.
