Amerikas opptrappende handelskrig med Kina kan komme til en veldig høy pris og utslette fortjenesten fra S&P 500-selskapene i 2019, ifølge en ny studie fra Goldman Sachs. Firmaets kommentarer kommer da USA bare slapp løs på en ny runde med tariffer, med større sannsynlighet å komme. På grunn av disse takstene anslår Goldman at deres estimat for inntjening per aksje (EPS) i 2019 for S&P 500-indeksen (SPX) kan falle med omtrent 7% som et resultat, noe som vil bety ingen inntektsvekst kontra 2018. I mellomtiden skriver de, " aksjer med høye og stabile marginer har prisstyrke for å motstå stigende innsatspriser fra tollsatsene. " Deres kurv på 33 aksjer med slik prisstyrke inkluderer disse 10, som også vises i tabellen nedenfor: Adobe Systems Inc. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW)), Flowers Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (AZO), Sirius XM Holdings Inc. (SIRI), Expedia Group Inc. (EXPE) og Waters Corp. (WAT).
| Lager | YTD Total Return | Gjennomsnittlig 5-årig bruttomarginal |
| Adobe | 54% | 84% |
| Autozone | 10% | 52% |
| Expedia | 11% | 74% |
| blomster | (1%) | 45% |
| IDEXX | 59% | 55% |
| Nasjonale instrumenter | 17% | 74% |
| Sirius XM | 19% | 56% |
| VMWare | 24% | 85% |
| Waters | 1% | 58% |
| Xylem | 19% | 39% |
Betydning for investorer
De 10 aksjene som er oppført over er de som har de laveste variasjonskoeffisientene (CV) i bruttomarginene de siste 5 årene. Det vil si at disse 10 har hatt de mest stabile fortjenestemarginene for de 33 aksjene i Goldmans kurv de siste årene.
Medianbeholdningen i Goldmans kurv har en total avkastning på året (YTD) på 17% og en gjennomsnittlig 5-årig bruttomargin på 54%. Goldman hentet bestanddelene i denne kurven fra medlemmene i Russell 1000-indeksen, unntatt selskaper i finans-, eiendoms- og forsyningsindustrien, hvor de sammenlignbare tallene er henholdsvis 8% og 33%.
"Markedet belønner typisk selskaper med høye marginer når utsiktene for bedrifts lønnsomhet forverres, " sier Goldman i sin rapport. De legger til, "selskaper med høy prisstyrke er godt posisjonert for å passere innsatskostnadspress til forbrukere, og bevarer høye marginer. "I sin analyse henger Goldmans analyse av antagelsen om at" høye og stabile bruttomarginer typisk er en indikator på høy prisstyrke."
I tillegg sammenlignet Goldman kurven med 33 aksjer med høye og stabile bruttomarginer til den polare motsatte, en gruppe med lave og variable bruttomarginer. YTD-prestasjonsgapet mellom de to gruppene har blitt utvidet gjennom 2018 og nådd en fordel på 18 prosentpoeng for den høye og stabile gruppen fra 27. september.
Goldman anslår at S&P 500 EPS vil være $ 159 i 2018 og $ 170 i 2019. Scenariet hvor 2019 EPS faller med nesten 7% fra $ 170 til $ 159, og dermed er uendret fra 2018, forutsetter en amerikansk toll på 25% på all import fra Kina. Betydningen av tollsatser for USA-baserte selskaper som helhet ligger i det faktum at 15% av kostnadene for solgte varer (COGS) kommer fra import. Blant storhetene, kraftig globaliserte selskapene i S&P 500, er tallet enda høyere, med 30% av COGS deres fra import.
Ser fremover
Goldman advarer om at forretningsforhold og konkurransedynamikk er i en konstant fluktstatus, og at dagens ledere kan bli morgendagens laggards. For eksempel bemerker de at husholdnings- og personlige industrikonsern hadde en lang historie med høye og stabile bruttomarginer, men medianbeholdningen i denne gruppen har sett bruttomargin erodere med 75 basispoeng de siste 2 årene.
Det er heller ingen garanti for at aksjer som oppfyller Goldmans kriterier vil overgå, spesielt i en begrenset periode. For eksempel har 10 av de 33 aksjene med høy bruttomarginal i handlekurven lagt ut YTD 2018 total avkastning som er under median for Russell 1000 eksklusiv økonomi, eiendommer og verktøy, og 6 av disse har registrert negativ YTD total avkastning.
Sammenlign investeringskontoer × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra. Leverandørens beskrivelserelaterte artikler
Hedgefond
10 mest elskede aksjer i hedgefond: Goldmans VIP-liste
Topp aksjer
8 kvalitetsaksjer som kan trives i et flyktig marked
Topp aksjer
10 profittrike aksjer for magertider
Topp aksjer
8 kvalitetsaksjer å kjøpe etter 'Overdone' oktober-salg
Aksjemarkeder
4 advarselsskilt midt i S&P 500 Selloff
Topp aksjer
Topp 5 dyrebeholdninger av 2016 (ZTS, HSIC)
PartnerkoblingerRelaterte vilkår
Brexit-definisjon Brexit refererer til at Storbritannia forlot EU, som ble beregnet til å skje i slutten av oktober, men har blitt forsinket igjen. mer Real Estate Investment Trust (REIT) Definisjon En REIT (Real Estate Investment Trust) er et børsnotert selskap som eier, driver eller finansierer inntektsgivende eiendommer. mer CBOE Volatility Index (VIX) Definisjon CBOE Volatility Index, eller VIX, er en indeks laget av Chicago Board Options Exchange (CBOE), som viser markedets forventning om 3-dagers volatilitet. mer Bruttonasjonalprodukt - BNP Bruttonasjonalprodukt (BNP) er den monetære verdien av alle ferdige varer og tjenester som er gjort i et land i en spesifikk periode. mer Hedgefond Et hedgefond er en aggressivt forvaltet portefølje av investeringer som bruker belånte, lange, korte og derivatposisjoner. mer Hva er en handelskrig? En handelskrig - en bivirkning av proteksjonisme - skjer når land A hever tollene for land Bs import som gjengjeldelse for at de hever tollene for land As import. Denne fortsatte syklusen med økte tollsatser kan føre til skade på virksomheter og forbrukere i de involverte nasjonene, ettersom prisene på varer øker på grunn av økte importkostnader. mer