Hva er en avkastningsspredning?
Et rentespread er forskjellen mellom avkastning på forskjellige gjeldsinstrumenter med varierende løpetid, kredittrating og risiko, beregnet ved å trekke renten til ett instrument fra et annet. Hvis for eksempel den fem-årige statsobligasjonen er på 5% og den 30-årige statsobligasjonen er på 6%, er rentespredningen mellom de to gjeldsinstrumentene 1%. Hvis det 30-årige obligasjonslånet handles til 6%, og basert på det historiske rentespreadet, bør femårsobligasjonen handle på rundt 1%, noe som gjør det veldig attraktivt med dagens rente på 5%.
Utbytte spredt
Forstå Yield Spread
Rentespreadet er en nøkkelmetrik som obligasjonsinvestorer bruker når man måler kostnadsnivået for en obligasjon eller en gruppe obligasjoner. For eksempel, hvis en obligasjon gir 7% og en annen gir 4%, er spredningen 3 prosentpoeng eller 300 basispoeng. Ikke-statsobligasjoner vurderes generelt basert på forskjellen mellom deres avkastning og avkastningen på en statsobligasjon med sammenlignbar løpetid.
Utbytte spredning og risiko
Typisk, jo høyere risiko en obligasjon eller aktivaklasse bærer, jo høyere er rentespread. Når en investering blir sett på som lavrisiko, trenger ikke investorene et stort avkastning for å binde opp kontantene. Imidlertid, hvis en investering blir sett på som en høyere risiko, krever investorer tilstrekkelig kompensasjon gjennom et høyere rentespread i bytte for å ta på seg risikoen for at hovedstolen synker. For eksempel handler en obligasjon utstedt av et stort, økonomisk sunt selskap typisk til en relativt lav spredning i forhold til amerikanske statskasser. I motsetning til dette handler en obligasjon utstedt av et mindre selskap med svakere økonomisk styrke typisk med høyere spredning i forhold til statskasser. Av denne grunn handler obligasjoner i fremvoksende markeder og utviklede markeder, i likhet med lignende verdipapirer med ulik løpetid, typisk til betydelig forskjellig avkastning.
Yield Spread Movements
Fordi obligasjonsrentene ofte endres, er også rentespreadene. Retningen på spredningen kan øke eller utvides, noe som betyr at avkastningsforskjellen mellom de to obligasjonene øker, og at en sektor gir bedre resultater enn en annen. Når spredningen er smal, synker avkastningsforskjellen, og en sektor presterer dårligere enn en annen. For eksempel flytter avkastningen på en høyrenteobligasjonsindeks fra 7% til 7, 5%. Samtidig er avkastningen på det 10-årige statskassen på 2%. Spredningen gikk fra 500 basispunkter til 550 basispunkter, noe som indikerer at høyrenteobligasjoner underpresterte statsobligasjoner i løpet av denne perioden.
Sammenlignet med den historiske trenden, kan rentespread mellom statskasser med forskjellige løpetider indikere hvordan investorer ser på økonomiske forhold. Utvidelse av spredninger fører typisk til en positiv avkastningskurve, noe som indikerer stabile økonomiske forhold i fremtiden. Motsatt, når fallende spread øker, kan forverrede økonomiske forhold komme og føre til en utflating av avkastningskurven.
